2026年7月SBS行业月报

市场逻辑

• 国际油价震荡走高支撑原料丁二烯及苯乙烯反弹，传导至SBS价格波动。
• 7月SBS产量增加，前期停车装置恢复生产，供应面存在空头压制。
• 淡季叠加突发事件影响，下游刚需消耗仍处低位。

7月市场概述

• SBS均价环比持续下滑，但跌幅收窄。
  • 油胶F875福建市场均价环比下跌1.00%。
  • 干胶792E上海市场均价环比下跌6.89%。
  • 道改791-H山东市场均价环比下跌6.34%。
• 油胶市场：先跌后涨、冲高回落，月度均价环比下滑。
  • 初期古雷石化复产叠加福建晋江鞋厂安全事故影响需求，市场延续弱势。
  • 后期国际原油上涨带动原料反弹，成本面支撑强劲，供需错配导致现货收紧，价格快速拉涨。
  • 月末国际原油转弱，刚需疲软问题再度放大，8月产量增加预期导致市场心态走弱。
• 干胶道改市场：地缘政治影响市场触底反弹，但需求拖拽涨势。
  • 初期市场空头心态蔓延，终端谨慎采购。
  • 上旬中东战争升级提振市场心态，大户及终端积极补货，成交明显增量。
  • 但月内消费需求表现不佳，月底供需矛盾凸显限制行情涨势。

供需平衡分析及预测

• 本期供需平衡关系为供小于需格局，供需差持续负值，但市场仍有前期库存，宏观及成本因素空头影响较大，导致月内SBS价格持续下跌。
• 7月总供应量预计6.60万吨，环比增加9.09%。
  • 产量小幅增加，部分前期停车企业恢复生产。
  • 进口量预计小幅减少。
• 下游消费较6月份增加，但增幅有限，道改需求有所提升，鞋材延续下滑。
• 8月供需差预计扩大并转正，产量持续增加预期，进口量变动不大，下游消费和出口预计增加，供需双增局面下，宏观及成本的影响仍较为关键，行情将持续震荡为主。

成本利润分析

• SBS理论利润分析：
  • 油胶理论利润为-1232元/吨，环比下跌77元/吨。
  • 干胶道改理论利润为-59元/吨，环比下跌283元/吨。
• 产业链利润：
  • 丁二烯碳四抽提利润环比跌1622.23元/吨。
  • SBS道改利润环比跌283元/吨。
  • 顺丁橡胶利润环比涨631元/吨。
• 整体来看，原料丁二烯利润宽幅下滑，下游SBS成本均值走低，价格先跌后涨，利润仍表现下滑，顺丁橡胶利润改观明显。

供应分析

• 7月SBS装置产量为5.95万吨，环比增加0.62万吨，环比+11.63%。
• 产能利用率为34%，环比上涨2.53个百分点，同比下降24.63个百分点。
• 检修损失量为3.50万吨，环比增加0.03万吨，增幅0.86%，同比增加2.57万吨，增幅276.34%。
• 未来一个月暂无新增检修装置，8月整体供应量预计持续增加，但生产利润再度倒挂，要关注是否有临时性的停车情况。

需求分析

• 国内下游需求分析：
  • 道改开工率23.86%，环比+0.61%，同比-2.14%。
    • 多地区强对流天气频发影响施工。
    • 沥青原料持续高位震荡，但资金掣肘较大限制开工。
  • TPR鞋材开工率19.79%，环比-0.69%，同比-1.16%。
    • 传统需求淡季，月初福建晋江鞋厂安全事故导致部分小型企业停工。

库存分析

• 7月国内SBS全样本企业库存收于2.60万吨，环比-20.25%，同比-24.20%。
• 本期SBS企业库存逐步下滑后增加，月内产量小幅增加，行情触底反弹初期市场成交表现积极，库存向下转移加快，至月末成交再度转弱，库存再度走高，但无明显出货压力累积。

进出口分析

• 进口分析：
  • 6月进口量为7230.68吨，环比+76.79%，同比+53.27%。
    • 主要为二季度地缘政治影响，船期延迟导致6月集中到港。
  • 7月进口量预计在0.65万吨，预计小幅减少。
• 出口分析：
  • 6月出口量为15159.64吨，环比+16.40%，同比+39.26%。
    • 订单反馈前期订单需求，出口价格环比下滑，“让利走量”销售政策推动明显。
  • 7月出口量预计1.2万吨左右，环比略有减少。
    • 国际原料成本进一步回落，国外供应持续恢复，但需求均处于相对淡季，因此出口或有下滑。

下月市场展望

• 供需展望：
  • 未来三个月供需差预计小幅扩大。
  • 8月起，SBS产量预计回升至八九万吨，进口量小幅波动，总供应量预计逐步增加，下游消费量稳步提升，总需求量涨后波动，因此总体的供需差预计小幅扩大，暂无明显的压力显现，主要关注宏观成本后市的走势影响。
• 后市预测：
  • 8月预计SBS行情弱势震荡后存反弹趋势。
    • 供需驱动偏弱，宏观因素仍存不确定性。
    • 8月底或受到“金九银十”利好刺激，成交增量传导行情存反弹走势。
    • 整体月度均价或仍小幅低于7月。
      • 山东市场791-H价格在12350元/吨。
      • 福建市场F875价格在11500元/吨。
  • 未来三个月（8-10月）预计SBS行情先抑后扬。
    • 预计呈现供需双增的局面，行情的走势仍是主要关注宏观及成本的影响。
    • 8月上旬行情表现偏弱，后期或在金九银十需求增量的带动下，行情出现反弹可能，九十月份重心有所回升。
    • 未来三个月山东市场791-H月度均价预计在12300-13000元/吨之间。
    • 未来三个月福建市场F875月度均价在11500-12500元/吨之间。
• 下期关注点：
  • 8月供需面的变动情况。
  • 宏观、成本及关联产品价格走势指引。