西南固收：2026年7月杭州银行金融债调研纪要

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 本次调研为西南研究所组织的杭州银行电话调研，聚焦资本规划、信贷投放、风险管控等，参会方为杭州银行汪董，会议内容不构成投资建议 2. 资本规划：2023年启动的定增因监管对破净股再融资限制已到期失效，当前核心一级资本充足率9.5%（高于7.5%监管要求），短期不重启股权融资，将通过内源性利润留存补充资本；二级资本债按到期节奏衔接发行，维持现有规模 3. 投资收益：2025年投资收益高速增长集中于一季度，2026年一季度主动克制浮盈兑现以平滑利润，可供出售（Ac）及其他综合收益（Oci）账户有近百亿浮盈，总体采用重配置轻交易策略 4. 信贷业务：对公贷款占比约75%，2026年投放增速略低于去年，转型投向先进制造、科创类民营企业，逐步降低对政信类业务的依赖；零售贷款不良率仍上行，拐点待宏观经济、居民收入企稳，前端聚焦头部网络平台合作并加严准入标准 5. 差异化竞争：深耕浙江科创金融，首批介入优质科创企业并提供全链条服务，杭州市场存款市占率第一、贷款市占率第五；跨区域布局早，覆盖长三角、珠三角、环渤海核心城市，省外存贷款占比逐年提升 6. 不良处置：当前司法资源紧张拉长不良处置周期，杭州银行鼓励借款人自行售房还贷，同时考虑通过不良资产ABS转让处置不良 7. 净息差：2026年一季度净息差1.43%，得益于存款端成本下降；资产端对公新发放贷款收益率仍处下降通道，2026年存款重定价规模上半年与下半年约为7:3，上半年同业负债成本压降约10BP；2026年息差目标为较去年持平或微升，未来将加大中收拓展 8. 拨备覆盖率：当前约480%，处于上市银行最高水平，计划长期逐步回归头部城商行350%-400%的平均水平，短期维持平稳，将减少拨备计提以优化资本使用效率、支撑利润，无2026年短期拨备覆盖率调整目标 9. 航英理财：2026年上半年理财规模微增，全年增速目标约15%，下半年或有所发力 二、投资线索 1. 杭州银行2026年8月26日开董事会、27日披露半年报，8月底左右举办业绩说明会，欢迎投资者现场交流 三、风险与关注 1. 零售贷款不良率仍在上行，需关注宏观经济及居民收入企稳对拐点的影响2. 资产端对公新发放贷款收益率仍处下降通道，2026年下半年负债端改善力度将弱于上半年3. 司法资源紧张拉长不良处置周期，不良处置进度存在不确定性4. 同业负债成本后续压降空间需依市场情况判断