长江AI产业巡演8期：光模块增长确定性与格局分析

一、核心要点

1. 本次会议聚焦光模块行业成长性、确定性与产业格局演进，为长江证券研究所白名单专属AI红宝书系列深度巡演第8期。
2. 光模块作为数据中心光电信号转换核心设备，在AI时代下，Skyup网络（卡协同）和Scale-out网络（泛用性）均需大量光模块，未来用量将持续提升。
3. AI数据中心网络中，Skyup网络采用英伟达ENWIN、谷歌ICI等私有协议，Scale-out网络多采用以太网协议，部分用英伟达IB协议。
4. 光模块增长逻辑包括：硬件迭代升级的基础用量、芯片迭代拉动的通信需求增长、Scale-out网络应用范围扩大带来的增量连接、Skyup网络扩容及光进铜退的趋势。
5. 行业增长节奏：2026年Skyup网络光连接正式放量，2027年市场空间将显著体现；光通信在AI的ICT资本支出中占比将从5%提升至10%-15%。
6. 光模块产品特性：迭代速度快，年降幅度约10%-20%，遵循摩尔定律，单位性能价格下降，性能翻倍但价格不涨。
7. 产品技术路线：已从10G、40G、100G迭代至800G、1.6T，明年将见2.4T，2029年将到3.2T，未来硅光直调、硅光相干等技术将普及，形态将从光模块向光引擎转变。

二、投资线索

1. 光模块行业研发要求高，迭代属性强，竞争格局集中，龙头公司受益于技术趋势与形态升级。
2. 当前A股部分投资者仍将光模块视为普通制造业，忽略其高频技术迭代属性，该认知差将带来投资机遇。

三、风险与关注

1. 技术路线判断失误可能影响企业竞争力。
2. 供需关系变化可能加剧价格压力，影响盈利水平。
3. Skyup网络光连接放量节奏不及预期可能导致行业增长滞后。

四、后续沟通

1. 如需了解具体公司、标的等细节，可通过微信进一步沟通，会议提及进门APP可领取会员体验专业内容。