600096 云天化 云天化投资者关系活动记录表

云天化投资者关系活动记录表核心内容包括聚磷新材项目进展与产业规划，计划建设1,000万吨/年采矿工程，预计2029-2031年产能爬坡，2031年达产。下游产业配套规划涵盖高品位磷精矿、新能源材料（精制磷酸、磷酸铁锂）、高附加值磷化工产品、新型磷复肥等，实现磷资源全量化利用。同时，硫磺成本控制措施与未来策略涉及发挥集中采购优势，建立战略库存，优化区域冶炼酸采购结构，动态调整采购策略，实施装置优化提升冶炼酸使用比例，加快磷石膏制酸项目建设以降低外部硫磺依赖。云南冶炼酸价格与使用比例方面，云南地区冶炼酸价格波动在1,600元/吨，公司通过优化蒸汽锅炉运行效率抵消蒸汽缺口，结合下属企业蒸汽平衡情况综合采购和使用冶炼酸。磷肥价格与磷矿石价格走势显示，硫磺高企导致下游企业成本压力增大，磷肥价格处于高位但上涨空间受限，需结合农资及硫磺价格确定。磷矿石价格维持高位波动，供需紧平衡，未来受环保政策、新能源需求及新增磷矿有限影响，价格将继续高位波动。聚甲醛业务及新建项目方面，现有9万吨/年产能，是国内领先供应商，产品品质提升，实现进口替代。全资子公司天聚新材拟投资18.57亿元新建10万吨/年高端共聚甲醛项目，预计年底开工，推动业务从规模向品质转型，提升盈利能力。资本开支与分红政策方面，当前资本开支集中于新能源材料、磷石膏制酸、聚甲醛项目及聚磷新材采矿工程，通过银行贷款、股东增资等方式筹集资金。未来资本开支将稳定，主要投入装置技改优化和安全环保。2026年分红政策继续执行三年（2024-2026）现金分红规划，累计分配利润原则上不低于三年可供分配利润总额的45%，保持分红稳定性。

云天化所在赛道/行业发展趋势显示，磷化工行业未来将受益于新能源材料（如磷酸铁锂）需求的增长，推动高附加值磷化工产品的发展。磷资源全量化利用成为行业趋势，通过技术创新提升磷资源利用效率。硫磺成本控制成为行业关键，企业需通过集中采购、战略库存、优化采购结构等方式降低成本。磷矿石价格预计将继续高位波动，受环保政策、新能源需求及新增磷矿有限影响。聚甲醛行业将向高端化、品质化转型，推动业务从规模向品质发展。行业整体面临环保政策约束，企业需加大环保投入，实现可持续发展。

云天化报告重点分析了聚磷新材项目进展与产业规划，包括采矿工程、产能爬坡计划及下游产业配套规划。硫磺成本控制措施与未来策略也是重点，涉及集中采购、战略库存、优化采购结构、动态调整采购策略等。云南冶炼酸价格与使用比例、磷肥价格与磷矿石价格走势也是分析重点，揭示了行业成本压力与价格波动趋势。聚甲醛业务及新建项目也是重点，包括现有产能、产品品质提升、进口替代及新建项目计划。资本开支与分红政策也是分析方向，涉及当前资本开支投向、未来资本开支计划及分红政策执行情况。

云天化所在市场现状显示，磷化工行业面临硫磺成本高企的压力，下游企业成本压力增大，磷肥价格处于高位但上涨空间受限。磷矿石价格维持高位波动，供需紧平衡，未来价格将继续高位波动。聚甲醛行业竞争激烈，产品品质提升成为关键，推动企业从规模向品质转型。硫磺市场供应紧张，企业需加强成本控制，提升资源自主保障能力。环保政策趋严，企业需加大环保投入，实现可持续发展。

云天化研报提示，聚磷新材项目进展存在不确定性，采矿工程建设和产能爬坡计划可能面临技术、资金或政策风险。硫磺成本控制措施效果存在不确定性，市场价格波动可能影响成本控制效果。磷矿石价格高位波动可能影响企业盈利能力。聚甲醛行业竞争激烈，产品品质提升和市场份额拓展面临挑战。资本开支加大可能增加企业财务压力，需关注资金链安全。环保政策趋严可能增加企业环保投入成本，需关注环保合规风险。