- 核心观点:老挝SND金铜矿完成增储,显著提升公司黄金资源量和增产潜力。
- 关键数据:
- 黄金资源量由619吨增至772吨,黄金当量金属量由107吨增至260吨(增幅143%),金当量品位0.47克/吨,其中金金属量170吨、铜金属量81万吨。
- 矿化向西南及深部未封闭,资源量仍有增加潜力。
- 2026年矿金产量14.7吨(权益约12吨),远景矿金产量25吨(权益约20吨),远期产量接近翻倍。
- 2026Q1矿产金成本408元/克(同比+15%),主要受金价上涨、资源税提升、技改及检修影响,后续扩产后成本有下降空间。
- 研究结论:SND增储打开远景增产空间,但成本偏高,存在降本潜力,估值及弹性需进一步评估。