长江电新 海亮股份 增持甘肃海亮至67 铜箔美国AI铜基三线齐发

1、公司发布公告拟以现金9.72亿元收购控股股东海亮集团所持甘肃海亮18.6916%股权，交易完成后公司对甘肃海亮的持股比例由48.60%提升至67.29%。2023年11月甘肃海亮通过增资扩股引入战投，本次反向收购标志公司对铜箔业务的控制权与并表权重的双重加强。经营端，甘肃海亮1-5月实现归母净利润2.56亿元，同比+510%；1-5月出货量在3.6万吨左右，经营性单吨盈利在7k+，预计8月份盈利能力进一步提升。 2、公司正处于多业务共振加速期。 1）铜箔方面，年末产能有望突破20万吨，销量目标在11万吨左右，依托兰州电价优势、后发智能化优势和产品结构优化，公司6月盈利水平突破6k；AI方面，HVLP-1,2送样，3代和载体Q3计划送样。 2）美国方面，现有9万吨铜管、1万吨铜排产能，2026年计划扩至铜管11-12万吨、铜排3万吨；Q2单月出货超4k，单位盈利稳定在3000美金+；并通过再生铜等手段应对关税问题。 3）AI铜基方面，2025年销量7000余吨，收入6亿元；2026年销量预计翻倍。核心卡点是下游渠道准入，公司兼具全球化布局和海外客户资源。 3、整体来看，公司兼具锂电量增、美国基地与液冷三重共振，铜箔量增价升、结构持续改善，差异化产品多点开花，电子箔整装待发。预计27年盈利在35e+，继续推荐。