浙商AI战队冯翠婷 Meta7月30日业绩快评及业绩会核心要点总结

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核心业绩与盈利质量 总营收608亿美元，同比+28%，略高于市场预期的约602亿美元；广告收入594亿美元，同比+27%，仍是增长的主要来源。净利润158亿美元，同比-14%；EPS为6.18美元，明显低于市场预期的约7.19美元。总成本与费用420亿美元，同比+55%；营业利润188亿美元，同比-8%，营业利润率由43%降至31%。 -本季度包含24亿美元法律费用和11.8亿美元裁员费用。剔除两项费用后，营业利润同比约增长9%，但调整后营业利润率仍仅约37%，低于上年同期，说明AI相关成本已经开始实质性压缩利润率。 -用户层面:Family DAP达到36亿，同比+3%；Instagram日活达到20亿，Threads月活超过5亿。用户规模仍在增长，但Meta当前收入增长更多依靠广告效率和单用户变现提升，而非用户数量快速扩张。 -业绩指引：Meta预计三季度营收610亿—640亿美元，中值625亿美元，略低于市场此前约632亿美元的预期。2026年总费用指引上调至1650亿—1690亿美元，主要纳入本季度法律费用；公司仍预计全年营业利润高于2025年。 2️⃣
资本开支与现金流 本季度资本开支311亿美元，较上年同期的170亿美元增长约83%。2026年Capex指引由此前的1250亿—1450亿美元收窄至1300亿—1450亿美元，下限进一步提高，中值升至1375亿美元。公司未给出2027年具体指引，但表示当前建设计划旨在最大化2026— 2027年的可用算力，并提前为2028年以后铺设数据中心和网络基础。 -现金流：运营现金流319亿美元，同比+25%；自由现金流7.84亿美元，同比下降91%。 3️⃣
广告业务与AI推荐效率 广告展示量同比+14%，平均广告价格同比+12%，量价均保持双位数增长。Instagram使用时长同比双位数增长；Facebook视频使用时长全球增长9%，美国和加拿大增长超过10%，主要由推荐系统优化推动。Meta将大模型进一步嵌入内容理解、推荐和广告匹配系统。新一代广告推荐模型试点使Instagram应用事件转化率提高1%；Facebook广告点击量提高8.3%，转化量提高15.7%。 4️⃣
模型、智能体与新增收入 Meta Superintelligence Labs推出Muse Spark 1.1和Muse Image。Muse Spark 1.1重点强化智能体、编程、工具调用和多模态能力，已通过公共API及OpenRouter开始分发。 Meta AI:Meta AI接入Muse Spark后，每日与助手交互的用户数量提高60%，但公司没有披露绝对用户数、token调用量或模型API收入。 Agent: Meta Business Agents已在WhatsApp和Messenger全球上线，每周使用的企业超过100万家，并开始向Instagram推广。商业化模式包括订阅、按使用量收费、按效果收费以及模型API；公司还首次明确提出，未来可能直接向外部客户销售算力。 Meta One订阅服务、WhatsApp付费消息和订阅业务也开始增长，Family of Apps其他收入首次达到10亿美元，同比增长73%。Meta正在从单一广告变现向“广告工具—企业智能体—模型API—算力销售—订阅”扩展。 风险提示：AI投资回报不及预期，资本开支导致FCF承压等风险。 ☎️
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