国金计算机 科技 Microsoft 2026Q4 Azure AI加速商业化 资本开支持续扩

【#云业务高速增长AI收入持续释放】Microsoft FY2026Q4实现营收约900亿美元，同比增长18%，调整后EPS 4.74美元，均超市场预期。Microsoft Cloud收入达到593亿美元，同比增长27%；其中Azure及其他云服务收入同比增长43%，全年Azure收入首次突破1000亿美元。受AI工作负载增长推动，Azure持续成为公司核心增长引擎，公司表示当前AI需求仍明显超过算力供给，数据中心、GPU、电力及网络基础设施成为主要约束。 【#AI基础设施投入加码】Microsoft Q4资本开支约410亿美元，同比增长70%，持续加大AI数据中心、GPU服务器及网络基础设施投入。受高额AI基础设施投资影响，公司单季度自由现金流约196亿美元，同比下降23%。公司预计未来仍将维持较高资本投入，同时通过提升基础设施利用效率、优化资产周期管理降低投入压力，AI投资正逐步从基础设施建设转向收入兑现阶段。 【#Copilot商业化加速企业AI应用落地】Microsoft 365 Copilot付费用户突破3000万席位，企业AI应用进入规模化推广阶段。公司持续推动Copilot、GitHub Copilot及Azure AI服务协同发展，将AI能力融入办公、开发及企业业务流程。随着Agent应用、企业知识库及自动化工作流渗透，微软有望通过软件订阅、云服务及Token消耗形成新的AI商业模式。 【#Azure打造企业AI基础设施平台】 微软持续强化Azure作为企业AI基础设施平台的定位，除OpenAI模型外，Azure AI已支持多种前沿及开源模型。公司战略正在从过去“绑定OpenAI商业化”转向“提供企业AI基础设施入口”，通过云计算、模型服务、Agent平台及企业软件形成完整AI生态。公司表示，当前AI业务最大限制并非需求不足，而是算力供给能力不足，正在通过扩大数据中心建设、增加GPU资源及引入第三方算力满足客户需求。