国盛计算机 AI应用迎来业绩催化 底部修复趋势确立

太阳#AI赋能软件，以AI赋能存量业务、抬升盈利水平，海内外头部公司已步入AI驱动的业绩兑现期。股价层面，IGV自4月触及年内低点后持续反弹，截至7月29日区间涨幅达20.55%，底部修复信号明确。 太阳#公司业绩方面：1）Snowflake FY27Q1营收13.9亿美元，同比+33%，RPO达92亿美元，同比+38%，并宣布与亚马逊签订为期五年、总额60亿美元的基础设施合作协议，大额长约印证下游数据基础设施需求的高景气与确定性，消息公布后两日股价累计上涨近50%；2）Salesforce AI智能体业务表现突出，Agentforce市场需求旺盛，对应ARR达12亿美元，同比+ 205%，叠加Data 360、Informatica Cloud业务，公司AI及数据相关ARR合计34亿美元，同比增幅超200%；3） 金蝶国际订阅收入维持高速增长，AI原生产品旺盛需求带动业绩修复，预计26年上半年营收36.08–36.39亿元，同比+13%–14%，归母净利润预期4000–6000万元，去年同期亏损9800万元。 太阳#我们认为本轮财报季应用公司迎来预期拐点，市场重新评估软件企业营收、订单及AI商业化落地进展，业绩开始验证AI能够抬升合同价值、拉动订阅收入。市场对"大模型替代软件"的担忧有所消解。结合美股、港股软件公司最新财报，多家企业营收加速增长、订单指标向好、AI相关业务表现亮眼，带来实质性业绩催化。 太阳#投资建议：AI对软件行业的影响正从"替代担忧"转向"增量兑现"，建议重点关注深度布局AI的应用厂商，如金山办公、合合信息、鼎捷数智、中控技术、万兴科技、金蝶国际、汉得信息、税友股份等。 玫瑰风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险 拥抱联系人：孙行臻/李纯瑶/王心悦