东吴电新 台达 维谛26Q2业绩要点总结 AIDC带动收入利润持续增长 景气度仍在延续

#台达 #收入利润均创单季新高、毛利率环比有所回落。公司26Q2实现营收1832.6亿新台币，同环比+48%/+15%；毛利润653.1亿新台币，同比+48%，毛利率35.6%，同环比+0.1/-1.4pct。归母净利润251.4亿新台币，同环比+80%/+22%，归母净利率13.7%，同环比+2.5/+0.8pct；26H1累计实现营收3426.1亿新台币、同比+41%，归母净利润456.9亿新台币、同比+89%，经营活动现金流达631.0亿新台币，同比+45%。 #AIDC业务高速增长、受原材料涨价影响盈利有所下滑。1）电源及零组件：26Q2收入963.0亿新台币，同环比+50%/+12%；部门利润201.4亿新台币，同环比+50%/+7%，利润率20.9%，同环比基本持平/-1.1pct。2）基础设施：26Q2收入629.4亿新台币，同环比+78%/+23%；部门利润112.6亿新台币，同环比+121%/+10%，利润率17.9%，同环比+3.5/-2.0pct。公司PSU、液冷产品出货持续提升，推动两大业务盈利再创新高，我们认为由于功率器件、电容等原材料有所涨价导致利润率环比有所下滑。 #维谛技术 #收入受项目暂缓影响略低于预期、盈利能力及现金流再超预期。26Q2公司净销售额32.7亿美元，同环比+24%/+24%、有机+18%，受临时供应链拥堵及大型项目分阶段执行影响，收入接近前期指引下沿。调整后营业利润达7.4亿美元，同环比+51%/+34%，超过指引上限约0.1亿美元，调整后营业利润率提升至22.6%，同环比+4.1/+1.7pct，超过指引上限0.9pct。Q2调整后自由现金流9.3亿美元，同环比+234%/+42%。26H1累计实现净销售额59.2亿美元，同比+27%；净利润8.9亿美元，同比+82%；经营活动现金流18.7亿美元，同比+198%。 #美洲及亚太市场继续高增、EMEA表观恢复增长。1）美洲市场（AMER）26Q2销售额20.7亿美元，同比+29%、有机+21%；调整后营业利润5.7亿美元，同比+49%，营业利润率提升至27.6%、同比+3.6pct。2）亚太市场（APAC）销售额7.2亿美元，同比+29%、有机+26%；调整后营业利润1.0亿美元，同比+62%，营业利润率提升至13.3%、同比+2.7pct。3）欧洲、中东及非洲市场（EMEA）销售额4.8亿美元，同比+2%、有机-2%；调整后营业利润1.2亿美元，同比+19%，营业利润率提升至25.7%、同比+3.8pct，表观收入恢复正增长、盈利能力显著提升。