高盛韩国 FOMC 利率维持不变 ⅡMETA 股价下跌 8 因资本支出增加 Ⅱ 微软业绩超

💡尽管三位委员力主加息，但美联储公开市场委员会（FOMC）维持利率目标区间不变，仍为3.5%至3.75%。 💡尽管多数委员决定维持利率不变，但会议显示，三位委员倾向于加息25个基点。 💡委员会在声明中指出，经济活动 “稳步扩张”，就业增长 “与劳动力增长保持同步”，同时强调通胀高企。 💡声明重申，FOMC “将致力于实现价格稳定”，并重申其对美联储资产负债表的充足准备金政策。 💡三位鹰派委员的反对意见以及对通胀的乐观态度，共同推高了美国10年期国债收益率。 💡尽管短期回报不佳，Meta股价仍下调8%至更高资本支出：尽管营收同比增长28%，但盈利能力未达预期（每股收益6.18美元，而此前预期为7.20美元）。 Meta💡将2026财年的资本支出预期上调至1300亿至1450亿美元（此前预期为1400亿美元/此前预期为1250亿至1450亿美元），并将2026年的总支出预期上调至1650亿至1690亿美元（此前预期为1620亿至1690亿美元）。 💡现金流生成受到挤压，自由现金流为78.84亿美元，而经营现金流为318.6亿美元。 💡尽管盈利能力下降，但资本支出仍在持续攀升，Meta股价在盘后交易中下跌5%。 💡微软股价上涨8%，业绩全面超预期：强劲的云性能和加速的AI应用推动了公司业绩的全面增长。 💡总营收同比增长18%，超出市场预期3%；每股收益为4.74美元，比市场普遍预期高 出11%。 💡这一强劲业绩主要得益于Azure按固定汇率计算的营收增长43%（高于此前39%-40%的预期）。 💡此外，Microsoft 365 Copilot付费席位超过3000万，净增1000万（上一财年第三季度为500万），商业RPO提升84%。 💡尽管资本支出增长70%（高于市场预期的75%），达到410亿美元，但市场对稳健的云业务和商业云加速增长反应积极，其中重点关注的是Azure的未来增长轨迹、容量分配和定制芯片战略。 💡内存专家电话会议要点：7月28日举行的韩国内存专家网络研讨会强调了SEC市场前景非常乐观，这主要得益于DRAM价格的强劲增长以及明年HBM价格的巨大上涨潜力。 💡受持续供应短缺的影响，预计2026年第三季度和第四季度传统DRAM价格将实现两位数的环比增长，这可能导致明年HBM价格翻番。 💡长期协议（LTA）的日益普及进一步强化了这种定价能力，LTA包含严格的约束性条款，例如照付不议条款和违约金，目前已覆盖超过一半的服务器DRAM市场。 💡此外，由于中国内存供应商与领先厂商在生产良率、技术水平和产品可靠性方面存在显著差距，预计在中短期内，中国内存供应商构成的威胁有限。 💡尽管存储器制造商正以历史水平的速度加速产能扩张，但由于HBM生产需要较高的晶圆交易比例，预计整体增长仍将低于平均水平。 💡关于封装技术，专家预计混合键合技术将逐步普及，而非立即转型；因此，各公司可能会寻求诸如无助焊剂键合等过渡方案。 💡基于这些强劲的结构性利好因素，我们预计SEC HBM的价格明年将同比增长87%，高于卖方普遍预期的52%。 SEC💡的股价为21.4万美元，预计2027年每股账面价值为16.3693万美元（基于彭博社共识的市净率为1.3倍）。 Krafton💡第二季度业绩创历史新高：营收同比增长95%，营业额同比增长67%至4110亿韩元，主要得益于《绝地求生》PC版的持续增长以及《深海迷航2》抢先体验版的巨大成功，后者仅22天就售出了超过500万份。 💡尽管由于与《未知世界》相关的3170亿韩元一次性非经营性支出，公司录得300亿韩元的净亏损，但这一调整被视为积极的信号，因为它消除了未来主要的法律和盈利隐患。 💡推动公司结构性增长的因素包括《绝地求生》（PUBG）成功转型为多模式内容平台，其PC /主机平台收入同比增长超过70%；以及《魔兽世界》（WOW）移动端用户生成内容（UGC）的快速增长，目前该内容已占据用户总时长的15%左右。 💡此外，《深海迷航2》（Subnautica 2）的强劲表现也验证了Krafton的多IP扩张战略。 💡展望未来，Krafton计划在2026年8月的科隆游戏展（Gamescom）上展示五款新作，以推动其2027年的游戏开发，同时通过新近宣布的1000亿韩元股票回购和注销计划来提升公司估值。 📰重要新闻 💡美国证券交易委员会（005930）：英伟达（NVIDIA）今年第三次上调消费级GPU价格，将GeForce RTX系列显卡的价格提高了20%至30%，涵盖了更广的主流型号。 💡此次价格飙升是由于GDDR7显存严重短缺以及三星电子近期将DRAM内存价格上调20%所致，引发了零售恐慌和产品短缺。 SEMCO💡（009150）：受高端人工智能服务器组件需求激增的推动，包括三星电机、村田制作所和太阳诱电在内的主要MLCC制造商在6月份的出货量创下五年新高，订单出货 比也达到疫情后的最高水平。 💡为应对这种结构性供应紧张，三星电机将于8月1日起上调30%的价格，因为制造商越来越重视高价值的AI组件，而非通用产品。 서버향MLCC품귀지속…삼성전기, 8월부터MLCC공급가30%인상- CEO... 💡韩华航空航天（012450）：韩华航空航天已被韩国国防采办计划局（DAPA）正式选为军方价值496亿韩元的多用途无人地面车辆（UGV）项目的供应商，其 “Arion-SMET”的正式批量生产合同将于2026年8月签订。 💡现代Rotem公司（064350）：现代Rotem公司的K2主战坦克和K808轮式装甲车在秘鲁独立日阅兵式上首次亮相，标志着韩国国防出口在南美市场势头强劲。 💡此次高调亮相是在双方签署框架协议之后进行的，该协议将向秘鲁供应54辆K2坦克和141辆K808装甲车，为即将签署的执行合同铺平了道路。 💡机器人：美国联邦通信委员会宣布禁止进口新型人形和四足移动机器人后，韩国机器人股票飙升。 💡此举被广泛解读为出于国家安全和数据监控方面的考虑，旨在打击中国竞争对手。 (💡美,中로봇견제…휴머노이드수입금지에국내로봇주급등::공감언론뉴시스::) 💡现代汽车（005380）：现代汽车工会于2026年7月29日至31日开始为期三天的部分罢工，这实际上粉碎了在即将到来的夏季集体休假前达成工资协议的希望。 💡针对单一股票杠杆ETF：韩国经济和金融当局决定对单一股票杠杆ETF实施总量控制，包括设定个人投资限额，以抑制股市波动。 💡拟议措施包括将单一股票杠杆投资上限设定为个人总投资组合的20%，并为紧急市场稳定干预措施（例如调整杠杆率）建立法律依据。 💡此外，当局还计划引入模拟交易要求，并对过度提交订单的行为处以交易成本罚款。 💡金融控股公司治理改革：金融监督管理委员会（FSC）主席李玉元澄清，据报道包含禁止金融控股公司董事长连任三届的拟议公司治理改革方案尚未最终定稿。 💡监管机构计划通过修订《金融公司治理法》将这些治理改进措施制度化，预计将于8月初正式公布。 💡然而，由于改革需要修改法律，任何任期限制的实际实施都不太可能在今年生效。 💡国民银行（KB Kookmin Bank，股票代码：105560）：国民银行将于7月31日起上调其主要家庭贷款产品（包括信用贷款、抵押贷款和全月贷款）的利率，上调幅度为0.06至0.53个百分点。 💡此次加息是继该行近期将个人抵押贷款限额从6亿韩元下调至3亿韩元之后进行的，旨在控制家庭债务增长速度。 💡值得注意的是，非面对面抵押贷款利率的上调幅度最大，为0.53个百分点，以使非面对面贷款利率保持一致，并防止需求集中。 💡房地产租赁贷款违约率：韩国IBK产业银行房地产租赁贷款违约率在第二季度末升至1.54%，创14年来新高，也是自2011年以来最大的同比增幅。 💡由于商业空置率上升和国内消费疲软，包括友利银行（0.62%）和新韩银行（0.42%）在内的主要商业银行的租赁贷款违约率也创下多年来的新高。 💡鉴于房地产行业盈利能力和现金流持续恶化，韩国央行已将房地产行业列为 “谨慎行业”。 💡稳定币监管框架：韩国金融服务委员会（FSC）计划尽快向国会提交针对稳定币的《数字资产基本法》第二阶段立法提案。 FSC💡主席李玉元表示，尽管草案仍存在一些细微差别，但已基本完成，待国会相关委员会成立后将加快推进。 💡拟议的统一法案将建立稳定币发行和分销、交易所准入要求以及加强内部控制等方面的监管框架，以保护数字资产用户。 💡存款保险费率上调：韩国金融当局提议大幅提高存款保险费率，尤其针对非寿险公司，此举遭到保险业的强烈反对。 💡拟议的费率上调幅度可能达到现有费率的两倍至三倍，最高可达0.5%的法定上限。 💡此举旨在确保存款保险基金在存款保障限额提高至1亿韩元后能够有效运作。 💡如果最终确定，新的费率将于2028年开始实施，这将显著加重保险公司的财务负担，而这些公司每年已缴纳超过2000亿韩元的保费。