西部策略 盘前5分钟第 74 期

00:00:01 大家好，欢迎参加西部策略盘前5分钟第74期。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，声明播报完毕后，主持人可直接发言。本次电话会议服务于西部证券研究所客户，不构成投资建议。相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险。 00:00:22 西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。本次会议内容不涉及国家保密信息，内幕信息，未公开重大信息，商业秘密，个人隐私。不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。 00:00:46 未经西部证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司保。保留追究其法律责任的权利。 00:01:11 各位早上好，那么7月的form麦克会议结束呢，联储选择按兵不动，结构上呢是9票选择不加息，3票选择加息，投出反对票的人呢分别是哈马克啊、cash什凯瑞和Logan啊。 00:01:25 具体的核心内容呢，我们总结为以下几点，第一呢就是尽管存在着不确定性啊，经济活动仍然以稳健步伐扩张，很大程度上这个要归功于人工智能的投资。第二呢，就业增长与劳动力规模保持同步啊，这个其实也是给出一个比较乐观的指引。第三个呢，就是强调了仍然致力于实现2%的通胀目标啊，没有整体上没有什么太过超预期的呃大的内容啊。原本市场对本次加息的预期也不高，只不过citadel的报告让市场在最近几天忧心忡忡，那这下大石头落地之后呢，市场定价9月加息的概率也明显的下降，这个和我们此前啊的这个一致的预期和表态都是比较符合的。 00:02:12 那本次发布会上呢，最大的变化是我认为沃什贡献了一次失败的表演，他明英十哥的这个身份牌可能已经掩盖不住了。 00:02:21 在发言结束之后呢，美元走弱，短端利率走弱，但利率曲线大幅走陡，10年和30年的利率明显的上升，市场开始定价联储的鸽派的变化，反而在长端利率上定价了通胀的粘性。 00:02:38 那在会议上呢，沃什反复地去强调，实现2%的通胀目标不一定需要通过美联储加息实现，市场正在替他完成工作，并且归功于自己减少前瞻指引的这个做法啊。 00:02:50 原话是市场参与者正在学着盯球，盯着球打，而不是盯着裁判名义和实际利率都上升了。呃在我看来呢。实实事实上我们都清楚啊，最近一段时间的交易其实都是围绕着啊，新的沃什呃为领导班子的这个美联储是不是会有一些超预期的变化，因而其实还是围绕着他这个人的定价。 00:03:14 这种表态呢，某种程度上是对市场定价参与者的讽刺，也就是啊，你在被我耍着玩，那沃什呢，口口声声地说不做预期管理，这一次不加息的核心原因反而需要归功于他自己的这个形象管理。 00:03:30 那在发布会上呢，沃什一边强调通胀目标不可动摇，一边又说PCE的目标可能在明年初的时候就有变动，同时呢，还强调了说我不认为价格稳定和充分就业是一个二选一的取舍命题。这个很重要，就是你对菲利普斯曲线的一个质疑，如果说后续价格指标和就业指标出现冲突的话。如果它们两个不是二选一的取舍命题，那通道目标还是不是不可动摇的呢？是不是你就要去对充分就业这边增加一定程度的权重呢？那沃什强调达成目标的途径就是确保通胀预期锚定在正确的数字上，这个还是归功于他自己的这个减少前瞻指引的这个做法。 00:04:19 但是很显然，在本次会议结束之后，从市场定价上来看，通常预期是上移了的。那他的失败的这个沟通结果，让市场开始反过来怀疑他抗击通胀的这个决心，也就是沃什到底是不 是沃尔克呢？他大概率不是沃尔克，他可能就是披着沃尔克皮的米勒。 00:04:39 从资产定价上来看呢，我认为美元指数的下降利好有色和港股，这个是很明确的。长端利率的上升呢，会压制美股的表现，尤其是科技股，同时增加财政部的融资难度。那后续呢？我们对长端利率呢仍然很难保持着很乐观的状态，同时又不太会看到美元大幅度的走强，美元进一步大幅走强的难度也在提升，可以对黄金进一步加码配置，我认为这个信号还是非常明确的。同时呢，仍然维持A股在底部区间的判断，要用多头思维去看待A股，以及继续维持战略看多港股互联网。 00:05:26 感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。