咸亨国际605056调研纪要20260729

2026年分红情况
公司承诺在保证发展的前提下，推行持续、稳定的现金分红政策，将分红作为与投资者共享成果、传递信心的重要载体。2025年全年分红每股0.39元，分红比例达61.53%，上市后累计分红超IPO募资总额（8.1亿元）。公司将持续回馈投资者，创造长远价值。

2026年上半年营收情况
根据2025年9月股权激励计划，2026年业绩目标为营收60亿元或扣非净利润2.90亿元。由于商业模式特殊性，上半年营收占比低，具体数据需关注后续公告。

新中标项目情况
公司成功中标国家电网、中国华电等央国企及行业龙头项目，涉及MRO物资等领域。中标体现客户对公司品牌实力、产品质量及非标化服务能力的认可，印证公司在行业深耕与场景应用方面的能力。

毛利率下滑原因
毛利率下降主要因新领域业务快速增长，而新领域毛利率低于电网业务。毛利率拐点取决于新领域体量扩大程度及毛利率提升速度。公司通过提质降本增效，人均创收和创利有所提升。

MRO领域供应链与库存管理优化
公司数字化改造符合预期，供应链板块围绕“高效响应，快速履约”目标，打造“一平台双驱动”MRO供应生态。通过集约化供应、技术合作、AI工具赋能等方式，提升内部效率，支持新行业拓展。

现有人员结构
公司招聘重点为销售人员、研发人员及技术服务人员，以强化市场拓展、产品研发与技术服务能力。

MRO行业前景看法
参考海外固安捷经验，经济承压下企业更依赖MRO集约化服务商降本增效。国内市场，央国企采购体系改革及资金保障充足将释放集中采购需求；电力、交通等行业智能化改造催生多元化MRO需求。公司将持续依托属地化服务与非标化能力把握机遇。