东财宏观：美联储议息会议解读电话会纪要

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 美联储本次议息会议维持利率不变，三名票委（克利夫兰联储行长哈姆克、明尼阿波里斯联储行长卡什卡里、达拉斯联储行长洛根）投反对票，此前三人已公开表态支持加息，本次投票不超预期2. 美联储2%通胀目标明确，暂未调整，但通胀监测框架或有优化，相关工作组已开展研究，BEA计划调整PCE计算方法，9月相关数据修订或体现3. 美联储明确全年所有新闻发布会照常召开，沟通模式切换为弱化前瞻指引，转而观察市场信号；未定性本次会议为暂停加息，为9月会议保留选项4. 美国货币政策更趋谨慎，需权衡通胀、中东冲突、AI、关税、就业等多重因素，9月加息概率提升但并非基准情景，市场当前对长端美债的定价反映了对长期通胀的担忧二、关键分析 1. 本次会议市场预期略有摇摆，此前部分投资者猜测本次可能加息，结果美联储维持利率不变且表态犹豫，导致市场对通胀不可控的风险溢价定价偏高 2. 美联储当前沟通模式切换，从之前主导市场定价转为依赖市场信号，导致市场对未来货币政策的预期波动加大，长端美债收益率上行部分源于市场对长期通胀的担忧 三、风险与关注点 1. 中东冲突升级可能加剧美国通胀，需关注后续局势变化2. AI技术革命带来的通胀、就业不确定性，以及美联储AI专业小组的观点分歧（部分成员偏乐观、部分偏审慎）3. 美国就业市场修复情况，当前就业数据信号不明确，需关注后续非农等数据4. 美联储9月议息会议的政策转向，以及通胀框架调整的具体进程