铁矿石期货日报

铁矿石期货日报 核心观点： 【行情分析】铁矿石期货主力合约今日大幅下挫3.31%，收于715元/吨，创近一年新低，现货市场同步走弱。在钢厂亏损面扩大、铁水产量持续收缩的背景下，铁矿石供需格局进一步恶化，短期价格承压明显。 （次日展望）预计明日铁矿石期货将延续弱势震荡格局。技术面上，主力合约跌破720元/吨关键支撑位后，下一支撑位看向700元/吨整数关口。基本面来看，钢厂亏损面持续扩大，盈利率已跌破35%，主动检修意愿增强，铁水产量连续回落，对铁矿石需求形成直接压制。 （宏观预期"十五五"气候规划正式落地，钢铁行业纳入全国的目标明确，这将加速钢铁行业绿色转型，长期利空铁矿石需求。出口方面，6月钢铁出口量同比上涨6.6%，但下半年欧盟免税进口配额大幅下降至1830万吨，配额外关税提至50%，叠加海外反倾销调查频发，出口压力显著增加。 （风险关注供给端风险：需密切关注澳洲、巴西铁矿石发运量变化。若主要矿山出现供应中断或发运量下滑，可能短期提振价格。此外，国内矿山复产节奏及环保限产政策执行力度也将影响供给预期。需求端风险：钢厂亏损面扩大可能引发更大规模检修，铁水产量若加速下滑，铁矿石需求将进一步萎缩。需跟踪钢厂盈利率变化及高炉开工率数据，若盈利率持续低于30%，负反馈可能加剧。尽管会议提出加大逆周期调节力度，但政策传导至实际需求存 在时滞，短期难改需求疲软局面。政策风险：钢铁行业纳入全国碳市场后，碳排放成本将逐步传导至原料端，长期利空铁矿石需求。会议强调"加快推动新旧动能转换"，传统产业改造升级可能加速落后产能出清。若政府出台更强力的基建刺激政策或地产放松政策可能短期改善需求预期，提振价格反弹，但会议未释放大规模刺激信号，政策力度需理性看待。 1行情回顾 【主力合约】铁矿石主力合约I2609今日开盘739元/吨，最高739元/吨，最低下探至712.5元/吨，最终收盘715元/吨，跌幅达3.31%。全天成交量35.59万手，持仓量47.23万手。盘面呈现单边下跌走势，空头力量占据绝对主导。 （其余合约铁矿石各合约全线收跌，近月合约跌幅更为显著。合约间价差结构显示反向市场特征，市场对未来供需预期普遍悲观。 【相关期权】铁矿石期权市场今日成交相对清淡，主力合约I2609系列期权隐含波动率约17.93%，反映市场对后市波动预期不高。持仓量集中在平值及虚值期权，看跌期权持仓略高于看涨期权，显示市场避险情绪升温。其期权市场整体呈现低波动、低成交特征投资者参与意愿不足。 2当日逻辑 核心逻辑一一核心下跌逻辑在于钢厂利润持续压缩导致的负反馈循环加速发酵。当日螺纹钢现货价格继续走弱，钢厂即期利润已降至负值区间，迫使部分高成本钢厂启动减产计划。铁矿石作为上游原料，在成本端需求疲软和钢厂减产预期双重打击下，价格承压明显。 重要逻辑一一供应端，尽管澳洲和巴西发运量维持高位，但港口库存并未出现显著累积，表面看供应压力可控。然而，需求端的收缩速度远超预期。更重要的是，市场开始交易"金九银十旺季落空的预期，房地产新开工面积同比降幅扩大，基建投资增速放缓使得远期需求预期极度悲观。此外，钢厂原料库存策略转向保守，普遍采取低库存运行，按需采购为主，进一步削弱了铁矿石的补库需求支撑。 其他逻辑一一从技术形态看，I2609合约今日放量跌破关键支撑位，技术面全面转空。日线级别上，价格有效跌破了60日均线，形成明显的破位下行态势。MACD指标在零轴下方死又后绿柱持续放大，显示空头动能强劲；KDJ指标低位钝化后继续向下发散，超卖信号并未引发有效反弹。 3.宏观逻辑 周度数据：本周宏观层面利空因素集中释放。政策层面虽有稳增长，但具体刺激措施尚未落地，市场信心不足。海外方面，美元指数高位震荡，大宗商品普遍承压。 月度数据：从月度视角看，7月份宏观经济数据整体偏弱。房地产投资同比降幅扩大至-12%，新开工面积同比下滑-25%，销售端 虽有政策松绑但传导至开工端仍需时间。基建投资增速从年初的8%放缓至目前的5%，专项债发行节奏放缓制约了资金到位率。制造业方面，出口订单受海外需求放缓影响出现回落，内需复苏力度不足。整体宏观环境呈现出"弱现实、弱预期的特征，对黑色系商品形成系统性压制。 【当日观点修正】 震荡偏弱。在钢厂利润持续恶化、减产范围扩大的背景下，铁矿石价格将面临更大的下行压力。市场此前对"金九银十"旺季抱有较高期待，但当前宏观数据和微观需求均显示旺季成色不足，预期需要大幅下调。 4基本面分析 变化部分： 铁矿石库存：全国45个主要港口的进口铁矿石库存总量为16.323.43万吨，较前一周（7月17日）的16.344.95万吨下降了21.52万吨，延续了自7月初以来的去库趋势。尽管连续下降，当前的库存水平依然远超去年同期，同比增加超过2.500万吨，显示出供应端的整体宽松格局并未根本改变 铁矿石发货量：最新一期全球铁矿石发货量为3.084.6万吨．较 前一周的3,300.4万吨大幅减少了215.8万吨，降幅约6.5%。这一数据已回落至近期的相对低位，但相较于去年同期仍处于正常季节性波动的范围内。 铁水产量：247家钢铁企业的日均铁水产量为237.7万吨，环比下降了1.51万吨，与前一周的239.21万吨相比，降幅有加速迹象，累计下跌超过5万吨，清晰印证了淡季钢厂在利润亏损下的主动减产行为。 5今日重要事件解读 今日重要会议政策基调整体符合市场预期，未释放超预期的强刺激信号：财政与货币政策延续更加积极、适度宽松”的既定表述， 核心落脚于存量政策加快落地见效，增量政策仅停留在"谋划储备"层面并未即刻出台；地产端未新增刺激性表述，基建端“六张网两重"建设均为此前规划的提速推进，并未释放超出市场预期的用钢需求增量。对铁矿石期货而言，会议结果仅起到托底预期、修复悲观情绪的作用，避免了政策落空的利空冲击，但缺乏超预期的需求驱动，难以形成趋势性上涨行情。 风险揭示及免责申明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！