云天化机构调研纪要

调研日期: 2026-07-29 云南云天化股份有限公司是一家磷肥、氨肥、共聚甲醛制造商,也是云天化集团控股子公司和重要骨干企业。公司成立于1997年,在上海证券交易所挂牌上市。公司主营肥料及现代农业、磷矿采选及磷化工、精细化工、商贸物流等业务。在云南、河南、内蒙古、重庆等省市建有生产基地,在中东、东南亚等地区设立了销售公司,销售网络点分布世界各地。目前,公司排名《财富》中国500强排行榜第222位、中国石油和化工企业500强“独立生产经营”类榜单第18位。公司秉承“立根大地,志搏云天”的企业精神,核心价值观是“以奋斗者为本,以价值创造者为本”,并聚焦“保障粮食安全的‘国家队’、先进制造业的‘标杆企业’、现代农业的‘龙头骨干企业’、面向南亚东南亚辐射中心建设的‘排头兵’”的四个定位。公司积极推进企业绿色高质量发展,努力成为“世界的肥料及现代农业、精细化工产品提供商”。 公司就投资者关切的问题进行交流互动: 问题1:公司参股公司聚磷新材采矿工程等项目建设进展如何?下游产业配套规划情况? 回复:今年5月,公司公告了参股公司聚磷新材拟投资建设1,000万吨/年采矿工程项目建设,目前项目已完成内部立项,正快速推进工程建设招投标等各项工作,该项目建设工期为5年,预计2029年末至2031年进入产能爬坡阶段,2031年建成达产;其他配套项目也将同步推进。根据项目整体规划,镇雄磷矿将配套建设选矿工程生产高品位磷精矿,磷矿下游将主要用于生产精制磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂等新能源材料,黄磷及下游高品质磷酸、磷系阻燃剂等高附加值产品,水溶性肥料、缓控释肥等新型磷复肥,以及根据市场需求和产业发展需求布局其他高质高效磷氟化工产品,实现磷资源的全量化深度利用。 问题2:公司控制硫磺成本的主要措施以及未来将如何进一步降低硫磺高价带来的压力? 回复:硫磺成本控制方面,公司充分发挥集中采购和战略采购优势,建立有较好的战略库存,同时,公司积极优化采购结构,提升了区域内冶炼酸采购力度,加之国内保供硫磺供应、规避非理性高位采购,公司硫磺整体采购成本优于市场价格。未来,公司将继续动态调整采购策略 ,发挥战略库存优势,通过实施部分装置优化,提升区域冶炼酸使用比例,做好硫磺成本管控;同时,公司也将加快磷石膏制酸项目建设进度,部分降低对外部硫磺采购的依赖和硫磺价格波动带来的成本冲击,增强硫资源自主保障能力,提升公司全产业链抗风险能力与核心成本竞争力。 问题3:云南地区冶炼酸价格多少?公司继续提升冶炼酸对应到硫磺可提升多少比例?提升上限的限制在那里? 回复:目前,云南地区冶炼酸价格在1,600元/吨波动,公司加大冶炼酸使用比例,下属相关生产企业进一步优化提升蒸汽锅炉装置的运行效率,以抵消原硫磺制酸过程产生的蒸汽缺口,达到生产过程的热平衡,公司将结合各下属生产企业的蒸汽平衡情况综合考虑冶炼酸采购和使用情况。 问题4:目前硫磺价格下,国内磷肥价格是否还有上涨空间? 回复:硫磺价格高企给下游生产企业带来了较大成本压力,没有产业链竞争优势的企业经营压力较大;磷肥价格是否还有上涨空间也需结合农资产品、硫磺等上下游产品价格确定,当前,国内磷肥价格较去年同期也有较大幅度的提升,处于较高水平。 问题5:公司如何看待未来磷矿石价格走势? 回复:近几年,受环保政策、新能源需求拉动等因素影响,国内磷矿石价格维持在高位波动,国内磷矿石产量虽同比小幅增长,但市场供需关系仍维持紧平衡波动状态。预计未来随着磷石膏综合利用、环保治理等产业政策持续趋严,加之新能源产业需求持续提升,国内新增磷矿有限,且近年部分新增磷矿集中在资源接续过程,磷矿石供需关系仍将保持紧平衡状态,价格也将继续维持在高位波动。 回复:公司现有聚甲醛产能9万吨/年,是国内领先的共聚甲醛产品供应商。近年来,公司持续加强聚甲醛研发投入,产品品质不断提升,生产成本控制有效,公司聚甲醛产品已成为国内进口替代的主流产品。7月18日,公司披露了全资子公司对外投资的公告,公司全资子公司天聚新材拟投资18.57亿元在重庆新建10万吨/年高端共聚甲醛树脂项目,现已完成内部立项,预计年底开工;项目建成后,将推动公司聚甲醛业务实现从规模数量领先向产品品质引领转型,加大中高端新兴领域应用,稳步实现规模化进口替代,进一步提升公司聚甲醛产品盈利能力。 问题7:未来几年公司资本开支情况? 回复:截至目前,公司公告了新能源材料、磷石膏制酸、聚甲醛项目、参股公司聚磷新材碗厂磷矿采矿工程等重大投资项目建设,涉及公司全资、控股子公司及参股公司,公司按持股比例投入资金,同时可以通过银行贷款、股东共同增资或借款、引入新投资者等方式筹集资金,确保项目顺利推进。除此之外,公司资本开支将主要集中在装置技改优化和安全环保投入方面,较往年维持稳定水平。 回复:2026年,公司将继续严格执行《未来三年(2024-2026年度)现金分红规划》,即以现金方式累计分配的利润原则上不少于此三年度(2024-2026)累计实现可供分配利润总额的45%;具体分红比例,将在严格执行监管规定、充分考虑公司运营资金、投资项目和资产负债情况等综合因素确定,公司也将持续保持现金分红的稳定性、持续性和可预期性。