华源传媒：腾讯AI战略演进与产品进展跟踪

发布时间：2026-07-29 一、核心要点 1. 腾讯AI战略历经四个阶段：2016-2020年基础技术建设、2021-2023年业务结合落地、2024年起AI赋能现有产品、2025年至今聚焦智能体方向2. 2024年12月引入杨顺宇后组织架构优化，成立基础模型部，混元3模型表现接近国内第一梯队，混元4有望进一步追赶3. 核心产品进展：Work Body为AI办公智能体，2026年上线，6月月活约2000万，功能达实习生水平；微信小微小范围灰测，核心功能为群聊总结 二、投资线索 1. Work Body当前以用户规模为核心，暂未大规模变现，团队约400人，迭代速度快，用户迁移成本高，有望成为腾讯AI变现的核心载体 2. 腾讯主业游戏、广告表现稳健，2026年二季度游戏收入预计增长6-8%，反驳外资报告“下滑2%”的传言 3. 市场目前给腾讯的估值隐含AI负贡献，若后续模型能力、产品优势延续，估值有望修正三、风险与关注 1. 腾讯AI产品面临阿里千问办公、字节垂类AI产品的竞争2. Work Body未明确付费时间，小微功能未形成杀手级体验3. 模型研发进展、组织架构调整效果存在不确定性 四、会议合规提示 1. 本次会议内容仅限参会者内部参考，严禁泄露、转发，违者需承担法律责任