广发传媒互联网：腾讯AI战略与WorkBuddy卡位办公智能体入口

一、核心要点 1. 腾讯AI及相关办公智能体进展：2025年4月整合AI部门，9月引入原OpenAI成员尧舜禹负责混元大模型研发；2026年混元三迭代效率快，调用量增长斜率优于预览版，预计2027年混元四或有惊喜，具备C端场景与生态连接优势 2. 办公智能体产品格局：腾讯2026年3月推出WorkBuddy，为同类用户体量最大产品， 6月访问量2000万，月活大几百万、日活小几百万，周活环比增长超1倍，使用次数领先，用户集中在白领、IT开发运维群体 3. WorkBuddy产品优势：Skill Hub有超8.4万个技能，接入多款腾讯生态应用 ，支持路由多款模型，自研混元三限时免费；任务完成速度优于字节、阿里同类产品，技能生态丰富，部分企业技能尝试收费，未来大B端或按坐席收费、C端个人包月付费，目标渗透泛知识工作者 4. 办公智能体行业与投资观点：办公智能体向泛知识工作场景延伸，知识工作者增速快于开发者；腾讯AI存在预期差，当前市场更多计价EPS下修，未充分反映AI结果，若混元四进入第一梯队或带动估值提升，维持对腾讯的推荐，AI及应用生态是核心催化 二、风险与关注 1. 需关注腾讯混元模型迭代速度、WorkBuddy用户留存及生态建设进度2. 微信智能体“小微”测试存在商业化不明确、算力压力问题