【原油】当前原油市场呈现“地缘溢价高波动、基本面偏紧”的格局。7月下旬，国际油价经历剧烈震荡，布伦特合约一度突破100美元关口，随后受美伊局势缓和预期影响回调，单日跌幅曾超10%。基本面方面，6月库存处于偏低水平。美国能源信息署和国际能源署均预计2026年全球石油需求同比下降，但三季度全球原油供需仍存在明显缺口。短期来看，美伊局势仍是主导油价的核心变量，预计油价将维持高波动状态。全球原油库存已降至低位，且三季度预计延续去库态势，市场缓冲能力削弱，一旦再度发生供应中断，对油价的推升作用将更为直接剧烈。建议密切关注美伊动态及霍尔木兹海峡通行状况，合理控制仓位，防范波动风险。
【沥青】原油高位大幅回调带动下游能源期货下行，沥青跌幅相对克制。当前8月炼厂排产环比有所提升，同比降幅仍高达32%。需求端，道路建设、防水卷材及焦化三大领域需求表现分化，总体需求表现弱势。本周炼厂及贸易商环节重回去库，行业整体库存仍处于历史低位区间，偏紧的库存格局赋予沥青价格较强弹性。考虑到美伊局势暂时降温，已积累较大涨幅的原油波动风险加剧，沥青走势方向上跟随原油，但库存极低格局下沥青下方空间预计有限。
【燃料油&低硫燃料油】地缘消息反复主导行情。隔夜因中东外交斡旋预期，盘面弱势震荡，但今晨伊朗向约旦境内美军基地发射弹道导弹，中东冲突再度升级，地缘溢价回升，今日盘面收涨。周一曼德海峡通行船只虽有所增加，但流量仍远低于常规水平，霍尔木兹海峡通行尚未恢复，地缘博弈下中东供应收紧的矛盾持续。若低流量格局延续，中东对亚洲的补库节奏将进一步放缓。需求端，我国地炼开工率偏低拖累进料需求，但当前仍处于发电旺季，消费端存在支撑。低硫市场受现货偏紧及成品油裂解高企分流调油组分双重挤压，供应收缩加剧，表现较高硫更为坚挺。整体来看，燃料油核心逻辑仍围绕地缘博弈下的供应紧张展开，短期预计跟随原油维持高波动格局。
【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主
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