走势评级
盘面
- 焦煤：截至7月29日收盘，蒙5#主焦煤报1337元/吨(-0)，活跃合约报1248元/吨(+5.5)，基差+109元/吨(-5.5)，9-1月差-159元/吨（+12）。
- 焦炭：截至7月29日收盘，天津港准一级焦报1820吨(-50)，活跃合约报1845元/吨(+20)，基差+222元/吨(-73.7)，9-1月差-66.5元/吨(+4.5)。
供给
- 焦煤：523家矿山开工率报67.79%（+1.68），314家洗煤厂产能利用率报31.81%(-0.34)。
- 焦炭：230家独立焦企生产率报73.46%(+0.11)，焦企开工继续小幅回升。
需求
- 焦煤：230家独立焦企生产率报73.46%(+0.11)，需求小幅增加。
- 焦炭：247家钢厂产能利用率报89.78%(-0.77)，铁水日均产量239.21万吨(-2.06)。钢厂检修增多，铁水产量下行。
库存
- 焦煤：523家矿山精煤库存报195.84万吨(+2.79)，洗煤厂精煤库存268.23万吨(+3.39)。247家钢厂库存774.27万吨（-1.44），230家焦企库存794.46（-38）。港口库存311.3万吨(+9.9)。
- 焦炭：230家焦企库存71.86万吨（+10.76），247家钢厂库存678.41万吨（-3.36），港口库存219.11万吨（+2.46）。
结论
- 宏观：国际方面，美联储FOMC会议按兵不动，但加强了市场对远期加息的预期，美债利率曲线变陡。美伊局势扑朔迷离，国际原油价格上涨势头前几日有所放缓，但夜盘再度回升。国内方面，宏观继续维持内需弱外需强的格局，出口数据表现强劲，但内需依旧疲弱，固定资产投资加速下行。央行重新向市场释放流动性，宽货币政策力度有所加大。市场对七月政治局会议的刺激政策预期较为平淡，宏观层面扰动减弱。
- 煤焦：焦煤方面，矿山产能利用率再度回落，山西推出安全新规，国产煤供给受限，复产缓慢。港口进口煤库存加速上升，港口澳煤晋煤价差处于相对偏高位置，推动进口海运煤增多。国产煤和蒙煤价差回落，基本回到5月矿难前水平，低硫骨架煤结构性紧缺有所缓和。此外，焦煤上游累库，下游去库，库存结构偏弱。焦炭方面，焦炭现货第二轮提降落地，现货继续承压。唐山钢厂检修增多，铁水产量继续下行，焦炭供需转过剩，且逐渐扩大。库存上，焦炭上游库存累库加速，下游钢厂持续去库，补库意愿不强。
- 策略建议：JM09、J09多单轻仓持有，多09炼焦利润轻仓持有。
风险提示
- 煤矿安全事故（上行风险）
- 地缘冲突升级（下行风险）
