煤焦早报：焦炭第二轮提降落地，JM05空单逢高入场

期货研究报告 2024年1月11日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦炭——看跌焦煤——看跌 1.中国12月官方制造业PMI为49，预期49.5.非制造业PMI为50.4预期50.5。 2.1月3日，全国应急管理工作会议在京召开，全面开展安全生产治本攻坚三年行动。全面防范重点领域重大风险，矿山方面要强力开展行业安全整治。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 焦煤： 现货偏弱，期货震荡。沙河驿蒙古主焦煤报2190元/吨(+10)，京唐港山西产主焦煤报2610(-0)，现货价格偏弱。活跃合约报1759元/吨(-27.5)。基差+431元/吨(+27.5)，5-9月差54.5元/吨(-3）。 供给回升，需求回升。110家洗煤厂开工率报71.63%(+4.57)，230家独立焦企生产率报75.52%(+1.93)。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 上游小幅去库，下游补库。矿山库存报179.78万吨(-20.21)，洗煤厂精煤库存137.22万吨(-1.22）。247家钢厂库存813.44万吨（+8.15)，230家焦企库存963.79万吨(+38.61)。港口库存158.96万吨(+3.19)。 焦炭： 现货第二轮提降落地，期货震荡。天津港准一级焦报2340元/吨(-100)，第二轮提降快速落地。活跃合约报2374.5元/吨(-25)。基差+153.98元/吨(-83.7)，5-9月差46元/吨(-11)。 供给回升，需求回落。230家独立焦企生产率报75.52%(+1.93)，247家钢厂产能利用率报81.59%(-1.16)，铁水日均产量218.17万吨（-3.11）。 上下游累库，中游去库。230家焦企库存56.06万吨（+2），247家钢厂库存632.45万吨（+21.27），港口库存157.43万吨（-12）。 策略建议： 宏观层面，近期处于政策真空期，在现实经济尚未转向的情况下，整体可炒作素材有限。周末广州城中村改造中发行全国首张房票安置，若后续有其他一线城市跟进，对建材需求或有一定拉动作用。 产业层面，铁水产量继续下滑，焦炭需求走弱。焦炉产能利用率回升，供给回升，供需趋于宽松。焦炭第二轮提降快速落地，现货偏弱。焦煤方面，110家洗煤厂产量加快恢复，蒙煤进口通关正常，供给问题缓解。目前来看，煤焦前期的利多因素基本已经确认消失，后续交易的焦点将继续落在需求下滑上。 周末公布的制造业PMI处于荣枯线以下，低于预期。近期处于政策真空期，在现实偏弱的情况下，宏观情绪整体偏悲观。焦煤供给开始恢复，供给问题有所缓解，从本周焦煤价格表现开始弱于焦炭也可见端倪。随着供给收缩带来的支撑正在消失，市场交易逻辑集中在需求走弱产业链整体利润收缩。焦炭供需继续趋于宽松，目前供需差已经转正，且未来还有进一步宽松的迹象，驱动向下。J05空单可继续持有，JM05空单逢高入场。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险提示：煤矿安全事故（上行风险） 一、焦煤 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格与价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 二、焦炭 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】