新一轮股权激励落地，绑定核心团队、彰显成长信心

新一轮股权激励落地，绑定核心团队、彰显成长信心 2026年07月29日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷 执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼纽威股份7月28日推出新一期限制性股票激励计划 拟向188名激励对象授予499万股限制性股票（占总股本0.64%），授予价格为27元/股。本次激励覆盖董事长、总经理、副总经理、董事会秘书及180名中层管理和核心技术骨干，其中骨干员工获授股份占比84%，激励重心强调经营执行层与核心人才稳定。本计划考核目标为，以2025年归母净利润为基数，2026/2027/2028年同比增速不低于10%/21%/33%（即每年同增长10%）。纽威股份自2022年末起，转向职业经理人的管理模式，每年均做股权激励，且实际业绩增速远超激励目标（2024年公司股权激励目标值为2024-2026年归母净利润CAGR10%，2025年公司股权激励目标值为2025-2027年归母净利润CAGR 10%，实际2024/2025年公司归母净利润分别增长61%/38%）。公司职业经理人均为内部长期培养、提拔的人才，团队年轻、激励充分，将助力公司平台化、多元化、高端化拓展，保障中长期成长性。 市场数据 收盘价(元)43.22一年最低/最高价28.67/67.17市净率(倍)6.70流通A股市值(百万元)32,766.93总市值(百万元)33,507.73 基础数据 每股净资产(元,LF)6.45资产负债率(%,LF)52.22总股本(百万股)775.28流通A股(百万股)758.14 ◼全球化布局完备，中东冲突影响有限、长期利好 我们认为美伊冲突和霍尔木兹海峡封锁，对公司影响短空长多，无需过度担忧：①短期船运受阻、项目停工影响订单和交付，但能源价格上涨、战后重建、能源安全重视度提升、能源结构转型、将刺激油气产业资本开支上行。2022年俄乌冲突爆发后，油气价格高位震荡，油公司现金流改善，资本开支增长并向LNG与深海倾斜，当前冲突再演，产业链中长期将持续受益。②纽威股份产能、渠道全球化程度高，已跻身全球前十大工业阀门供应商，当前非中东区域（如非洲、南美）为填补霍尔木兹海峡封锁、中东项目停工带来的能源缺口投资提速，公司作为龙头同样受益。 相关研究 《纽威股份(603699)：2026年一季报点评：归母净利润同比+31%继续大超预期，产品升级、提质增效逻辑持续兑现》2026-04-30 ◼高端化、多元化拓展持续，打开成长空间 《纽威股份(603699)：2025年报点评：归母净利润+39%大超预期，平台化+高端化+全球化成长可持续》2026-04-19 油气为工业阀门市场规模最大、综合壁垒最高下游，当前纽威股份业务以油气阀门为主，中长期①中高端油气阀门于海外客户份额仍有较大提升空间，②水处理（含液冷）和电力等新兴下游有待拓展，且水阀、电力阀门壁垒不及油气，但空间同样广阔，③控制阀和后市场业务尚待发力，公司成长动能充足，建议重点关注。 ◼盈利预测与投资评级：我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为19/24/28亿元，当前市值对应PE 20/17/14x，维持“买入”评级。 ◼风险提示：地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动等。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn