硅铁期货日报

硅铁期货日报 核心观点： 【行情分析】硅铁主力合约SF2609今日上涨1.51%，收盘报5916元/吨，成交量放大至30.42万手，持仓量维持高位。期价突破5800元/吨关键阻力位，但库存绝对值偏高制约上行空间。 （次日展望）预计明日硅铁期价将延续震荡偏强走势。支撑逻辑在于主流钢厂新一轮招标陆续后动，且钢招价格上移，需求端边际改善。但上方压力同样明显：库存绝对值偏高；金属镁淡季检修增加，75硅铁需求转弱。若期价突破5950元/吨，需关注成交量能否持续放大。 （宏观预期】宏观层面呈现多空交织格局。利好因素包括：7月底政治局会议即将召开，市场博奔稳增长政策加码预期，若房地产政策或基建投资出现超预期利好，将提振黑色系整体情绪。利空因素在于：上半年GDP数据低于预期，二季度同比增长4.3%，下游需求表现疲弱，房地产新开工同比降幅仍达26%，基建投资增速回落至-10.17%，终端需求淡季特征明显。整体来看，宏观政策预期与现实需求疲弱形成博奔，短期对硅铁价格影响中性偏多，但难以形成趋势性驱动。 （风险关注主要风险点包括：一是供应端突发变化，若硅铁价格跌破成本线导致西北主产区大面积停产，或陕西差别电价政策引发产能收缩，可能推动期价快速反弹；二是需求端不及预期，若钢厂利润持续压缩导致铁水产量大幅下滑，或金属镁行业亏损加剧引发减产，硅铁需求将进一步走弱；三是原料价格波动，兰炭、硅石、电价等成本要素若意外大幅下调，将削弱硅铁成本支撑，改变 当前成本上移逻辑；四是宏观政策落空，若7月底政治局会议未出台超预期刺激政策，市场情绪可能快速转冷，黑色系整体承压。 1行情回顾 主力合约硅铁主力合约SF2609今日上涨1.51%，收盘报5916元/吨，成交量放大至30.42万手，持仓量大幅增加。 【其余合约】硅铁其余合约今日普遍上涨，呈现近强远弱格局。近月合约受钢招需求支撑表现更强。 图：硅铁各合约日行情 （相关期权硅铁期货期权今日成交活跃度一般。以SF2609为标的的期权合约中，平值及虚值看涨期权成交相对活跃。整体隐含波动率中枢约10.21%，较前一交易日略有上升，反映市场对短期波动预期增强。期权成交量与持仓量比值显示，买方力量略占优势，市场情绪偏向乐观。 2当日逻辑 核心逻辑一一当日核心驱动来自供给端与需求端的双重共振供给端，宁夏主产区大厂突发检修涉及八台矿热炉，折算日产减少1,200至1,300吨，供给弹性被实质性压缩；需求端，河钢75B硅铁招标价定格在6.130元/吨、采购量环比扩大78%，补库信号明确。 重要逻辑一一成本支撑是本轮反弹的底层逻辑。电力成本在硅铁冶炼总成本中占比超过六成，当前电价与兰炭价格双线维持高位，宁夏铁合金电价0.415元/干瓦时、内蒙0.41元/千瓦时，兰炭小料800元/吨持稳，合金厂即期利润处于盈亏平衡线附近，任何跌破成本线的报价都会遭遇顽强的买盘抵抗。 其他逻辑一一从技术形态看，7月 29日的大阳线具有显著的突破意义。日线MACD红柱扩大，零轴下方金叉。 3.宏观逻辑 周度数据：本周市场核心关注7月底中央政治局会议的政策信号。二季度GDP增速4.3%低于市场预期，固定资产投资及消费数据下滑明显，经济增速偏弱反而催生市场对政策托底加码的预期。硅铁作为黑色系中小品种，受板块情绪传导明显，本周在成本支撑下跟随黑色系小幅反弹，但独立行情驱动不足。 月度数据：成本端电价中枢上移与需求端铁水日产持续下降之间的博奔。展望8月，钢厂招标量价将成为决定方向的关键变量，同时需关注主产区SY复产进度对供需格局的冲击。 【当日观点修正】 电力与兰炭双线高位决定了硅铁价格的下限，这是底部判断的硬约束。河钢招标价6.130元/吨、采购量环比增78%，为价格上涨提供了需求端的合法性。成本决定底部、需求确认方向。后续需持续跟踪检修复产动态、8月钢招量价信号以及电价调整情况。 4 基本面分析 变化部分： 硅铁库存：全国60家独立硅铁企业样本库存总量为84,930吨，环比上周的78,710吨大幅增加了6,220吨，增幅高达7.90%。这是近一个月以来的最高库存水平，显示出在供应相对稳定的背景下，短期内需求的吸收速度未能跟上供应节奏，导致企业端库存出现明显累积。 硅铁产量：全国硅铁周度产量为11.26万吨，较前一周的11.54万吨小幅回落了0.28万吨，降幅为2.4%。从日均产量来看，本周为16080吨，环比上周的16485吨同样有所下滑。这一变化表明，在经历了前几周的连续增长后，硅铁企业的生产节奏出现短暂调整。 尽管周度数据有所反复，但从月度和更长时间维度观察，硅铁供应端的基本盘依然稳固。 硅铁需求量：本周，硅铁需求量19.315.9吨，环比上周的18,990.7吨增加了325.2吨，增幅为1.71%。这一数据结束了此前连续三周的需求环比下滑态势，显示出下游采购节奏有所回暖。从需求结构来看，当前正值部分钢厂新一轮钢招启动的时期，主流钢厂如河钢的硅铁采购价格环比微涨，采购量也集中释放，为市场提供了需求支撑。 5今日重要事件解读 宁夏大厂八炉同检，日产减少1,200-1,300吨。宁夏平原八座矿热炉在7月未同时按下检修键，折算日产减少1,200至1,300吨约占全国硅铁日均产量的7%-8%。在交割库仓单仅4.645张的低库存背景下，这一边际减量对现货可流通量的收紧效应被显著放大。该事件标志着硅铁供给端从"高位稳定"向"边际收缩"切换，合金厂的挺价意愿随之回升，现货议价主动权开始向供给端倾斜。后续需密切关注检修持续时间及是否扩散至青海、甘肃等其他产区。 河钢7月硅铁招标价6,130元/吨，采购量环比大增78%。河钢75B硅铁招标定价6，130元/吨，较上轮上涨30元/吨；招标数量3,380吨，较上轮2,600吨大增780吨。这一量价齐升的招标结果为硅铁价格画出了清晰的需求底线，也打破了此前"钢招空窗、需求疲弱"的悲观预期。 风险揭示及免责申明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布 本文部分数据、图片均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！