热点聚焦 华金汽车 机器人黄程保WAIC顺利举办 具身智能加速向前

非常感谢万德的邀请，也感谢各位投资者参加今天下午的电话会议。 我是华金证券汽车及机器人行业负责人黄成宝。 在一周前就是刚刚结束的2026的WAC上，就是我们说的这个世界人工智能大会上，有比较多的行业内的大咖关做了关于机身智能机器人的技术以及产业趋势的一个探讨。 我们今天的这个电话会议就给大家做一个关于巨生智能机器人最新观点的一个分享。 好的，我们今天的分享主要围绕着几个市场最关心的问题去展开。 因为我认为市场的分歧主要集中在这几个方向上，我们今天再就来做一些探讨。 围绕市场最关注的几个问题，第一个就是我们说是不是一定要是人形？那为什么人形这么重要？第二个问题就是当下对于整个产业来说是最最看重什么？是场景订单，然后另外就是什么样的场景会先放量to b还是to c端。 第三个市场比较关心的问题就是当前的整个居身智能机器人的量产化的进程到底如何了。第四个就是整个资本市场是怎么看待机器人赛道的第五个就是我们说围绕着市场本身去下半年去做一些展望，下半年会有哪一些重点催化值得关注？第六个就是回到投资建议这边，就是在这些产业链环节，哪些产业链环节哪些产业链哪些环节会值得重点关注，我们今天的这个会议可能主要是针对以下这几个方面去进行展开。 我们就一一对这几个方面进行一些探讨。 首先第一个就是是不是一定要是人形？那为什么人形这么重要？首先我们说WSC其实已经开好几年，每年的其实展会的侧重点都不太一样。 我们能在这一次展会上，相比于往年的这个世界人工智能大会上，会有哪些重点的不同呢？就是我们可以其实可以注意到，就是这一次在这个WSC展会的现场，巨生智能机器人的形态是比较多样的，就包含了我们说可能市场关注度最高的人形机器人。 也有我们说的这种四足的机器狗，还有仿生的机械臂，甚至我们说一些轮族类的机器人，还有我们说的这种具备这种类似于比如说我们说的这个机器码的这种形态的这种载具形式的机器人，也有在这次展会上进行一些展出。 所以可以看到从最开始市场可能聚焦于关注人性机器人，到现在整个大家现在更多的用的一个概念叫做聚深智能机器人，而不是说单单只是说人性机器人。 因为大家把等于说是把这个呃机器人的这个概念进行了一个泛化，等于说形态实际上是可以多种多样的。 但是他们的共同特点就是都是在机器人上去搭载巨身智能的这样的一个载体。 所以我们认为在未来整个发展方向上，巨生智能机器人的这个物理形态一定是多种多样的。 因为不同的这种结构形态可以不同去适应不同的这种应用场景。 那那比如说像我们说的就呃有一类比如说是在工厂里，有一类是家居里，甚至有一类我们说在野外，这种我们说相对来说恶劣一些的作业环境。 所以为了适应不同的这种环境以及应用场景，我们说一定是不同的形态的。 这些就是智能机械它会有不同的这种优势。 所以不同的这种专用的这些形态，我认为可能会更适用于当下这个时间节点的一些场景。为什么为什么说大家可能对于人形的关注度是最高的，或者是说头部厂商为什么一定要去做一个人形机器的这样的一个形态？实际上也很好理解，就是因为你说借用我们说的这个马斯克的地心原理，其实简单来理解就是人能够去到的，或者是能人能够进行作业的一些环境。 那么人形机器人原则上也是可以解决的那也就是说实际上人形机器人它是能够解决我们说最大部分的这种场景的需求的。 也是我们可能当下也就是说可能人是机器人，它可能更代表的是最终的一个比较通用性通用性比较好的一种产品形态。 所以我们说这是为什么，就是整个产业巨身智能，怎么说这个人身机器人看的比较重要。同时我们说一些头部的厂商，不管是国内还是国外的这些头部厂商，都会把这个人机想当成自己的一个重点的产品去进行打造的一个原因。 当然我们刚才也说了，实际上不仅是人形，包括了轮式机器人，就下半身是这个车，上半身是人形，还有轮族的这种机器人，以及我们说的这种四只狗，还有我们说更多形态的履带式的机器人。 现都是都可以是我们说机身智能的机器人的一个具体的形态。 这就是我们回答的第一个问题，这也是我们说产业内可能大家去提的比较多的一个疑问。 但我觉得现在可能观点也比较趋于一致了。 就是大家现在越来越多的人会就同行会觉得未来人行一定不是说我们说可能最单唯一的一个形态，也不是可能说当下来说最需要的一个形态。 当下来说可能大家会觉得说下半身可能先做成轮式的或者轮轴式的，这种可能会更符合当下一些应用场景的需求。 同时也能去一方面就是我们说降低你对于这种知识智能机器人本体的复杂程度的一个要求。 同时又能满足当下的这个应用的需求。 能够把这种高我们说的高速的移动的能力和这种精细作业的能力结合到一起去。 第二个问题，其实我们说大家市场比较关心的就是当前什么是比较重要的。 到现在这个阶段，我们认为就是可能市场进入了一个更加理性化，或者是说更加接近实际产业化的一个阶段。 就是市场会更加关心场景和订单的稳释放。 也就是说之前可能大家是先有了产品，但是不知道这些产品可能会适配于下游的哪些场景，所以现在可能市场会更加关注，就是你当下的这个产品能够率先在哪些场景里面去解决一些具体的问题，在哪一些场景里面去放量。 所以我们其实从去年下半年到今年来说，实际上不管是本体厂商来说还是应用厂商来说，其实登更更注重于挖掘应用场景。 并且在这里面重点去挖掘我们说的这个数据的采集能力，以及我们说数据采集了之后对算法模型的这种优化的一个能力。 实际上在这次的我们说的WS之一的大会上也能看到，场景其实上也是作为本次我们说智能机器人展品中的一个比较重要的一个板块。 我们可以在他在展会的现场在这个实景社区有三百多台机器人同时动态演示。 比如说机器人用手部的精细动作去完成抓取，甚至是叠衣服的一些这种说具体的这种加政的这种操作。 所以就是对于产业，对于行业的理解实际上也非常关键。 因为这些公司他们对于自己的这种应用场景的理解是更加深刻的比如说我们可以看到就是像比亚迪，可能他自己也会开始去去推出自己的机器人。 因为他的我们说不管是车销售还是销售场景里面，实际上有大量的这种场景是需要用到这种可以用到这种我们说的巨身智能机器人的。 所以我们认为这类厂商它相对来说就对场景的理解会更有优势。 另外一类就我们说大部分的这种本体厂商，你比如说不管是语速也好，智源也好，优必选也好，也都在积极的跟下游的应用场景的这些合作伙伴去进行合作。 这样的话，一方面我们说能够把机器巨成智能机器人，快速的导入到实际的这种应用场景里面去去解决一些实际的问题。 第二方面就是我们说在这些场景里面进行试训了之后，反过来他采集到的数据以及我们说这种我们说在试训的一些遇到的一些问题的经验也能去更好的去把智证智能的这个机器人的本体的机械结构，还有我们说的这个算法模型进行进一步的优化。 所以我们认为场景是比较重要的这是像我们说可以类比于什么呢？类比就是汽车的智能驾驶系统，以及我们说的这个搭载的智能驾驶系统的车的我们说的这种运我们说自动运行的这种里程数的关系。 就是你一方面模型虽然做出来了，但是你一方面也需要大量的这种数据去反哺你的模型，去进行进一步的优化。 所以我们认为下一步实际上场景的放量是非常关键的。 接下来我们说会再探讨一下第31个问题，就是当前的一个量产化的进程到底怎么样了。实际上我们可以看到，我们说实际上这里面可以分为大家比较关心的就是海外的头部厂商，国内的头部厂商这两个部分。 我们能够看到的就是像海外厂商，大家可能关注度比较高的那可能就是像特斯拉。 特斯拉这边的话它是用我们说把第一条产线设计的产能大概是100万台左右。 第一条的产线是设在了加州的这个福利门特工厂厂的。 原先是我们说生产特斯拉的model s和model x的生产线，所以他需要在原有的工厂上进行一个改改造。 我们说的这个像特斯拉在最新的这个采购电话会议上也提到了，就是我们说整个改造实际 上在有条不紊的进行中。那就是我们说在我们说产线的这个改造的过程中，确实也遇到了一些问题，但确实也在往前的推进。所以我们能看到就是说呃海外厂头部厂商这边，确实它的整个量产化进度是在往前去推的。同时我们说也能这一点其际上也能从国内的一些核心的产业链的供应商，实际上也能去得到一些印证。就是确实他们在给头部的这些厂商在批量小批量的去提供一些核心的这些零部件。那么我们说这个是海外的，也就是说海外的厂商实际上是先把产品做的相对完善，再开始去启动我们说的量产的一个交付程序。我们再来看一下国内厂商这边，实际上国内厂商我们认为它的量产进度会更快一些。就比如说像语数，然后还有智远，还有优必选，他们的实际上的量产进度可能会更快一些。当然我们也能看到，我们说目前你像宇舒这边，他的这个四足机器人，25年的这个销量基本上已经算是全球领先的一个水平。那么全年我们说就是不含这种类人型，就双臂轮式的这种类人型的。你的的我们说单纯纯纯这个人形机器人出货量就超过了5500台。我们就从数量来说，其实也是全球市场份额第一的。不仅是我们说语数，然后因为整个语数是因为I我们说马上就上市了，所以会有一些公开数据的一些披露。像聚源，像优必卷，实际上它的出货量实际上我们觉得也非常可观。但就是目前来说，可能大部分的出货的下游的应用场景，还是我们说的这种教育以及科研等领域。我们说实际的to管是说我们说的这种to b端to c端来说，可能目前来说可能占比虽然还不高，但是是快速放量的一个重要的应用场景。我们说刚才也提到了，就是在形态上，我们说实际上有轮轴轮式。在我们说在这多种形态里面，我们认为四组机器人可能是比这个人形机器人可能会在更快的商业应用场景里面进行发放量的从我们说宇舒这边披露的数据就可以看到，就是整个25年它的四主机器人的商业消费领域的销售比例，实际上上升的是非常快的。就很快我们说已经超越了科研的整个领域。 所以我刚才就是我们说回到这个问题本身，当前的量产化进度如何？就是不管是头部厂商，海外头部厂商还是国内头部市场商，实际上整个量产化进度实际上都是在加速的。 所以今年的出货量预期也会比去年会有一个大幅的提升。 当然我们说今年实际上还我我认为还不是说真正放量的一年。 我们说真正可能快速放量的一年，得看到明年去今年可能更多的还是在一些小批量的生产以及销售。 主要是在一些我们说重点的这种简单的商业场景里面去进行一些试训以及应用。 第四个问题就是我们说刚才想重点探讨的，就是关于资本市场怎么去看待整个机器人的一个赛道。 实际上我觉得一级市场相对我们说是一个二级市场的一个先导指标。 所以我们可以通过去分析一级市场整个巨深智能机器人赛道的一个融资的一个情况，去去判断我们说资本市场对于智源智能产业链的一个态度。 因为二季度的这个完整的数据还没出来，我们可以参考今年一季度的整个数据去看，可以看出很明显的一个趋势是什么呢？就是整个巨生智能机器人板块的融资进程是在非常快速的加速的。 根据个不完全统计，我们说像今年的一月份，全行业的融资就有20一起，累计是有超过156亿元，同比是达到了524%。 二月份总资大概是有28起，累计是215亿元，同比是增长了百分之291。 也就是说单从1 2月份来看，就是我们说整个巨深智能融资是超过了370亿元的那同比是一个爆发式的一个增长。 从我们说从区域性来看，我们说这里面就是国内可队大概有45起的融资，大概占了161元。 主要的侧重点可能还是在硬件本体上。 海外有5起的融资以及收并购，涉及的资金也是超过了37亿美元这样的一个规模。 我们说所以可以看到一级市场对于整个智能的融资是在加速的。 第二个，我们说从特征上来讲，就是我们说可以看到了这种超10亿级的这种融资实际上是在增多的，我们说像今年的一季度，这个超10亿级的这种融资企业已经达到了七家。那么呃3到20亿的有一家，后，还有我们说有有三家，然后有超20亿的，后，有一家是超过了25亿的这种超大笔的大额的这种融资。 所以我们说整在资金的这种密集柱资下，我们说国内的巨人智能的估值超百亿的这种公 司，其实已经超过了十家。所以很能够很明显的看到，就是说