棕榈油
- 市场动向：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量预计同比增长15.9%，全月增产预期超5%，库存可能冲击300万吨，Q3基本面不支持单边上涨。地缘风险溢价、美豆油生柴性价比回归、产区干旱为油脂底部提供托力。厄尔尼诺状态确认，尼诺3.4指数升至1.96°C，或发展为“超级厄尔尼诺”，预计2027年上半年影响产量，官方预估单产下降8%-10%。印尼B50生物柴油政策落地，远期目标B100；马来西亚实施B15。美国SPR库存下降至历史最低，中美经贸关系持续关注。
- 行情研判：减产趋势延续，全球供给弹性压缩，能源溢价与地缘风险共振，高油价通过生物柴油传导至棕油市场。短期调整难改中枢上移，主力09合约短期支撑9280附近，关键支撑8700，低多策略为主。
豆油
- 市场动向：国内一级豆油现货稳中偏弱，基差承压，下游刚需补库，成交平淡。美国大豆生长进度快于往年，但中西部干旱，未来两周降水偏少。美豆出口需求向好，供应忧虑维持偏紧格局。中东局势推升原油，印尼B50政策提升油脂能源属性。8月中下旬备货将逐步启动，学校开学带动集团消费。
- 行情研判：国内大豆到港量高位，豆油累库，供应端压力持续释放，成本端支撑减弱，短期回落。消费淡季供强需弱，但中秋国庆备货将缓解累库，天气和生柴预期支撑中期价格中枢上移。主力09合约关键支撑8450，短期调整企稳后低多策略为主。
铁矿
- 市场动向：港口现货成交环比下跌，钢厂库存小幅累积，日耗略有下降，库存消费比微增。港口库存增加，船舶数增加。淡水河谷二季度产量环比增长20.9%，销售增长16.1%。供需矛盾转弱趋于宽松，但宏观政策力度提升，下游需求改善预期增强，估值偏低。
- 行情研判：国内港口到港量增加，供应回升，钢厂盈利率下降，减产速度加快，中线铁水下行趋势压制矿价，反弹持续性不足。铁水见顶回落、海外供给增量落地、港口高库存三重压力持续施压。淡季钢市矛盾累积，需求预期转弱，弱势结构明显。主力09合约关键压力780，短期弱势思路对待。
