新能源材料 锂电排产创新高 光伏玻璃率先触底反转

锂电材料

• 核心观点：中国电池供应链迎来新一轮产能释放高峰，主要受出口前置、新车发布备货及储能需求驱动。
• 关键数据：
  • 8月Top5电池厂生产管线达193GWh，环比增8%、同比增67%，创历史纪录；正极、负极、电解液、锂盐产量分别环比增4%、6%、8%和5%。
  • 出口前置规避关税、新车发布备货及储能需求（ESS液冷及大储高增）是主要驱动因素。
  • CATL等头部企业加速新产能爬坡，预计9月仍有新增投产。
• 研究结论：8月正极材料产量环比增4%，产业链上游同步响应，全产业链共振向上。

光伏玻璃

• 核心观点：光伏玻璃环节率先触底反弹，供给侧主动收缩推动Q3拐点。
• 关键数据：
  • 头部企业7月启动新一轮集中冷修（约5800吨/日，占运行产能8%），预计9月前库存减少35天（约49GW）。
  • 预计2H26玻璃价格环比上涨9%，若供给纪律维持，2027年或进一步上涨16%。
  • 当前行业估值仅0.7x 26E P/B，悲观预期已充分计价。
• 研究结论：高盛上调信义光能至“买入”，福莱特至“中性”。头部企业凭借海外出货占比高（溢价超50%）及窑炉技术优势（LNG单耗降低15-20%），构建成本与售价双重护城河。