CXO板块持续推荐业绩加速进入兑现期全面看好CXO

核心观点：
CXO板块持续推荐，业绩加速进入兑现期，全面看好2026年下半年至2027年景气度和业绩的持续向上。

关键数据：

• 2026年上半年业绩预告：
  • 康龙化成Q2经调整归母净利润同比增长22.3%；
  • 昭衍新药扣非归母净利润增长2334%-3551%；
  • 纳微科技上半年预计归母净利润增长102%-137%，核心产品收入增速超50%；
  • 奥浦迈上半年营收同比增长153%，归母净利润增长229%；
  • 美迪西上半年营收同比增长约40%，归母净利润4200-6300万元，扭亏为盈。
• 其他公司预期：
  • Q2归母净利润增速超40%：圣诺生物、阿拉丁、百奥赛图等；
  • 增速20%-40%：汉邦科技、药明康德，益诺思有望扭亏。

行业趋势：
CXO及上游板块进入业绩集中兑现期，预计2026年下半年至2027年景气度和业绩将持续向上。

重点看好三大细分子板块：

1. CDMO： 全球研发投入稳健增长，新分子/新疗法需求复杂化，海外订单回流，中国企业凭借成本、效率及一体化服务优势进入新一轮高增长。
2. 早研CRO： 国内医药投融资修复，MNC研发需求向中国转移，药效/药代/毒理环节订单率先回暖，价格、产能利用率提升，业绩拐点逐步兑现。
3. 生物医药上游： 下游需求复苏+国产替代加速，色谱填料、培养基等高壁垒耗材量价齐升，平台型企业成长确定性增强。

研究结论：
三大方向均处于景气加速阶段，业绩有望持续超预期，预计2026年下半年至2027年收入与利润环比持续向上。

推荐标的：

• 上游： 百奥赛图、昊帆生物、阿拉丁、皓元医药、毕得医药、键凯科技、赛分科技、汉邦科技、纳微科技等；
• 临床前CRO： 昭衍新药、美迪西、益诺思、成都先导等；
• 临床CRO： 泰格医药、普蕊斯等；
• CDMO： 药明康德、凯莱英、康龙化成、药明合联、药明生物等。