MSCI市场分类框架指数体系

2026年6月 MSCI市场分类框架 内容 MSCI市场分类框架 .............................................................................. 3 MSCI市场分类框架 市场分类是指数构建过程中的关键输入，因为它决定了所要代表的投资机会组合构成。MSCI采用的方法旨在通过平衡一个国家的经济发展程度及其市场的可投资性，同时保持指数稳定性，来反映国际投资界的观点和实践。 MSCI市场分类框架包含三个标准：经济发展、规模和流动性要求以及市场准入。 为了被纳入特定的投资组合，一个国家必须满足下表中所述的所有三个标准。 经济发展标准仅在确定发达市场分类时使用，而在新兴市场和前沿市场之间，鉴于这两个市场群体内部存在非常广泛的发展水平差异，这一区分并不相关。 规模和流动性要求基于MSCI全球标准指数的最低可投资性要求。规模和流动性准入要求用于评估市场重新分类，要求在过去8次指数评审中，每家市场都至少有符合标准指数标准的企业数量。另一方面，规模和流动性维持要求评估的是 基于最新数据，采用符合标准指数标准的最少公司数量以及市场可投资股票池中的最少证券数量对市场进行当前分类。如需了解更多详情，请参阅MSCI全球可投资市场指数方法手册，网址为www.msci.com/index-methodology。 对于区域层面整合的发达市场（例如，发达欧洲市场），MSCI 对该区域内每个独立市场均适用规模和流动性要求。对于区域层面整合的新兴市场或前沿市场（例如，西非经济货币联盟和波罗的海国家），规模和流动性要求以整合方式评估（即视为单一市场）。 尽管“规模和流动性准入及维持要求”将作为潜在咨询的一般触发条件，但MSCI将独立评估每个个案，并依据此标准决定是否进行咨询。 市场可及性旨在反映国际机构投资者在特定市场的投资经验，因此，该标准包含若干子标准。这些标准通常基于定性指标，并在MSCI全球市场可及性审查期间，对各个市场至少进行一次年度评审。 MSCI会定期审视MSCI指数中所有国家的市场分类，以确保其能够反映不同市场的发展变化。特别是，分类框架下的评估变更将作为确定哪些市场将接受潜在市场重新分类审查的基础，作为年度市场分类审查的一部分。 MSCI将仅考虑那些其分类状态变化被视为不可逆的市场进行升级。每年六月，MSCI会就与投资界就正在审议的国家名单的讨论结果进行沟通，并宣布即将到来的周期中可能进行市场重新分类的任何新审议国家名单。虽然遵循此类沟通的常规时间表有助于提供更大的可预测性，并且对市场正常运作的干扰较小，但MSCI可能会不时行使审慎的酌情权，并在常规审议周期之外发生重大市场事件时考虑非周期性沟通。 前沿新兴市场 自2025年MSCI市场分类回顾起，MSCI将在前沿市场板块中引入一个新的子类别：先进前沿市场（AdvancedFM）。 这一子类别识别出表现出与发达市场高度相似的市场准入特征的前沿市场，但由于其规模和流动性限制，仍被归类为前沿市场。 要被归类为高级金融市场，市场必须满足以下标准： • 市场准入评估须显示，在运营框架效率（不含股票借贷和卖空）、外资准入程度以及资本流入/流出便利性等关键关注领域，其评级不得超过最高评级（++）的两次偏差。 • 市场资本流动限制级别必须被评为“++”，表明无任何限制。 MSCI将在MSCI全球市场准入审查发布时，每年公告并审核先进FM子类别的成分变动。 MSCI新兴市场分类以及MSCI新兴市场指数不受此子类别影响。 市场准入措施 定义 对本地股票市场的外国资本流入和流出存在限制（不包括外汇兑换限制）存在成熟的岸上及离岸外汇市场。 对国际投资者（如纳税人识别号）的注册要求的存在/复杂程度此外，还包括设置本地账户的便捷性/复杂性（例如，需要提供的文件、批准程序）完成该流程所需的时间包括文件的准备工作。 金融市场法律和监管框架的先进程度，证券交易所及参与金融市场中的各种实体。一个重要的权重是分配至：易于获取（包括英文）、避免含糊不清以及法律的及时执行以及法规，并保持长期一致性。及时披露完整的股票市场信息项目（例如，证券交易所警报、公司...）新闻、浮动信息、股息信息等以英文提供，并按合理的商业条款进行。 未经限制地获取衍生证券交易所信息、数据及产品，且此获取方式不妨碍投资工具的创建。 法治及其执行等基本制度原则，以及“自由市场”经济体系的稳定性。政府对外国投资者的干预记录。 联系我们 关于MSCI 美国 MSCI（纽约证券交易所：MSCI Inc.）通过为金融生态系统的参与者建立通用语言，强化全球市场。我们基于研究的数据库、分析工具和指数，依托先进技术，为全球投资者设定标准，并帮助客户理解风险与机遇，从而做出更优决策、激发创新活力。我们服务资产管理人和所有者、私募市场赞助商与投资者、对冲基金、财富管理公司、银行、保险公司及企业。 美国 + 1 888 588 4567 * 加拿大 + 1 416 687 6270 巴西 + 55 11 4040 7830墨西哥 + 52 81 1253 4020 欧洲、中东及非洲 南非 +27 21 673 0103 德国 +49 69 133859 00 瑞士 +41 22 817 9777 英国 +4420 7618 2222 意大利 +39 02 5849 0415法国 +33 17 6769 810 欲了解更多，请访问 www.msci.com。msci.com/contact-us 提交正式索引申诉的程序，请访问MSCI官网的索引规则页面：https://www.msci.com/index-regulation。 亚太地区 中国 + 86 21 61326611 香港 + 852 2844 9333 印度 + 91 22 6784 9160 马来西亚 1800818185 * 韩国 + 82 70 4769 4231 新加坡+ 65 67011177 澳大利亚 + 612 9033 9333台湾 008 0112 7513 * 泰国 0018 0015 6207 7181 * 日本 + 81 3 4579 0333 * 免费电话 通知与免责声明 此处所含或随本通知提供的数据、数据源、数据库、报告、文本、图形、图表、图像、视频、录音、模型、指标、分析、索引、评级、分数、案例、估算、评估、软件、网站、产品、服务以及其他信息和资料（统称“信息”）受版权保护、为商业秘密（如未公开）、商标和专有财产，归MSCI公司或其子公司（统称“MSCI”）、MSCI的许可方、直接或间接供应商和授权来源所有，以及/或对信息做出贡献的任何第三方（与MSCI共同构成“信息提供方”）。MSCI及其信息提供方保留信息的一切权利，用户（及其授权代表）不得，亦不得协助他人，对信息主张任何权利。 除非您已联系MSCI并收到其事先书面许可，否则您不得以任何方式（直接或间接地）、全部或部分地使用信息，包括但不限于：(i) 用于商业目的；(ii) 以与MSCI竞争或影响MSCI商业化信息或其服务的能力的方式使用；(iii) 向第三方提供服务；(iv) 允许第三方直接或间接访问、使用或转售信息；(v) 以任何形式重新分发或转售信息；(vi) 将信息包含在任何公开传播的材料中，例如基金说明书、市场演示文稿、招股说明书和投资者信息文件（例如KIIDs或KIDs）；(vii) 创建或作为任何金融产品（无论是否上市、场外交易或私募）的组成部分；(viii) 创建任何指数、评级或其他数据产品，包括与其他指数或数据结合形成的衍生作品，或作为主动、被动或其他金融产品的政策、产品或表现基准；(ix) 建立数据库，或(x) 训练、用作输入或以其他方式与任何人工智能、机器学习、大型语言模型或类似技术相关联，除非根据MSCI人工智能合同补充协议（https://www.msci.com/legal/supplemental-terms-for-client-use-of-artificial-intelligence）获得许可和明确授权。 MSCI及其信息提供者的知识产权不得通过使用与信息相关联的第三方数据或金融产品而被不当挪用或以竞争性方式使用，包括：通过在竞争的第三方指数中使用与MSCI指数关联的期货或期权，从而提供对标的MSCI指数的敞口；或通过使用与MSCI指数关联的ETF来创建一种提供对标的MSCI指数敞口的金融产品，而未从MSCI获得许可。 信息使用者或接收者自行承担其使用、允许使用或导致他人使用该信息所产生的一切风险。信息提供者对信息（或使用信息所获得的成果）不作出任何明示或暗示的保证或陈述，并且在适用法律允许的最大范围内，每一信息提供者明确放弃就任何信息所涉及的所有暗示保证（包括任何原创性、准确性、及时性、适用性、不侵权、完整性、适销性和特定用途适销性等的暗示保证）。在不限制上述任何内容并且在适用法律允许的最大范围内，在任何情况下，MSCI或任何其他信息提供者均不对因任何信息而产生的或与之相关的任何责任承担任何责任，包括任何直接、间接、特殊、惩罚性、后果性（包括利润损失）或任何其他损害，即使已被告知此类损害的可能性。上述内容不得排除或限制适用法律可能不允许排除或限制的任何责任。 信息，包括指数构建、评级、历史数据或分析，并非对未来表现的预测或保证，也不应被视为此类。过去的表现并不能预示未来的结果。信息可能包含回测数据。基于回测数据的回测表现并非实际表现，而是假设性的。任何投资策略随后实际取得的回测表现结果与回测结果之间，通常存在实质性差异。信息可能包括“信号”，定义为定量属性或方法或公式之产品的结果，这些属性或结果描述或源自使用历史数据进行计算。由于使用了历史数据，信号本质上具有向后看的特性，并且本质上是不准确的，并非旨在预测未来，也不应被视为此类。信号的关联性、相关性和准确性随时间推移经常发生实质性变化。 信息可能包含与指示价格、评估价格或其他基于估算或评估的信息（统称为“评估”）相关的数据，而这些评估并非实时信息，也不反映实时交易价格。没有任何评估方法，包括信息提供者使用的方法，能够持续产生与任何相关证券或其他资产的实际“交易”价格相符的评估或估算。评估可在任何时候未经通知地更改，且无需承担更新或通知您的义务，可能无法反映实际交易或保证金催缴可能发生或已经发生的价格。证券、金融工具和其他资产的市场价格只有在实际完成交易时才能确定。相关证券、金融工具或其他资产可能没有，或者可能曾经没有，二级交易市场。私募资本、股权、信用及其他资产及其价格可能评估频率较低，可能不在二级市场上定价，且不得被视为特定工具的明确或隐含估值。对公允价值估算和非市场输入的任何依赖都可能引入潜在的偏见和主观性。在未充分披露基金现金流、假设和时间范围的情况下，内部收益率指标不能完全代表实际情况。 信息不构成投资建议、信用评级或代理咨询或投票服务，亦不得依赖于此。信息提供方、其产品或服务均非受托人，亦不就任何投资决策或资产配置做出任何建议、认可或批准。同样，信息不代表出售要约、购买要约或认可任何证券、金融产品、工具、投资工具或交易策略，无论其是否与任何MSCI指数、评级、子成分或其他信息（统称“关联投资”）相关联或以任何方式基于其。信息不应被依赖，且在使用投资及其他商业决策时，不能替代任何用户的专业技能、判断力和经验。MSCI不对任何用户遵守相关法律法规负责。所有信息均为非个性化信息，未针对任何个人、实体或群体的需求量身定制，在各方面均无法客观核实，且可能未基于对任何用户而言重要的信息。 无法直接投资于指数。投资于指数所代表的投资类别、交易策略或其他类别，只能通过基于该指数的第三方可投资工具（如有）来实现。MSCI不保证任何关联投资能够准确追踪指数表现或提供正的投资回报。指数回报并不代表可投资资产/证券的实际交易结果。MSCI负责维护和计算指数，但不管理资产。