空天有清音军转民AI连接算力底座夯实能源根基20260727

参会人：无 好的，尊敬的各位投资者，大家晚上好，欢迎大家参加我们今天晚上空天有清音第二十一期的电话会议。我们今天晚上的话汇报的主题是军转民AI连接算力底座，夯实能源根基。因为就是我们也是最近的话。在上周发布了军转民AI的行业深度报告，然后因为当前时点的话，在。当前时点，在整个这个主赛道，可能当前点更多推荐底部价值。然后军转民AI的话是作为这个新的方向，就是对于企业而言的话，尤其是中上游的一些这个企业，其实积极的去布局军转民AI的方向。 然后在当前时点的话，我们认为是有一个这个相对比较。好的一个这个投资的一个机遇，所以的话我们也是在今天就是在空天有情第二十一期的电话会议。以军转民、AI为主题，然后重点介绍一下我们当前点的这个，重点推荐的股，重重点推荐的这几个方向。首先军转民AI的话，其实总体来看，就是已经成为的军工产业链中上游整的这个企业迈向新台阶的一个核心驱动力。整个军工中上游的企业布局软绵AI的话，大体分布在连接和能源两大领域。在连接领域的话，其实主要是涵盖了像PCB板内、CCL底层材料升级到这个石英电子布，然后数据中心机柜内224G的高线的模组，保障GPU等芯片的高速连接，然后以及机柜间有源无源光器件保障信号中远距离传输这三大场景。 这三块的话是连接的。然后在能源领域的话，其实是主要涵盖了燃气轮机、超电容、数据中心电源三大这个赛道。然后，所以整个我们的这个军转民AI的话，其实就是重点其实就是连接跟能源两个方向。所以的话，我们相关的一个报告名称也叫做连接算力底座，夯实能源根基。然后，我们接下来的话就是我们是分。这个，连接和能源各三大块，介绍一下这个具体的情况。首先的话是连接算力底座，这个连接算力底座里面的第一部分，这个PCB板内，PCB板内的话就是。 核心在于说是，在AI的一个拉动之下，整个全球的PCB的需求其实是总体呈现一个增长的一个态势。PCB产业链的话，其实也是。这段时间整个市场关注的这个焦点之一。然后随着AI这些场景，然后牵引二十四G的一个高速互联技术快速应用，其实推动的整个PCB及覆铜板的一个技术同步的一个迭代。因为相当于在AI里面的话，数据的一个传输速率持续提升，其实是发展的。这个必经之路，然后，其实是这个，发展的这个必经之路，然后相当于也是要对PCB整体的这个基本材基础材料去做一个升级。 然后PCB的话，其实我们把它上面这些元件抛开的话，其实底层就是这个CCL。CCL的话，其实历史上来看。全球维度来看，主要是由日本松下对于CCL其实是有一个级别的定义。从最早期整个传输速率在十G以下的时候是M2级别，然后大概到十G的时候其实是M4级别。然后从二十五到五十六G，然后这个是。M6和M7，然后112G的时候，整个传输率，传输速率到112G的时候，整体的这个CCL提升到了M9级别。然后最新的在112G以上，二十四G这个级别的话，是以M九作为核心的材料的，核核心的这个CCL，所以随着整个传输率的一个升级，其实需求去推动着。 这个，CCL从马二，然后持续现在到达这个马九的一个状态。然后在此前的状态的时候的话，就是在112级的时候，这个CCL的底层材料其实由玻纤为核心基材所组成的。因为CCL的话，其实最底层其实是有三大块，就是玻纤、树脂、铜箔这三大件所组成。然后电子布的话，其实。电子部的话，其实是CCL的三大件之一。然后在112级的时候，其实整个电子部曲主要是由lowDk和lowdk二代进行一个这个玻纤的一个组成的。然后树脂的话是PPO加碳氢，然后铜箔的话是这个HCRP-3。 所以基本上的话，这个是在112级对应到马八级别的时候，对于波纤树脂铜箔的要求，然后到达马九级别的时候的话，其实。首先是电子部这块其实是要升级到这个Q部的一个级别，就升级到这个石英电子部。然后数值的话其实是这个碳氢，然后铜箔的话也是这个HYLP四或者五的一个状态，相当于材料底层的话都要进行升级。然后我们这里其实在板块里面核心对应的是电子部的一个升级方向，就是到这个石英电子部，因为对于电子部的一个要求的话，最底层的这个性能其实是Df值，就介电损耗。 电损耗的话，其实以波形来看。以这个波形来看，正常情况之下的话，波形里面这个。LowDk的一代，然后它的一个Df值可能是在一个万分之十八到二十，然后LowDK二代的话，它基本上万分之十二到十四，就是能够持续的一个降低。这个的话是能够满足这个马八级别的一个要求的，基本上是在这个千分之二以下的DF值就能够满足马八级别的要求。但是对于马九级别的话，就到这个千分之千分之一以下，这个的话就普通的这个。普通的这个玻纤布其实是没有办法去满足马纸的一个要求。 然后这块的话就需要进行材料底层的升级，就石英的话本身说白了就是最高端的玻璃，最高端的玻璃就是石英本身的话其实就是。它的极限DF值其实是能够达到万二的一个状态的，所以依托于这个状态的话，其实是能够达到万二的一个状态。所以说依托于万二的一个级别的话，是能够说是去满足马九级别的要求。当前的话，其实像何英杰、像菲利华这边的话，它的一个产品DF值大概是能到达到万分之五点五的一个状态，所以说这块的话能够满足这个马九的要求。 所以的话我们也是在PCB底层材料CCL升级这块的话看好整个。看好那个，看好那个。行部后续的一个是下游产品的一个推进，后续持续的一个这个放量。上半年的话，像菲利华也发布了半年报，新型电子木收入的话一点五个亿，目前的话也处在一个这个测试的一个阶段，后续等到下这个下游的产品正式定型的话，也是看好整个产品的这个落地，所以这是第一，第二个点的话，在这个连接领域第二个方向的话，其实是AI服务器柜内高速铜缆的一个这个连接，高速铜缆这块的话，其实我们想要介绍的是对于国产算力对连接器企业的一个拉动，因为连接器企业的话，在这部分其实能够做的事儿。 主要其实是两部分，一部分是高线缆，一部分是液冷，就是，但连接的话其实重点是以这个高线缆为主，液冷的话主要是帮助芯片的这个散热，就是在。这个高速线缆这部分的话，其实重点是解决柜内芯片和芯片互联，芯片和芯片互联的这个问题。硅内芯片和芯片互联的一个问题，因为在传统CPU时代，CPU自身的性能足够强就可以，但是到了当前的GPU时代、计算时代，更多核心GPU并行的一个计算。一方面的话，其实GPU本身要比较强，另一方面的话。 也是需要保障GPU芯片之间的一个高速连接，才能够发挥整个数据中心它的一个这个优势来。然后这部分它主要就是24GSerDes去保证芯片和芯片的一个互联。然后液冷的话，其实主要是因为液冷连接器这个它的这个介质是液体，液体的话本质也是连接器三大。这个场景，三大这种介质之一，所以这部分的话其实也是。三大机制之一，所以这部分的话也是我们，这个领军企业核心能够做的事儿。所以说连接器企业重点布局的话，其实是24G的高速线缆模组以及这个液冷两大方向。 所以这是这个产品，然后核心的企业的话就是中光中航光电和航林电器，这两家公司的话，其实在高速和液冷方面其实都是有相对比较长期的一个技术积累。然后包括中航光电在112G的高速线缆模组的时候，也算国内的头部企业能够去拿到112G全自主知识产权的这个状态。然后。这是光这个柜内的这个高速产品，除此之外的话，两家公司其实都还布局有一些这种光相关的产品。像中光电的话是通过子公司强光科技，然后在做这种光纤通信用的这种光发射和接收组件，包括这个ROSA这些产品，然后光这个隔离器、准直器、MTI、MTFA等等这些产品。 然后航天电器的话也通过总公司这个，也是通过子公司其实有去布局这种高性能模组，它航天电器高性能模组和液冷主要是通过总公司这个苏州华展在做，然后航天电器的话有子公司江苏奥雷在布局光相关的这个产品，所以核心其实在，但是最重要的这部分就是二十四级的高速铜连接为主的话，就在这个柜内二十四级高速连接，我们这两块的话也对于两家公司而言往后弹性最大的一个方向，尤其在上周WAIC大会上面的话，汇川的950真这个超级点。机柜首展，这块的话我们也是看好以昇950为牵引，今年下半年整个今年下半年整体的这个国产算力放量的一个这个趋势。 所以在当年的话，在这个富极柜内，其实我们也是把中光电和联联漆作为了这个重点推荐的公司。然后，这是这个第二部分，然后第三部分的话，其实就是这个AI服务器归外，就是保平光纤从房屋到这个，从房屋到这个AI，然后保平光纤的话，其实它是属于这个特种光纤里面发展其实比较成熟，然后，应用相对比较广泛的。应用比较广泛的一部分的这个产品，然后，在这个AI领域的话，其实目前。在AI领域的话，其实目前主流的CPU方案大部分是采用这种外置激光源加硅光引擎的一个方案， 主要是因为要达到第一的话，达到一个热隔离，第二的话就要具备这个相对这个可维护性。 然后EIS通常输出的是这种高功率的一个连续激光，而在硅光系统中，很多器件都对输入光的一个偏振态其实。是极度敏感的。如果光的一个信号，就光向的一个偏振态在传输过程中发生了随机的改变，将会导致进入硅光芯片的耦合效率显著的降低，引起这种插入损耗变化，然后链路稳定性恶化等等。因此的话，其实在EIS与硅光引擎之间必须尽可能去保持光的一个偏振态稳定。然后要保持偏光的一个偏振态稳定的话，其实在这块其实就需要用到这个保偏光纤。 因为像最普通的单模光纤，虽然它可以传输光，但它其实是没有办法保证这个振动方向始终保持不变的。因为在实际的应用之中的话，光纤会受到弯曲、拉伸、挤压、温度变化、震动等各种原因，各种内部原因，然后这些扰动的话，其实会让光的一个偏振方向不断的发生随机的变化，就原本可能上下振动的光。然后传输的过程中的话，慢慢变成这种斜振动、左右振动、持续振动这种状态，这个的话其实就叫做偏振态的一个漂移。在传统光通信的系统之中的话，这种变化影响其实相对比较小，但在硅光系统之中，由于器件对于偏振高度的一个敏感，它们通常只对某一种偏振方向的光具有最佳的工作效率。 所以如果说是进入芯片的一个光偏振方向发生了变化的话，就会导致整体耦合效率的一个下降，插入损耗的话增加，甚至影响说整个链路的一个稳定性。所以在CPU硅光系统和外置激光源等系统之中的话，必须要尽可能去保证光的一个偏振方向稳定，这个时候的话肯定就是要用到保偏光纤。所以的话保偏光纤的话其实也是我们这里所推荐的，在GUI连接的时候这个合音场景。然后传统的话其实保偏光纤就是用在防务的，用在防务的这个光纤陀螺起到一个惯导的一个作用。 但是我们这里重这里重点介绍的话，其实就是这个核心企业其实是通过保联光纤的一个布局，能够应用到AI所以这里这块的话是我们。介绍了这个连接里面的三大块，首先是PCB板内的这个训练的布，然后AI服务器柜内的二十四级高速铜缆，然后是柜外裸片光纤，然后这是连接三大块，然后接下来的话就是能源，能源的话也是三部分，燃气轮机加超级电容加服务器的一个板载电源，首先的话是这个首先的话其实是 这个燃气轮机，因为。AI数据中心对用电需求的一个高增带动，然后牵引燃机的一个需求，其实也是一个高增状态。 整个周期的话，其实大概率能够维持这个五到十年的一个状态。然后根据这个迈的公司披露的话，2025年全球数据中心的电力需求大概是127G瓦，而2030到2035年全球数据中心对电力需求将增长到这个279G瓦和414G瓦。美国其实二一到25年新建燃机容量大概是在二十八G瓦左右，然后二六到三零年的话其实预计新增燃机容量八十一个G瓦，然后二六到三零年美国对于燃机的需求，这五年的时间就从今年开始五年的时间是过去五年时间的这个需求近三倍，那这块的话其实你可以感知到整个。这个燃机赛道的话，也会是一个比较破墙取厚的一个赛道。然后全球燃气轮机的一个市场的话，其实整体在此前是比较集中的，然后以这种GE、三菱、三菱动力、西门子这三家的话，其实整体的一个市占率大概是合计能够达到。一个这个85%左右的一个状态，然后因为供需失衡的话，产品溢价力，溢价率提升，海外的这个人机主机厂其实预计的话，后续的一个盈盈利能力。也会迎来大幅的一个改善，然后，全球燃机目前的话也是处在一个供不应供不应求的一个状态，国内燃机公司的话其实也是在预期后续