星舰测试飞行13任务评估

评分 购买 Date2026年7月27日 公司动态 北美洲 美国 工业空间技术 飞船飞行13号简报 估值与风险 Research Analyst+1-212-250-7263余俊达 星舰13号测试飞行展现了该项目的显著进展，我们认为。为提供背景信息，这是星舰升级版V3迭代第二次飞行。有趣的是，火箭二级（飞船）成功完成了所有主要目标，而一级助推器（超重型）在任务大部分时间内表现良好，直至一个不完整的发动机再点火导致比计划更硬着陆，这也是12号飞行中观察到的问题。因此，SpaceX似乎可能在下一次测试飞行中尝试捕获回收二级；若成功，这将是考虑到极高的技术难度的一个关键里程碑。此外，13号飞行还成功部署了20颗功能正常的星链下一代V3卫星。总体而言，虽然初始中止在视觉上并不理想，但我们认为星舰仍在符合我们基准预期的情况下继续推进。 Research Analyst+1-212-250-0117布莱恩·克劳夫特 克里斯托夫·梅纳尔 研究分析师 +33-1-4495-9315 +1-212-250-2266劳拉·李研究助理 是什么导致了最初的中止？7月16日首次发射尝试中，星舰达到T-0并开始发动机启动程序。然而，超重型助推器 的33台猛禽发动机中有4台未能点燃。因此，由于发射承诺标准允许起飞时最多有2台发动机故障，飞行计算机自动中止了发射。公司确定故障原因为6台发动机（4台未能点燃加上2台显示非标行为的发动机）的液氧涡轮泵出现非标旋转响应。这种动态最可能的原因是早期运行后残留在涡轮泵内部的水分。当装载极冷的低温推进剂时，这些水分似乎冻结了。结果，冰要么显著减缓了涡轮泵的转速，要么阻止了它们正常启动旋转，因此这些发动机从未达到点燃所需的条件。为解决此问题，SpaceX拆下并更换了6台猛禽发动机，并在冷却后进行了包括旋转检查在内的验证测试。然后，由于天气原因，7月23日的尝试被推迟，以便在上升过程中保留隔热瓦的热成像观测条件。背景信息：隔热瓦仍在迭代优化中，被认为是星舰中风险较高、成熟度较低的部分；因此，获取光学数据通常是评估其性能最快的方式。 任务评估 哪些方面做得好？ n 升空与级间分离：所有33台助推器发动机和所有6台航天器发动机在其动力阶段均表现良好。热态级间分离顺畅——即上级在仍与下级助推器连接且助推器仍在点火的情况下，点燃其发动机进行分离。 助推段：V3助推器全部33台发动机参与工作，成功完成高推力助推段燃烧。这是使一级助推器水平向前动量反转并转向海洋的机动动作。 n 星链V3部署：首飞功能型（非模拟器）下一代V3卫星。全部20颗卫星部署完毕，展开太阳能电池板和天线，建立射频和激光链路，并在约20分钟后再入大气层烧毁前返回了遥测数据。 太空中的猛禽发动机再点燃：成功实现单引擎太空重启；这是迄今为止展示的最长时间。这对未来的轨道任务和受控离轨至关重要。 飞船再入与着陆：在印度洋实现软着陆。飞船40保持完好，继续传输遥测数据和图像，并提供了在更高动压下完成再入后完好的防热罩的首个高质量图像；这对于防热罩数据收集来说将是理想的。 图1：13航班上的船40 公司报告 2026年7月27日 航天技术 SpaceX 需要改进什么？ 助推器着陆燃烧：只有部分超重型发动机（似乎有13个中的8个）成功重新点燃进行着陆燃烧。因此，发生了硬着陆（而非软着陆），即受控撞击。这仍然是第一级助推器的主要技术未解决问题。 请在此处查看13航班的完整飞行路径。 接下来：航班14 13号航班之后，埃隆·马斯克在X上发布称：“除非在任务数据审查后我们发现问题，SpaceX将在下一次飞行中尝试用塔架捕捉飞船。”这将首次尝试使用Mechazilla塔架手臂捕捉上面级，如果成功，考虑到与捕捉一级相比技术难度要高得多（能量、速度、翻转机动、误差范围等），将代表该计划的一个重大里程碑。我们估计目标窗口在8月底或9月。此外，我们注意到即使部分可重复使用，星链V3卫星也可以部署在星舰上。 近期航天与卫星相关报道 EchoStar：300亿美元的挑战 MDA：覆盖范围持续扩大SpaceX：太空数据中心 第四部分SpaceX：文明雄心的巅峰（启程） 附录1 重要披露 其他信息可应要求提供 美国监管机构要求的重要披露 1.过去一年内，德意志银行及其附属机构（如有）曾管理或共同管理过该公司的一次公开募股，并从中收取了费用。7. 过去一年内，德意志银行及其附属机构（如有）曾从该公司获得补偿，用于提供投资银行或财务咨询服务。8. 德意志银行及其附属机构（如有）预计在未来三个月内将收到，或打算从该公司获得投资银行服务的补偿。14. 过去一年内，德意志银行及其附属机构（如有）曾从该公司获得与投资银行无关服务的补偿。15. 该公司过去一年内一直是德意志银行证券公司的客户，期间该公司获得了投资银行服务。 根据非美国监管机构要求的重要披露 带星号*的披露可能除美国外，还至少受一个司法管辖区的要求。参见非美国监管机构要求的重大披露及说明。 1.过去一年内，德意志银行及其附属机构（如有）曾管理或共同管理过该公司的一次公开募股，并因此收取了费用。24. 在过去12个月内，德意志银行及其附属机构（如有）是或曾是与该公司签订的、涉及提供附件I第A节和第B节所述2014/65/EU指令项下服务的协议的一方，或者在过去12个月内（根据情况）有义务或有权支付或收取与提供附件I第A节和第B节所述2014/65/EU指令项下服务相关的补偿。26. 在过去12个月内，德意志银行及其附属机构（如有）曾因提供投资银行服务而收到补偿，或正在向该公司提供或已向该公司提供投资银行服务。 涉及除本研究报告主要对象之外的其他证券的建议或预估的披露信息，请参阅最新发布的公司报告或访问我们网站上的全球披露查询页面：https://research.db.com/Research/Disclosures/EquityResearchDisclosures。除本报告外，重要的风险和利益冲突披露信息也可在 https://research.db.com/Research/Disclosures/Disclaimer 查找。强烈建议投资者在投资前查阅这些信息。 分析师认证 本报告所表达的观点准确地反映了签署本报告的首席分析师(s)对发行主体及其证券的个人看法。此外，签署本报告的首席分析师(s)未曾且不会因在本报告中提供具体建议或观点而获得任何报酬。 §§§§$$$$$§§§§§1.2026年7月7日买入，目标价变动255.00美元，当前价格149.47美元，爱迪生·余 股权评级和分散度 股权评级分散图描绘了以下内容： 过去12个月内被评为“买入”、“卖出”和“持有”的推荐比例。此数据适用于在指定区域（例如“欧洲宇宙”）发行证券。具体评级定义见下文。图表中的“覆盖公司”条形图展示了此数据。条形图上方的百分比值表示比例百分比。例如，“买入”/“覆盖公司”条形图上方的50%意味着德银过去12个月的股票研究覆盖的公司中有50%获得了“买入”评级。 每项分别显示“买入”、“卖出”和“持有”建议比例的三根柱状图旁边，我们另外提供了两根柱状图，用于显示： “买入”、“卖出”或“持有”建议的比例，其中德意志银行及其附属机构在过去12个月内提供了MIFID投资或辅助服务。这反映在“MIFID投资和辅助服务”条形图中。条形图上方的百分比值显示了具有给定评级且德意志银行在过去12个月内也提供MIFID投资和辅助服务的覆盖公司的比例。例如，“有MIFID投资和辅助服务的公司”条形图上方的50%意味着获得所述评级的覆盖公司中有50%也从德意志银行获得了MIFID投资和辅助服务。 “买入”（或“卖出”或“持有”）建议的比例，其中德意志银行及其附属机构在过去12个月内提供了投行业务，并因此获得了报酬。条形图上方的百分比数值显示了被覆盖公司中，获得所述评级且在过去12个月内DB也提供投行业务的公司比例。例如，“有投行业务关系公司”条形图上方的50%意味着获得所述评级的50%被覆盖公司也与DB有投行业务关系。 总股东回报（TSR）= 股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化，加上预期的股息收益率 新发布的科研建议和目标价格取代了先前发布的科研内容。 补充信息 本报告中的信息与观点由德意志银行 AG 或其附属公司（统称“德意志银行”）编制。尽管本报告中的信息据信可靠，且已从据信可靠的部分公开来源获取，但德意志银行对其准确性和完整性不作任何陈述。本报告中指向第三方网站的链接仅出于为读者提供便利的目的。德意志银行既不认可该等内容，也不对那些网站的准确性或安全控制负责。 如果您就本报告中讨论的某项证券的购买或销售而使用德意志银行的业务，或就德意志银行分析师提供的另一份沟通材料（口头或书面）中包含或讨论的某项证券而使用德意志银行的业务，德意志银行可能以自己的名义作为主要当事人行事，或作为另一方的代理人行事。 德意志银行可能会参考本报告，以决定是否作为主经纪商进行交易。它也可能以与本研究报告所持观点不一致的方式，为自己或为客户进行交易。德意志银行内部的其他人员，包括策略师、销售人员和其它分析师，可能持有与本研究报告所持观点不一致的看法。德意志银行发布多种研究产品，包括基本面分析、股权关联分析、量化分析以及交易思路。一种通讯中包含的建议可能与另一种通讯中包含的建议有所不同，无论这是否是由于不同的时间范围、方法论、视角或其他原因造成的。德意志银行和/或其附属公司还可能持有其撰写报告的发行人的债务或股权证券。分析师的部分薪酬基于德意志银行 AG 及其附属公司的盈利能力，这包括投资银行、交易和主经纪商收入。 意见、估计和预测构成作者在本报告日期的当前判断。它们不一定反映德意志银行的看法，且如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其覆盖公司发行的证券的买方和卖方提供流动性。德意志银行的研究分析师有时会持有短期交易想法，这些想法可能与德意志银行现有的长期评级不一致。一些股票交易想法会列在研究网站上的“催化剂调用”（https://research.db.com/Research/）中，并可在一般覆盖列表以及被覆盖公司页面找到。“催化剂调用”代表分析师对股票在至少两周且不超过三个月的时间范围内将跑赢或跑输市场以及/或特定板块的高置信度信念。除“催化剂调用”外，分析师可能会偶尔与我们的客户、德意志银行的销售人员和交易员讨论交易策略或想法，这些策略或想法涉及可能对报告中讨论的证券市场价格产生短期或中期影响的催化剂或事件，而该影响可能与分析师在此处描述的当前12个月总回报或投资回报看法的方向相反。如果意见、预测或估计发生变化或不准确，德意志银行没有义务更新、修改或修订本报告或以其他方式通知接收人。覆盖范围以及市场状况和一般及公司特定经济前景的变化频率使得难以按预定时间间隔更新研究。更新由覆盖分析师或研究部门管理层独家决定，大多数报告以不规则的时间间隔发布。本报告仅用于信息目的，并未考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的报价或要约。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须做出自己的明智投资决策。金融工具的价格和可用性如有更改，恕不另行通知，投资交易可能因价格波动及其他因素导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率变化可能对投资产生不利影响。过往业绩不一定预示未来结果。除非另有说明，性能计算不包括交易成本。除非另有说明，价格截至上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社、彭博及其他供应商从当地交易所获取。数据还来源于德意志银行、被覆盖公司及其他方。人工智能工具可能用于准备本材料，包括但不限于协助事实调查、数据分析、模式识别、内容起草和研究材料的编辑校正。 德意志银行研究部门独立于该行的其他业务部门。有关我们的组织安排以及为防止和避免研究相关的利益冲突而必须采取的信