中金互联网携程特别会议纪要20260727

注意：本纪要仅供参考，可能存在记录误差，具体表述还请以公司为准 【中金互联网团队】 YangBaiYang3.Bai@cicc.com.cn(T)86-10-6505-1166|(Wechat)mybaiyangWeijia Wu(T) 86-10-6505-1166 | (Wechat) vicky_wuwjQiuting Wang(T) 86-10-6505-1166 | (WeChat) wqt813He Huang(T) 86-10-6505-1166 | (WeChat) Revo_WongWeijia.Wu@cicc.com.cnQiuting.Wang@cicc.com.cnHe.Huang@cicc.com.cn 【管理层讨论】 如各位所知，上周末携程集团收到了中华人民共和国国家市场监督管理总局出具的行政处罚决定书，公司诚恳接受该决定，并将全面落实监管机构提出的各项要求。公司对调查全过程中监管方给予的指导表示感谢，并始终致力于以助力中国旅游业健康、有序、可持续发展的方式开展业务。 公司并不将此次事件视为业务中断，而是将其视作进一步夯实业务能力的契机。此次事件是一个重要里程碑，标志着公司将持续优化运营模式，确保其与中国不断发展的监管环境及行业环境保持一致。更重要的是，此次事件进一步强化了公司对可持续、高质量增长的长期聚焦。 过去数月，公司已在升级运营实践，以更好地适配不断演进的行业标准，并主动将重心转向可持续的、价值驱动的竞争模式。公司认为，长期成功的核心在于为商家、消费者以及更广泛的旅游行业创造价值。基于这一长期视角，公司正在推进多项战略举措，进一步强化平台能力、深化合作伙伴协作，为所有利益相关方创造更可持续的价值，具体包括以下五点： 第一，优化合作模式，向更透明、更均衡、更可持续的合作结构转型，更好地保障合作伙伴的长期利益，维护更广泛的旅游生态。公司将停止一级委托分销项目，相关合作伙伴将转入全新的多层级合作框架，该框架旨在提升合作灵活性、透明度，实现共赢增长。 第二，完善定价生态：停止二级分销合作计划，持续完善平台定价机制。今年3月，公司已主动下线自动化定价工具，并强化了定价管理流程，此举旨在引导行业围绕服务质量、产品差异化、用户体验、合作伙伴综合表现等更广泛的维度展开良性竞争。公司希望以此推动行业实现更可持续的发展，为消费者与合作伙伴创造更丰厚的长期价值。 第三，进一步夯实合作伙伴生态。公司将优化平台规则，提升透明度，确保合作伙伴能更清晰地了解相关政策与可选方案；同时将简化营销活动流程，降低合作伙伴的运营复杂度。与此同时，公司将持续投入数据能力、技术服务与国际营销领域，支持并帮助合作伙伴提升服务质量，把握新的增长机遇。 第四，强化消费者权益保障。公司将持续强化数据安全与个人信息保护工作，确保技术与算法的开发与应用合规尽责。公司致力于为消费者提供透明、可信赖的服务，并基于消费者反馈持续优化用户体验。 第五，完善反垄断合规管理体系，包括强化合规委员会的职能、建立常态化的反垄断自查机制、加强全公司范围的合规培训，将合规要求嵌入产品开发与日常运营的全流程。公司始终坚定致力于依照适用法律法规开展经营，同时助力中国旅游业的长期发展。 公司相信，一个健康、开放、高质量的生态系统，将为旅客、合作伙伴、股东与社会创造持久价值。再次感谢各位一直以来的信任与支持。接下来进入问答环节。 【问答环节】 Q1:本次市监总局处罚决定书落地后，是否可以认为携程集团的监管风险已完全消除？是否还存在其他潜在风险点？ A：本次处罚决定书标志着市监总局相关调查正式完结，是公司国内业务合规整改的重要里程碑。监管部门已明确要求的经营调整事项，我们全盘接受，并会及时、完整落地全部整改措施。我们将本次处置视作完善公司治理体系的契机，依托合规经营推动业务长期发展。公司将持续以服务品质、用户体验为核心开展良性竞争，为合作伙伴、用户创造长期价值，共建更健康、可持续的旅游行业生态，对标全球头部科技平台企业合规标准。合规将永久嵌入公司日常经营。我们会持续与监管部门保持良性沟通，同步为股东、行业、社会创造价值。 Q2：第一，原一级、二级分销合作计划取消后，将用何种机制替代？第二，新合作框架下，如何避免酒店将房源低价转移至竞品平台？第三，投资者应如何看待本次整改对酒店平均房价（ADR）、平台佣金率（take rate）带来的影响？A：首先，本次监管处罚核心目标是推动全行业形成健康、可持续的竞争环境，我们会持续与全部酒店合作伙伴在全新多层级合作框架下开展合作，新框架主打高灵活度、高透明度、共赢增长。依托公司“G2战略”（全球化、高品质），我们将助力酒店合作伙伴触达海量优质休闲、商旅客群，覆盖入境游、银发旅游、节庆活动旅游等多元场景，挖掘增量客源。我们依托一站式综合旅游平台、可信服务体系，持续为合作方提供综合价值。 酒店平均房价（ADR）核心由市场环境、供应商供给、市场需求决定，本次整改不会从根本上改变该运行逻辑。平台佣金率，对应我们为旅客、酒店合作方创造的综合价值，佣金率正常波动主要来自产品结构、营销活动、商户激励政策变化。 Q3：公司对外公告提及部分经营调整已落地，剩余调整将分阶段推进。请问哪些调整已纳入二季度业绩指引？后续季度投资者需要关注哪些新增财务影响？ A：如公司此前公开披露，今年3月我们已下线价格追踪、自动比价工具。结合当前信息，该部分调整带来的经营影响已体现在二季度业绩指引中。 本次行政处罚落地后，公司将终止一级、二级分销合作计划，并落地其余配套举措，持续赋能酒店合作伙伴、保障旅客高品质服务。整改过渡期内，公司财务表现或将出现阶段性波动。叠加全球宏观环境不确定性、燃油价格波动等外部因素，现阶段公司无法给出下半年明确业绩指引。 长期维度，我们坚定认为公司增长将依靠全球业务扩张、产品与服务品质持续升级、创新业务挖掘增量需求驱动。 Q4：想了解两方面：本次处罚对应的财务影响是多少？是否会对公司日常运营、资本分配策略产生影响？ A：从会计核算角度：二季度将确认51.79亿元营业外支出，同时冲减1.22亿元收入。公司资本分配核心优先级保持不变，经营重心仍为落地G2战略，为全部利益相关方创造长期价值。