中部地区煤制乙二醇企业运行状况调研报告

寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569)投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年7月27号 调研时间：2026年7月调研地点：安徽、河南及山西煤制乙二醇生产企业 摘要 此次调研共深入走访了中部地区具有代表性的5家煤制乙二醇生产企业。调研核心结论如下： 在产装置短期增量有限：本次调研显示，当前我国煤制乙二醇装置整体开工恢复仍较为谨慎。部分装置受原料供应、设备状态、经济性等因素影响，短期内新增供应释放空间有限；分企业根据综合收益情况调整产品结构，乙二醇单品增产意愿不足，供应难以形成明显增量。 原料和区位差异主导成本竞争力：调研企业普遍存在煤炭外采比例较高、运输半径较长等特点，与西北坑口煤一体化装置相比，在原料成本及物流费用方面存在一定差距。尤其在市场价格偏弱时期，区域装置盈利能力更容易受到成本端压力影响，低成本优势不足的问题较为明显。 生产决策更重视一体化综合效益：随着乙二醇行业竞争加剧，企业开停车决策已不再单纯参考乙二醇价格，而是综合考虑甲醇、尿素、合成气利用及上下游配套收益。部分企业通过调整产品结构、优化资源配置，提高整体产业链收益，以降低单一产品周期波动带来影响。 长协占比高，工厂库存整体偏低：调研企业整体仍以年度合约、定向供为主要销售模式，工厂端普遍采取随产随销策略，主动库存意愿较低。部分企业开始探索竞拍、点价、套期保值等更加市场化的销售方式，但区域内现货交易活跃度仍存在差异。 企业对近远端市场判断较为一致：当前低库存、进口扰动以及部分装置运行不稳定等因素对乙二醇价格形成一定支撑，但需求端改善空间有限，价格持续上行仍面临制约。从中长期看，随着新疆、西北等地新增产能逐步释放，行业供应压力或进一步增加，乙二醇价格中枢仍存在下移压力，高成本老装置面临进一步退出或转产风险。 正文 企业A 企业情况：今年以来，企业30万吨/年产能的乙二醇装置由于催化剂问题经历反复调试，生产端稳定性较弱，聚酯级MEG产品产出尚未恢复至正常水平，工业级产品比例偏高。 1.企业当前乙二醇日产量仅在200-300吨附近，装置仍处于恢复调试阶段。原预计月底前后逐步恢复正常，但由于前期多次调试未达预期，销售部门对后续实际产量仍较为谨慎。 2.企业年度销售计划原则上仍按“八成长协、两成现货”安排。 3.企业现阶段主要通过集团内部二级贸易子公司开展点价、盘面卖出及交割协同。生产企业负责下游客户开发和实货销售，集团贸易平台主要承担期货操作及交割辅助。 4.企业生产使用的原料煤主要来自陕煤及神华体系，采购按月结算，价格相对稳定。 5.企业目前客户以周边及中小下游为主，大型聚酯客户合作稳定性有所下降。 6.受煤源距离及区位影响，企业综合物流成本较西北坑口煤企业高约300元/吨，低价阶段成本劣势较为突出。 7.企业反馈工业级合格品与聚酯级乙二醇价差近期明显扩大，价差水平已超过1000元/吨。工业级乙二醇下游主要集中于不饱和树脂等细分领域，整体需求规模有限，市场容量较小，销售难度较大。 8.企业表示，当前华东煤制乙二醇现货竞争明显加剧。部分西北企业在华东设置自提站点，将部分竞拍及新增货源直接前置销售，对本地煤制企业原有客户和现货渠道形成分流。 9.企业认为当前行情更多受原油和地缘局势驱动，目前价格已处于相对高位，下游接货积极性较弱。短期进口扰动仍可能对价格形成支撑，但中长期随着国内新增产能释放，行业仍将面临供给过剩压力。 企业B 企业情况：企业已形成尿素、合成氨、甲醇、乙二醇及瓶片等多产品协同的煤化工产业链。乙二醇装置对外设计口径为30万吨/年，实际满负荷产出能力可接近40万吨/年，满产状态下日产量约1300吨。1.当前企业乙二醇装置未完全达到满负荷，但整体运行水平较高。同时企业生产乙二醇内部自用比例较大，在满产情况下约三分之二需要供给配套瓶片等下游装置，因此对外可销售量低于装置总产量。2.企业生产原料煤炭全部来自外采，主要来源包括山西、陕西及新疆等地区。从陕、晋方向采购煤炭的运输费用约为200-300元/吨，原料到厂成本明显高于拥有自有煤矿或靠近坑口的西北企业。3.企业虽建有自备电厂，但自发电稳定性不足，电力主要并网销售，生产用电仍需外购。工厂在规划阶段已充分考虑蒸汽、热水及副产能源的全场循环利用，综合能耗管理能力相对较强，可部分对冲外采煤和外购电成本。4.乙二醇装置采用备用模块轮换方式更换催化剂，可在减负荷状态下维持连续生产，避免长时间全停，开工相对稳定。5.乙二醇装置使用的催化剂寿命一般为12-16个月，单次更换成本约1000万元以上。6.企业乙二醇产品采取即产即销模式，厂内成品库存较低。7.乙二醇销售以合约为主，现货比例较小；部分客户开始采用点价方式成交，基差参考港口价格并结合煤制货源质量折扣进行调整。8.煤制乙二醇相对油制货源仍存在一定折让，企业反馈常规折扣约为1.4%-1.8%，苏北等物流更有优势的地区折让相对更高。9.企业认为本轮乙二醇价格的上涨主要由全产业链低库存叠加进口和地缘扰动推动引起。近端供应仍偏紧，但若海外风险缓解，盘面出现200-300元/吨回调属于正常波动，中长期仍需关注新增产能释放。企业C 企业情况：企业主要产品包括30万吨/年合成氨、50万吨/年尿素、50万吨/年甲醇及20万吨/年乙二醇。当前，企业合成氨、尿素和甲醇装置正常运行，20万吨/年乙二醇装置已长期停车。 1.乙二醇装置长期停车的核心原因是制造成本偏高。企业反馈，即使近期乙二醇价格处于高位，但仍难覆盖装置完全成本；相比之下，现阶段将合成气用于甲醇生产的综合效益更好。 2.目前乙二醇装置重启需满足价格持续处于高位并具备足够稳定性。企业认为，短期地缘事件驱动形成的价格上涨难以支持重启决策，若开车后价格快速回落，启动资金的投入难以收回。 3.企业此前斥资接近2亿元建设煤制气项目，降低对高价天然气的依赖。改造后气源优先保障尿素和甲醇生产，富余蒸汽及煤气还可向周边园区企业销售，提升生产调配灵活性。 4.企业原料煤全部外购，主要来自陕西神木地区，动力煤也以同区域货源为主。煤炭采购由集团统一组织，以长协为主、现货补充，公路运输费用约240-260元/吨；现有气化炉日均耗煤量约2000吨。 5.该企业仓储能力较强，尿素库存能力超过2万吨，甲醇罐容超过5万吨，并拥有一定富余罐容，可根据行情适度调整发货节奏。企业也在探索利用仓储资源开展区域贸易和套保合作，但乙二醇装置停车后暂无稳定实货供应。 6.综合企业反馈，现有20万吨/年乙二醇装置短期内重启概率不高。后续是否恢复生产主要取决于乙二醇价格能否长期稳定覆盖完全成本，以及甲醇、尿素等替代产品的相对收益。 企业D 企业情况：集团煤制乙二醇装置主要分布在永城、濮阳等基地。永城基地两套20万吨/年产能装置目前是集团MEG主要有效产能，濮阳20万吨/年老装置短期内无明确重启计划，相关合成气优先用于甲醇和尿素生产。 1.永城装置原料煤和动力煤既有集团内部资源，也有较大比例外采，主要来自山西、陕西等地区。即使使用集团内部煤炭，也按市场化方式结算，并未形成明显的内部价格优惠。 2.近期铁路运力相对宽松，乙二醇货物运往华东的铁路费用已降至约450元/吨，较前几年有小幅下降。 4.集团具备催化剂自产能力，除自用外也可对外销售和测试。企业探索催化剂租用及旧剂回收再加工模式，客户使用后返还旧催化剂，补充损耗后再次利用，可显著降低单次换剂成本。 5.乙二醇销售仍以年度合约为主，工厂基本采取随产随销模式，主动库存较低。零单及合约外货源需上线竞拍，企业根据周度最低限价决定是否投放。 6.企业认为短期乙二醇市场仍受到进口不足和低库存支撑，但中长期新增产能压力较大。若新疆及西北规划产能顺利释放，内陆高成本装置将面临更大运行压力 企业E 企业情况：企业乙二醇产能约30万吨/年。生产以焦化、钢铁系统副产气为主要原料来源，通过尾气回用技术形成差异化路径，具备循环经济潜力；但装置生产不仅受MEG利润影响，更受上游焦化和钢铁系统运行状态制约。 1.近期上游副产气供应不足，乙二醇产量持续下降，日产量已降至300多吨/天，部分合约客户无法足额提货。2.企业计划于月底全面停车，复产节奏取决于上游供煤和副产气恢复情况。本次停车将同步进行年度检修及催化剂更换，计划从7月底持续至8月20日前后，工期约20天。 3.装置催化剂分两类，其中前道相关催化剂通常约三年更换一次，需要全系统停车大修；后段催化剂更换频率相对更高。 4.该企业自身无煤矿，上游焦化和钢铁系统所需煤炭主要外购。5.企业产品以合约销售为主，约80%直接供应聚酯工厂，其余部分通过周边中小贸易商及工业客户分销，企业自身基本不主动销售一口价现货。6.货源以汽运为主，运往华东主要客户的运费约为300-360元/吨；企业表示铁路运输的综合成本无明显优势，因此采用汽运。7.装置目前使用国产催化剂，采购成本相比早期已大幅下降；并且旧催化剂可回收再利用，再次采购时只需补充损耗和加工费用，因此可大幅降低后续换剂支出。