能源化工日报

2026-07-29 原油 2026/7/29原油 能源化工组 【行情资讯】 INE主力原油期货收跌32.30元/桶，跌幅5.72%，报532.70元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌226.00元/吨，跌幅6.06%，报3503.00元/吨；低硫燃料油收跌124.00元/吨，跌幅2.62%，报4613.00元/吨。 张正华橡胶分析师从业资格号：F270766交易咨询号：Z00030000755-233753333zhangzh@wkqh.cn 【策略观点】 1.单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置，等待地缘最后发酵之时逢高加空。2.我们认为高硫燃油裂解价差较低，逢低止盈。3. INE-WTI跨区价差短期观望，等待Brent-WTI跨区价差逢高空配机会。 胡智源聚酯、PVC分析师从业资格号：F0315768815021564160huzy@wkqh.cn 甲醇 2026/7/29甲醇 【行情资讯】 区域现货涨跌：江苏变动-105元/吨，鲁南变动-70元/吨，河南变动-115元/吨，河北变动0元/吨，内蒙变动-40元/吨。 主力期货涨跌：主力合约变动-9元/吨，报2601元/吨，MTO利润变动39元。 严梓桑（联系人）油品、甲醇、尿素、烯芳烃分析师从业资格号：F0314920315805136842yanzs@wkqh.cn 【策略观点】 我们认为当前甲醇已经进入累库阶段，海外局势虽有扰动但愈发明朗，因而推荐逢高空配。 尿素 2026/7/29尿素 【行情资讯】 区域现货涨跌：山东变动0元/吨，河南变动0元/吨，河北变动10元/吨，湖北变动10元/吨，江苏变动0元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报20元/吨。主力期货涨跌：主力合约变动-16元/吨，报1740元/吨。 【策略观点】 我们认为3季度开工高位的预期较强，尽管国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间并不站在需求利多的这一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配。当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。 橡胶 2026/07/29橡胶 【行情资讯】 RU和NR震荡。BR大幅下跌，我们及时提示了尝试买入BR下跌期权的多头的机会。市场整体变化较快，整体需要灵活应对。 多空讲述不同的故事。涨因宏观多头预期，季节性预期，跌因需求偏弱。天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限；中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等。天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季。 行业如何？ 需求方面，截至2026年7月23日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.00%，较上周走高2.45个百分点，较去年同期走低1.00个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为68.00%，较上周走高3.76个百分点，较去年同期走低7.50个百分点。全钢和半钢轮胎厂库存存在压力。库存方面，截至2026年7月19日，中国天然橡胶社会库存为119.7万吨，较上期环比下降1.3万吨，降幅为1.1%。 现货方面： 泰标混合胶16550（-200）元。STR20报2180（-5）美元。STR20混合2180（-5）美元。江浙丁二烯10200（-450）元。华北顺丁12700（-400）元。 【策略观点】整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。泰国原料处于供应增加价格下跌期，NR和RU短期预期震荡，但中期准备翻多。BR暂时观望，如买入看跌期权多头则继续持有。 PVC 2026/07/29 PVC 【行情资讯】 PVC主力合约变动-57元/吨，涨跌幅-1.25%，收跌4,503元/吨。 【策略观点】 目前PVC呈现上有顶、下有底震荡格局，上方受高库存、弱需求、及供应回升的压制，下方受产业链现金流深度亏损提供成本支撑。供应端8-9月检修规模缩减，装置陆续重启，供给边际回升；需求端内需受地产拖累难有实质性改善；出口受印度关税压制。美伊冲突推升原油和乙烯价格，短期提振乙烯法成本和市场情绪，但基本面利空并未消解，反弹后套保盘抛压或将再度显现，注意风险。 纯苯&苯乙烯 2026/07/29纯苯&苯乙烯 【行情资讯】 基本面方面，成本端华东纯苯8330元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价7214元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差1116元/吨，扩大493元/吨；期现端苯乙烯现货8600元/吨，下跌550元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价8388元/吨，下跌462元/吨；基差212元/吨，走弱88元/吨；BZN价差77.25元/吨，上涨14元/吨；EB非一体化装置利润-1439.2元/吨，下降490元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率61.75%，下降1.49 %；江苏港口库存9.18万吨，去库0.10万吨；需求端三S加权开工率35.72 %，上涨0.22 %；PS开工率43.80 %，上涨0.70 %，EPS开工率54.60 %，上涨0.01 %，ABS开工率59.50 %，下降0.20 %。 【策略观点】 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大。苯乙烯现货价格下跌，期货价格下跌，基差走弱。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润偏低，估值向上修复空间较大。成本端纯苯开工低位震荡，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡上涨。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润处于低位，地缘影响盘面波动减弱，建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。 聚乙烯 2026/07/29聚乙烯 【行情资讯】 基本面看主力合约收盘价7650元/吨，下跌340元/吨，现货8100元/吨，下跌225元/吨，基差450元/吨，走强115元/吨。上游开工77.58%，环比下降1.01 %。周度库存方面，生产企业库存42.17万吨，环比去库2.89万吨，贸易商库存4.32万吨，环比去库0.41万吨。下游平均开工率34%，环比下降0.18 %。LL9-1价差439元/吨，环比扩大3元/吨。 【策略观点】 期货价格下跌，分析如下：地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑。聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性淡季，需求端整体开工率无亮点。地缘冲突逐渐回归，建议空仓观望。 2026/07/29聚丙烯 【行情资讯】 基本面看主力合约收盘价8086元/吨，下跌384元/吨，现货8975元/吨，下跌100元/吨，基差889元/吨，走强284元/吨。上游开工68.43%，环比上涨1.47%。周度库存方面，生产企业库存33.02万吨，环比去库1.46万吨，贸易商库存6.38万吨，环比去库0.294万吨，港口库存5.94万吨，环比累库0.18万吨。下游平均开工率45.33%，环比下降0.19%。LL-PP价差-436元/吨，环比扩大44元/吨。PP9-1价差625元/吨，环比扩大9元/吨。 【策略观点】 期货价格下跌，分析如下：成本端，EIA月报指出三季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年下半年产能投放计划较多，压力凸显；需求端，下游开工率季节性震荡。短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。 聚酯 2026/07/29 PX 【行情资讯】 PX主力合约变动-174元/吨，涨跌幅-2.15%，报7,928元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动-14.24美元/吨，报34.98美元/吨。 【策略观点】 目前PX处供需两弱格局，PX与PTA同步降负去库。但6月底以来的降负对利润修复效果有限，叠加7月美伊第二轮冲突推升石脑油价格，PXN上周回落至4月以来低位，当前低利润为PX的主导逻辑。短期来看，装置重启大概率延后，将拉长PX去库周期，PXN存小幅估值修复空间；绝对价格仍跟随原油弱势震荡，需警惕地缘波动风险。 2026/07/29 PTA 【行情资讯】 PTA主力合约变动-78元/吨，涨跌幅-1.37%，报5,628元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动10.66元/吨，报393.06元。 【策略观点】 目前PTA处供需两弱格局，基本面边际转弱。上周供应端装置重启预期升温，供给边际宽松；淡季背景下需求端聚酯负荷提升有限，长丝短纤深度亏损，终端需求承接能力较弱，基差承压明显。短期PTA绝对价格仍将随原油震荡，近月09合约面临9月仓单集中注销压力，叠加下游需求疲软，TA加工费或将继续承压。短期波动较大，注意风险。 2026/07/29乙二醇 【行情资讯】 EG主力合约变动-37元/吨，涨跌幅-0.76%，报4,817元/吨；估值成本方面，乙烯变动0美元/吨，报920美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0元/吨，报640元/吨。 【策略观点】 目前MEG延续近端强势格局。供应端国内开工降至年内低位，7-8月集中检修叠加进口持续缩量共同收紧供给，港口库存处于历史同期低位，现货流通偏紧、基差持续走强，霍尔木兹海峡受阻背景下进口缺口短期难以回补，近端矛盾较为突出。需求端聚酯处于淡季、以刚需为主，限制上行弹性。短期MEG偏强格局或延续，伊朗局势持续紧张，需密切跟踪装置重启和进口恢复节奏。短期波动较大，注意风险。 能源 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 燃料油 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 沥青 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 甲醇 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图33：甲醇港口库存（万吨） 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 尿素 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图43：尿素厂内库存（万吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 橡胶 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 图51：泰国生产毛利（元/吨）