粤海投资手握优质供水资产 迈入稳健分红期

发布时间：2026-07-27 一、核心要点 1. 粤海投资为广东省属国企，广东省政府及财政厅间接持股近60%，核心业务聚焦供水，东升供水项目贡献近60%税前利润2. 2025年起公司剥离地产业务，业务结构优化为水资源占78%利润，整体税前利润率回升至40%，业绩进入稳定期3. 2025年拟分红每股46.29港元，分红比例65%，2026-2028年股息率预计约5.9%-6.1%，属高股息港股标的 二、核心投资线索 1. 东升供水项目为港深莞三地核心水源，供港水量占香港76%，每3年核定水价，2024-2026年水价年增2.39%，需求稳定2. 深圳、东莞人口及工业增加值增长支撑供水需求，原水价存在上调预期3. 物业投资板块利润稳定，天河城2025年税前利润近10亿港元，同比增7.3% 三、风险与关注 1. 东升供水项目特许经营权2030年到期，需重签协议或支付费用，或影响分红2. 其他水务项目利润维持15亿港元左右，资本开支管控下无新增投入3. 百货、酒店等非核心业务利润仍小幅波动，需持续跟踪改善情况