中泰交运航空有Li暑运航班量及旅客量改善中东局势扰动下国际油价回升

00:00:00 嗯。大家好，欢迎参加中泰交运航空，有利暑运航班量及旅客量改善，中东局势扰动响国际油价回升。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，声明播报完毕后，主讲人可直接开始发言，谢谢。 00:00:22 本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户，为非公开交流活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播本次会议的内容，包括但不限于视频，音频，文字记录内容等信息。感谢您的理解与配合，中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议。本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失，负担任何责任。 00:00:55 呃，好的，尊敬的各位领导，大家早上好啊，欢迎大家参加我们航空的周度会议。我是中泰交运航空机场分析师李定莹。那我们今天的会议主题是啊，暑运航班量及旅客量改善，中东局势扰动下国际油价回升。那么今天的话题的话是比较简单，所以大概就是三个部分啊，一个是暑运需求逐步恢复，那么第二是呃油价上涨的一个影响分析，第三的话是航空投资策略的梳理。 00:01:25 那么首先的话我们来看一下暑运方面的数据啊。那么根据航班管家的一个数据来看啊，暑运前25天全国的累计旅客量是达到了5961万人次，同比的话是增长了3.1%啊，境内的旅客量的话是达到了5290万人次，同比的话是增长了3.1%。境内的累计航班量的话是达到了36.9万班次，同比的话是增长了百分之。1.3境内的这个累计的航呃国呃，国际的这个累计的航班量是达到了4.8万班次啊，同比是下降了1.8%，那么累计客座率的话是达到了85.8%，同比的话是增长了1.6个百分点。那么平均票价的话是832.8元，同比是下降了0.8%。那么这个的话是一个累计数据， 00:02:20那么从单日的数据上来看的话，应该来说就我们看到的一个趋势上面去看， 00:02:26 就是从7月13号开始，我们看到航班量和旅客量的数据应该来说呃同比是有所修复的，那么同比的这个增速的话也是有所抬升。 00:02:38 那么从量上来讲的话，其实修复还是比较明显，当然目前看的话就是暑运的这个平均票价仍然还是比较平淡的，也就是说从量的角度来讲，就是从7月13号开始，其实呃同比的这个增速可能会比我们看到的。这个累计增速是要更好的。那价格方面的话就是可能也有一些修复，但是仍然就是说从呃从价格的这个绝对值也好，或者说同比增速来看也好，就其它就是跟去年同期可能是差不多，然后有几天可能是稍微高一点点，然后有几天是略低的这样一个情况。 00:03:17 那整体来讲，我们认为今年的这个票价还是相对比较低的，那其主要的话到目前为止我们看其实主要可能有几方面的原因吧。 00:03:27 就一个的话就是说从前期开始，因为今年的暑期是比较晚的，所以导致前10天的话其实市场是呃比较缺量的吧，就是量其实很不是很大。那么从呃那么另外一方面的话，因为五六月份因为油价的这个高升高起啊，所以其实航司的话也是减了很多的这个航班量，那么到了7月份的这个暑运旺季的话，就航司一开始还是增长了非常多的这个量就。从环比的角度来看，就其实还是增了很多，但是因为中小学生还没有放假，所以出行的需求还是比较弱的，所以一开始的时候其实供需之间并不是特别的匹配。 00:04:07 那么到了可能航司到了临近发现诶其实我的上课人数还是非常一般，所以的话其实啊在前面10天其实可能说还是通过降价来获取客源啊，这个嗯现象还是比较明显。 00:04:22 那么第二的话就是我们刚刚也讲到，其实因为5月份6月份包括7月份就燃油附加费仍然 还是比较高的，那么也是给了一部分旅客啊。尤其是五六月份，其实是通过一个高的这个燃油附加费啊，就是去通过减航班，然后高燃油附加费去维持住了这样一个相对比较高的一个票价。 00:04:44 那么五六月份的这样一个情况呢，其实可能给了部分旅客他可能有一些固有的这个印象，我就觉得说机票的价格已经是非常贵了，那么所以在固有的这种。印象下面，那目前可能部分旅客他就是不会再去关注这个航空现在的票价是多少，然后他可能就会去选择其他的一个出行方式。 00:05:06 那么第三的话，就是说从当前的一个情况去看，其实旅客整体的一个购票习惯仍然还是比较临近起飞日期的，所以的话从目前的一个情况去看，可能航司仍然还是会先考虑说把客座率填到一定的程度，然后再去考虑涨价的问题。那因为这个购票可能相对比较临期，尤其是在国内，那么其实航司他去呃拉高仓的这个窗口期是相对就是比较短的。对，那么以上的话是我们认为的就是说嗯，当前票价水平啊，就相对来讲是比较呃表现比较低的这么一个主要原因嘛，那当然我们也看到这两天的这个平均票价其实是略有回升的，对，那么也建议大家后续还。 00:05:56 还是能够持续去关注啊票价的一个走势的一个变化。对那么以上的话是暑运方面的一个情况，那么第二的话就是说从油价来看，那近期的话，由于整个中东局势的一个变化，其实国际原油的价格仍然还是有再次回升的这样一个迹象。 00:06:14 那么截止到7月24号的话，我们看到英国的这个布伦特原油现货价格是在98.42美元每桶，那么跟上周的环比的话是上涨了15.8%，那么跟去年同期比的话是涨了38.58%。那么从新加坡的一个航油现货价格来看的话，截止到7月23号，呃整个现货价格是在161.01美元每桶，那么周环比的话是增加了13.12%，那么年同比的话是增长了84.29%。那我们其实看到，呃就是新加坡的这个航油价格其实涨得比呃，这个布伦特的这个原油其实是要。 00:06:56 更多的那这里的话就主要还是因为一个裂解价差的一个问题，那通常来讲的话就正常的这个裂解价差应该在15~20美金左右，但是近期的话一直都是维持在啊呃高位，就大概有40~50甚至是60美金的这样一个情况。 00:07:15 那其实呃对于油价上涨的一个影响，其实我们前面也多次去分析过。那我们认为其实主要从两个方面去看， 00:07:25 就是一个的话是从业绩端，那业绩端的话我们嗯前面也分享过很多次啊，因为就是航油的这个成本占到公司的这个成本是30%~35%，然后也是第一大成本项目。所以其实油价上涨的话，对于航司的这个业绩端肯定是有非常大的这个影响，那因为我们前面已经分享过非常多次，所以这里的话我们就呃不再详细展开了。如果说线上的各位领导还想要去详细的做一个。了解的话，那也欢迎在会后跟我们保持这个沟通和交流。 00:07:59 然后另外一个的话就是股价端，那么从股价的一个角度去看的话，因为前期其实油价下跌之后，呃股价其实基本上是没有反弹的，它它一一直在一个呃底部的这样一个徘徊。所以我们认为当前的话，其实油价上涨对于股价的影响其实也是在边际的这个走弱的，那么其实和今天我们也看到周末其实美伊之间又发生一些变化，那么其实今天来看的话，这个WTI的这个原油开盘应该也是下跌的。所以我们呃我们认为的话，就是说只要油价不再去突破前高的话，那么油价上涨对于股价的这个影响应该是呃，趋势上来看应该是边际走弱的。 00:08:43 那么从最后的这个投资观点来看的话，我们认为就首先从基本面方面啊，因为暑运的这个航班量和旅客量其实从7月份7月的中旬来。来看其实已经有一个逐步改善了，那么接下来的话，可能呃唯一需要去关注的可能就是一个票价的这个变化的一个情况。 00:09:04 那么第二从外部的这个因素去看的话，因为中东的这个局势呃有有所反复，所以整体油价是上升的。但是我们认为就是市场已经啊充分的去定价，呃比较多的这种不确定性，那包括油价，包括这个呃去上半年的这个业绩，然后也包括近期的一些啊需求的一个情况。那 么我们认为后续的话，其实从目前的一个股价的位置来看，我们认为负负面的这个扰动，它的这个边际影响应该是趋于有限的。那么呃从当前来看，我们认为板块仍然是处在非常高的这个赔率的一个区间，那么也建议大家去把握修复的这个双主线， 00:09:47 那么从当前的角度来看的话啊，基于整个油价啊下行，呃就是未来就是油价下行带来的这个经营。 00:09:56 改善包括从当前情况来看，其实业绩确定性最强的标的那我们首推的是春秋航空。 00:10:02 那么另外从弹性方面来看的话，啊像国际航线整个量价潜力都非常巨大，然后向上的弹性呃有待兑现的那么就是三大航，然后包括呃吉祥航空还有海航控股。那么从弹性的角度来看的话，我们也推荐这个华夏航空。 00:10:22 对，那么以上的话是今天会议的所有内容，然后呃，也欢迎各位线上的领导，跟我们中泰教育团队保持多多的这个沟通和交流。那么新的一周也祝大家工作顺利， 00:10:34 那么今天的会议的话就到这里，感谢大家的一个参会。感谢大家参加本次电话会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。