视源股份2026年半年度业绩预告点评

华创证券研究所发布对视源股份（002841）2026年半年度业绩预告的点评。公司预计实现归母净利润14.5~16.5亿元，同比+264.62%~314.91%；扣非归母净利润8.5~10.5亿元，同比+199.83%~270.38%；基本每股收益2.07~2.36元/股。报告期内，公司参投企业上市产生公允价值变动收益同比增加5.22亿元，计入非经常性损益。

核心观点：

1. 业绩超预期：26H1业绩预告超预期，主要受部件业务驱动，特别是TV板卡受益于存储涨价顺价。预计TV业务增长强劲，同时家用控制器、汽车电子、电力电子等业务也因下游客户拓展及份额增长实现较高增速。教育业务延续修复增长趋势，MAXHUB出海业务高增。
2. 主业增长持续性：剔除存储通胀受益后，其他主业多点开花，增长持续性较强。家电控制器市场空间广阔，MAXHUB出海凭借微软Teams Rooms认证产品拓展市场，国内教育业务由AI教育软件付费服务支撑增长。
3. 投资建议：长期看，公司基于规模成本优势与持续的技术创新能力，不断横向拓展汽车电子、教育AI等新业务增长点，且新业务毛利率显著高于传统业务。TV板卡与下游终端交互平板作为成熟现金牛业务，提供稳定现金流与利润基本盘。上调公司26-28年归母净利润预测为24.0/27.0/30.1亿元，对应PE为13/12/11倍，采用DCF法估值，上调目标价为60元，维持“推荐”评级。

关键数据：

• 预计归母净利润：14.5~16.5亿元（同比+264.62%~314.91%）
• 预计扣非归母净利润：8.5~10.5亿元（同比+199.83%~270.38%）
• 基本每股收益：2.07~2.36元/股
• 存货：26Q1末60亿+，26H1末预计继续增长，主要为存储芯片备货

研究结论： 公司主业已度过国内竞争加剧的调整期，拓展的新业务进入增长通道，后续增长持续性较强。TV板卡存储通胀增厚业绩，其他主业已进入新的增长阶段，因此上调公司26-28年归母净利润预测，并上调目标价为60元，维持“推荐”评级。

风险提示： 存储芯片价格波动，新业务拓展不及预期，海外市场及汇率波动，港股发行进度不及预期。