硅铁期货日报

硅铁期货日报 核心观点： 【行情分析】2026年7月27日，硅铁主力合约SF2609呈现震荡偏强走势，开盘5888元/吨，最高触及5928元/吨，最低5860元/吨，收盘5896元/吨，涨幅0.99%，成交量19.25万手，持仓量23.96万手。然而，现货市场成交清淡，主产区72硅铁自然块现金含税出厂价维持在5450-5550元/吨区间，期现基差处于高位，限制了期价上行空间。整体来看，期货端情绪修复明显，但基本面驱动不足，市场处于"强预期、弱现实"的博奔状态。 （次日展望）预计7月28日硅铁期货将维持区间震荡格局。上行阻力主要来自现货库存偏高及下游钢厂需求尚未放量的现实压制。下行支撑则依赖于主产区电价政策及兰炭价格企稳。需重点关注钢厂8月招标量价信号，若招标价格超预期或招标量增加，将提振市场情绪；反之，若招标价格低于预期，期价可能再度承压。 （宏观预期）宏观层面，7月下旬国内政策面处于观察期，市场对于后续基建发力及房地产托底政策的预期有所降温。1-6月规模以上工业企业实现利润总额同比增长18.7%，但黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比下降25.0%，行业利润分化明显。宏观逻辑上，市场交易重心从强预期"回归弱现实”，资金风险偏好降低，更倾向于交易确定性高的基本面逻辑。美伊暂停互袭提振金融市场风险偏好，但高温多雨天气下钢材需求疲弱难改，钢市或呈现供需两弱格局。 （风险关注）主要风险点集中在四个方面：一是主产区（青海、宁夏）夏季用电高峰期间的临时限电政策，若执行力度超预 期，将迅速扭转成本逻辑，推动期价上行；二是钢厂高炉检修节奏，若检修规模扩大，硅铁日耗将加速下滑；三是兰炭及氧化铁皮等原料价格波动，若原料端价格大幅下跌，将打开硅铁成本下行空间；四是宏观层面突发利空消息对商品市场的系统性冲击，尤其是美联储货币政策动向及国内房地产政策变化。 1行情回顾 【主力合约】2026年7月27日，硅铁主力合约SF2609呈现震荡偏强走势，开盘5888元/吨，最高触及5928元/吨，最低5860元/吨，收盘5896元/吨，涨幅0.99%，成交量19.25万手，持仓量23.96万手，当日持仓增加13955手。 【其余合约】远月合约呈现近强远弱的反套结构。近月合约受仓单不多支撑表现相对坚挺，远月合约则受制于供需压力预期表现偏弱。整体期限结构显示，市场对未来半年的供需格局持谨慎态度， 远月合约缺之乏向上驱动，主要跟随成本线波动。 【相关期权】硅铁期权今日成交活跃度一般。看涨期权在5900和6000行权价的隐含波动率略有上升，显示部分资金在博奔成本端利多及钢厂招标预期；而看跌期权在5800行权价的持仓量较大，表明市场在5800元/吨整数关口有较强的防守意愿。 图：硅铁期权日行情 2当日逻辑 核心逻辑一一核心交易逻辑围绕"成本支撑确认"与"钢厂8月招标预期启动"两条主线展开。一方面7月煤电价格回暖为硅铁提供成本底部支撑，宁夏地区部分中小硅铁厂利润已接近盈亏线，减产预期正在酝酿；另一方面，市场对8月招标量价抱有期待。但全国样本企业厂内库存约8.49万吨，环比增加6220吨，库存压力尚未有效缓解，限制了期价上行空间。 重要逻辑一供需格局的边际变化是今日行情的次要驱动。供给端，西北主产区硅铁开工率约68%，宁夏MY企业陆续复产但SY尚未复产，若SY按8×45000KVA全部复产，日产将环比增加约1080吨，折月度3.24万吨，供需格局将瞬间转为过剩。当前月度级别硅铁仍处于偏紧微过剩的临界状态，供给端的复产节奏成为市场核心关注变量。需求端，钢厂铁水日产持续下降，中钢联数据显示 本周钢厂检修影响量继续增多，高炉盈利率仅34.63%，钢厂对原料维持"按需+压价"策略。金属镁方面，府谷地区镁企陆续减产，99.90%镁锭主流工厂价15750-15800元/吨，镁厂对75硅铁采购节奏放缓。出口端，6月含硅量大于55%硅铁出口33307.53吨，同比上涨3.8%，1-6月累计出口20.1万吨，增幅7.77%，出口韧性为需求提供一定支撑。综合来看，供需两端均呈边际走弱态势，但成本支撑使得价格下行空间有限，市场在等待新的方向性催化。 其他逻辑一一技术面上，SF2609今日突破5日、10日均线，MACD红柱加长。布林带中轨位于5850元/吨附近，今日收盘5896元/吨已站上中轨，上轨约在5980元/吨附近构成下一阻力位。但需注意，5850-5950元/吨为前期密集成交区，突破需要钢厂招标利好配合。 3.宏观逻辑 周度数据：本周市场核心关注7月底中央政治局会议的政策信号。二季度GDP增速4.3%低于市场预期，固定资产投资及消费数据下滑明显，经济增速偏弱反而催生市场对政策托底加码的预期。硅铁作为黑色系中小品种，受板块情绪传导明显，本周在成本支撑下跟随黑色系小幅反弹，但独立行情驱动不足 月度数据：成本端电价中枢上移与需求端铁水日产持续下降之间的博奔。展望8月，钢厂招标量价将成为决定方向的关键变量同时需关注主产区SY复产进度对供需格局的冲击。 【当日观点修正） 市场对本周即将启动的8月钢厂密集招标抱有乐观预期，部分资金提前布局。但需要指出的是，现货端并未同步跟涨一一主产区 72硅铁出厂价维持在5490-5500元/吨，日跌50元/吨，期现基差进步走阔，说明期货端的反弹更多由情绪和资金驱动，基本面配合度不足。因此，对今日反弹的持续性持谨慎态度。 4 基本面分析 变化部分： 硅铁库存：全国60家独立硅铁企业样本库存总量为84,930吨环比上周的78.710吨大幅增加了6,220吨，增幅高达7.90%。这是近一个月以来的最高库存水平，显示出在供应相对稳定的背景下,短期内需求的吸收速度未能跟上供应节奏，导致企业端库存出现明显累积。 硅铁产量：全国硅铁周度产量为11.26万吨，较前一周的11.54万吨小幅回落了0.28万吨，降幅为2.4%。从日均产量来看，本周为16080吨，环比上周的16485吨同样有所下滑。这一变化表明，在经历了前几周的连续增长后，硅铁企业的生产节奏出现短暂调整。尽管周度数据有所反复，但从月度和更长时间维度观察，硅铁供应 端的基本盘依然稳固。 硅铁需求量：本周，硅铁需求量19,315.9吨，环比上周的18,990.7吨增加了325.2吨，增幅为1.71%。这一数据结束了此前连续三周的需求环比下滑态势，显示出下游采购节奏有所回暖。从需求结构来看，当前正值部分钢厂新一轮钢招启动的时期，主流钢厂如河钢的硅铁采购价格环比微涨，采购量也集中释放，为市场提供了需求支撑。 5今日重要事件解读 7月底中央政治局会议即将召开，政策预期升温。二季度GDP增速4.3%低于预期，固定资产投资及房地产数据持续低迷，市场对政治局会议出台经济托底政策的预期升温。若会议释放基建发力或房地产松绑信号，将提振钢材需求预期，间接利好硅铁等炼钢原料。反之，若政策力度不及预期，市场可能重回弱现实"交易逻辑。该事件为本周最重要的宏观变量。 风险揭示及免责申明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！