对二甲苯：单边偏弱，做扩PXN PTA：单边偏弱，多PTA空PX MEG：多EG空纯苯，1-5正套

对二甲苯：单边偏弱，做扩PXNPTA：单边偏弱，多PTA空PXMEG：多EG空纯苯，1-5正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 原油：美伊双方暂时停火，市场关注后续谈判进展，供应忧虑减弱，国际油价大幅下跌。NYMEX原油期货09合约82.61跌6.70美元/桶，环比-7.50%；ICE布油期货09合约88.36跌8.42美元/桶，环比-8.70%。中国INE原油期货2609合约跌27.8至565元/桶，夜盘跌25.4至539.6元/桶。 PX：7月27日石脑油价格下跌，目前8月mopj在800美元/吨附近（上周五尾盘在869附近）。7月27日PX价格同步下跌，实货9月在1103/1113商谈,10月在1039有买盘报价，换月9/10在+10有买盘报价，均无成交。7月27日PX收在1060美元/吨，较上周五下降45。纸货8月在1044有成交听闻。 PTA：7月27日PTA期货大幅下跌，市场商谈氛尚可，少量聚酯工厂买盘，现货基差区间波动。本周和下周货货在09+125~140附近成交，个别宁波货在09+115附近，价格商谈区间在5720~5850。8月中在09+100 附近有成交，8月下在09+85附近成交。本周仓单在09+90附近成交。7月27日主流现货基差在09+132。 MEG：华东一套50万吨/年的MEG装置近日因故临时停车，预计检修时长在一周附近。 华东部分主港地区MEG港口库存约在46.3万吨附近，环比上期上升0.6万吨。上海、常熟及南通3.8万吨，较上期上升0.3万吨；张家港20.5万吨附近，较上期下降0.5万吨，7月20日至7月26日某主流库日均发货约5000吨附近；太仓14.7万吨，较上期上升0.3万吨，两主流库日均发货约在6500-7000吨左右；江阴及常州7.3万吨，较上期增加0.5万吨。 2026年7月20日-2026年7月26日张家港某主流库区MEG日均发货在5000吨左右；太仓两主流库区MEG日均发货在6700吨左右。 聚酯：江浙涤丝7月27日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成略偏上。江浙几家工厂产销分别在40%、60%、70%、30%、0%、25%、20%、10%、40%、15%、10%、20%、40%、25%、30%、20%、50%。 7月27日直纺涤短工厂销售偏弱，截止下午3:00附近，平均产销44%，部分工厂产销：50%、20%、10%、90%、10%、30%、0%、0%、60%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1PTA趋势强度：-1MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：聚酯链条矛盾不大，地缘主导单边估值。原油100美金以上进入估值偏高区间。市场关注特朗普可能随时TACO，成本支撑或转弱。需求端仅能体现传统旺季的基础刚需。单边价格上方有压力。PX PTA加工费回落之后，未来成本回调的情境下，关注反向做扩机会。PXN154美元/吨（-100），亚洲PX-MX价差跌至103美元/吨（-15），芳烃调油利润扩大，欧美供应缺口仍存。PX估值波动区间8000-8500。 PTA：地缘主导单边估值。原油100美金以上进入估值偏高区间。市场关注特朗普可能随时TACO，成本支撑或转弱。未来PTA供应增加需求稳定。PX开工回升后，伴随PTA供应量的提升，中泰化学、新凤鸣PTA装置周内开工，国产PTA开工率回升至60.8%（+1.6%）。需求端基准情景（8月中旬地缘缓和）聚酯负荷预测：7月81.7%、8月84%、9月88%、10月回升至90%。PTA现货加工费降至300元/吨（-200），09加工费408元/吨（-5）。PTA波动区间5600-6000。 MEG：进口持续低位，库存见底，关注交割风险。国产方面，中国大陆地区乙二醇开工61.09%（-2.20%），其中草酸催化加氢法开工68.59%（-2.87%）。古雷石化70、武汉石化28、红四方30、中化学30已重启，山西寿阳20、恒力石化90检修，下周关注山西沃能30、四川正达凯60检修。煤制开工率再度下降。8月中旬开始部分检修装置开工回升。正因如此，8月上旬之前货源基差持续走强，9-1月差持续走高。但当前月差估值偏高，不建议进一步追高。关注盘面上非主流仓单对价格的制约，1-5正套。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。