矿石
- 多头逻辑：铁水产量仍较高；新投产矿石成本高、节奏不确定；印度钢产量上升；伊朗矿石出口受阻；FMG部分矿石流通受限；几内亚雨季影响；巴西矿石FOB价格低。
- 空头逻辑：矿石产能增加确定；西芒杜进入市场；新增产能现金成本低；未来钢材需求难有起色；矿石库存较高；远月贴水小；现货走势弱；近期钢材出口一般；煤炭强势对矿石端有压力。
- 观点：矿石供求关系逆转，未来总体重心下降。
- 策略：保持空配思维，注意节奏。
- 风险提示：关注现货、库存、政策情况。
- 关键数据：铁水产量（来源：我的钢铁）、矿石库存与运费（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、矿石发运和到港量（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、铁矿石疏港与成交量（来源：我的钢铁、国联期货研究所）。
焦煤焦炭
- 多头逻辑：矿难影响国内煤炭供给下降；焦炭期货对现货调降预提；动力煤价格旺季坚挺；蒙古那达慕假日后库存下降；中东局势对能源品价格有支撑。
- 空头逻辑：煤矿将陆续复产；蒙古、俄罗斯煤炭进口高位；蒙煤口岸库存下降不及预期；焦煤负基差；9月可能受仓单问题困扰。
- 观点：矿难影响供给，抬升焦煤底部和价格中枢，但负基差依然存在。
- 策略：估值居中，基差较小时可适当多配。
- 风险提示：关注基差、仓单、政策情况。
- 关键数据：蒙5现货（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、蒙5焦煤指数基差（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、焦化利润（来源：我的钢铁、国联期货研究所、）、焦炭库存（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、焦煤库存（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、甘其毛都蒙煤通关量（来源：我的钢铁、国联期货研究所）。
硅锰硅铁
- 多头逻辑：价格不高，生产利润低；品种较小，波动性易放大；锰矿供给干扰可能；铁水产量较高；中卫能耗和碳排放文件；镁需求较好。
- 空头逻辑：2026年需求难显著增长；产能宽松且新增；库存高且继续上升；总体成本稳定。
- 观点：硅锰硅铁产能大、库存高，围绕生产成本上下波动。
- 策略：关注现货、库存、政策情况。
- 关键数据：硅铁现货价格（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、硅铁硅锰库存（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、硅铁生产利润（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、硅铁开工率及日均产量（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、硅锰现货（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、硅锰产量与开工率（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、硅锰生产利润（来源：我的钢铁、国联期货研究所）、锰矿价格（来源：我的钢铁、国联期货研究所）。
