矿石
- 多头逻辑：铁水产量较高，矿石基差仍有优势；新投产矿石成本高且节奏不确定，部分在非传统地区；印度钢产量上升；伊朗矿石出口受阻，上半年发运量无明显增长；fmg部分矿石流通受限，几内亚雨季影响。
- 空头逻辑：矿石产能增加确定，西芒杜进入市场或达年度目标；新增产能现金成本低；未来钢材需求难有起色；矿石库存高且增加；远月贴水相对较小；近期钢材生产利润偏差，出口一般；煤炭强势对矿石端形成压力；运费仍有下降空间。
- 观点：矿石现实不弱，但供求关系逆转是现实的，未来总体重心将下降。
- 策略：保持空配思维，注意节奏。
- 风险提示：关注现货、库存、政策情况。
- 关键数据：铁水产量高位（数据来源：我的钢铁），矿石库存及运费上涨（数据来源：我的钢铁、国联期货研究所），发运和到港量稳定（数据来源：我的钢铁、国联期货研究所）。
焦煤焦炭
- 多头逻辑：矿难影响下国内煤炭供给下降，复产进程弱于预期；铁水维持高位，焦炭连续提涨；动力煤价格回调但旺季中。
- 空头逻辑：矿难影响后多数煤矿将陆续复产；动力煤价格高企有保供需求，近期价格下跌；蒙煤进口高位，供应充足，口岸库存高，负基差存在，9月或受仓单困扰。
- 观点：矿难抬升焦煤底部和价格中枢，但负基差存在，需等待现货领涨。
- 策略：估值居中，基差小时可适当多配，关注复产进程。
- 风险提示：关注基差、仓单、政策情况。
- 关键数据：蒙5现货及焦煤指数基差（数据来源：我的钢铁、国联期货研究所），焦化利润及库存（数据来源：我的钢铁、国联期货研究所），甘其毛都蒙煤通关量（数据来源：我的钢铁）。
硅锰硅铁
- 多头逻辑：价格不高，生产利润低；品种小，波动易放大；锰矿供给干扰可能；铁水产量高位；中卫能耗和碳排放政策。
- 空头逻辑：2026年需求难显著增长，产能宽松且新增；库存高且继续上升；成本稳定。
- 观点：硅锰硅铁产能大、库存高，围绕成本上下波动。
- 策略：无明确策略提及。
- 风险提示：关注现货、库存、政策情况。
- 关键数据：硅铁、硅锰库存及价格（数据来源：我的钢铁、国联期货研究所），生产利润及开工率（数据来源：我的钢铁、国联期货研究所），锰矿价格（数据来源：我的钢铁）。
