甲醇：港口库存预期继续回升

市场回顾与展望

• 港口市场：上周港口甲醇市场震荡整理，江苏价格区间2610-2830元/吨，广东价格区间2650-2800元/吨。沿海甲醇市场供应增加，进口表需低位，港口库存预期大幅累积，地缘局势是主导因素，市场宽幅震荡。
• 内地市场：鄂尔多斯北线价格区间2217-2342元/吨，下游东营接货价格区间2500-2650元/吨。宏观情绪走高支撑价格，下游补库积极，上游库存可控，推动价格震荡上涨。
• 展望：甲醇利润回升，开工高位，港口库存低位，7月进口预期回升，内地库存五年中等水平，下游MTO需求稳定，传统需求回升，美伊冲突缓和。预计期价近期震荡偏弱。
• 关注因素：甲醇开工变化、港口库存变化、美伊谈判进展。

本周基本面数据

• 库存：港口库存周环比增14.72万吨至54.87万吨，内地样本企业库存降3.06万吨至35.03万吨。
• 产量：周产量增1.61万吨至192.31万吨，产能利用率提升。
• 利润：煤制甲醇利润微降，焦炉气制甲醇利润大幅提升，天然气制甲醇亏损扩大。
• 下游：醋酸开工率降12.8%至68.35%，制烯烃开工率降3.4%至79.7%。

期现货市场回顾

• 现货价格震荡，主力合约基差走弱。

供应情况

• 产量持续提升，产能利用率高位，各工艺利润分化（焦炉气制甲醇利润显著）。

需求情况

• 下游开工率稳中偏弱，MTO装置利用率稳定。

库存分析

• 内地库存下降，港口库存上升，江苏主库区提货超到货。

持仓分析

• 未详细展开，但持仓变化未作为核心观点。

研究结论

• 短期甲醇期价震荡偏弱，受库存累积、下游需求疲软及地缘局势影响。长期看，供应端利润分化或支撑部分环节，但需关注库存和需求节奏变化。