本文研究了过去四十年中近一百个国家汇率变动向消费价格传导的驱动因素。研究发现,经济规模、通货膨胀水平是影响汇率传导的最重要因素,其次是产品同质化和汇率波动性。研究还发现,在没有施加任何先验或函数形式的条件下,只要通货膨胀保持在 5% 以下,传导就会保持适度。这表明,成功追求稳定的价格对于确保有限的汇率传导至关重要。此外,本文还发现汇率波动与传导之间的关系是非线性的。传导强度随着汇率波动率的上升而下降,在中等水平的汇率波动率下达到最低点,然后随着汇率波动率的进一步上升而再次上升。最后,本文还分析了政策选择对汇率传导的影响,发现通货膨胀与目标之间的偏差越小,实际汇率制度越灵活,财政政策可信度越高,汇率传导程度就越低。