招商策略周日论策晚七点

欢迎来到金门金融会议系统请输入投票代码还有一把好钥匙。你已成功加入。一个会议。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。 请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。 感谢您的参与。会议准备开始。请留下来。在线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。谢谢你回家。大家好欢迎。招商策略周日被讨论。下午7时所有参与者目前静音让我们开始广播。当声明结束时演讲者可以直接开始感谢您。本次电话会议仅对专业投资机构或CMS的受邀客户开放嘉宾在会上的发言仅代表个人观点所有信息或观点不构成投资建议。没有CMS的书面许可任何机构或个人都可以访问录音,重新发布,传输,复制,编辑,修改等涉嫌违反上述情况。我们将保留所有合法权利。感谢您的理解和支持感谢您。好的感谢主持人。亲爱的领袖们晚上好,机构投资者。我是李浩阳,招商战略负责人今天,我将向您更新我们的战略周观点。我写的标题是“如何看待未来的市场波动?”我认为今天会关注几个方面。第一,是否是一个完整的战略?首先,我们的预测非常明确因为周日也许随着诚通发展集团持股的显著增加政策要点将逐步确立这是第一笔借记。第二个信号是ETF和大额净流入我们上周五看到了这在本周得到了加强。我们认为,这一立场应该是一个政策步骤。因为本周,尤其是上周日晚上尾部信号应密集释放,除了所有领导人都看到的诚通国建设您还可以看到证券监管委员会的行动这包括举办投资者研讨会这包括与机构和证券公司举行研讨会很多上市公司尤其是中央国有企业回购和增加。 这是一个我们可以看到的明确信号。从ETF的流入在过去的两周里,宽基ETF是大额净流入的历史,基本上意味着市场底部区域的逐步建立。我们现在不说这是最低点但至少在过去的两年里,这个信号一直相对较高。这一次,可能会有轻微的变化创业ETF和科创板也出现了明显的净流入。这可能需要注意让我们简单比较一下科学的方向因为自2024年9月24日以来抢救发生在去年4月7日中美关税战特别是在相互制裁之后清洁假期之后第一天,这种纠正非常明显。我们可以看一下去年4月7日引入的相关救援措施这仍然是诚通国信持股的增加。当然,区别是当时,ST汇金正式宣布增加其持股ETF没有明确宣布这一消息。然后,与中央企业相关的公司也进行了股票回购。我们可以看一下在4月7日之后的一个月内,350家上市公司公布了股票回购计划。周一将有近100个相关公告。所以我们就做一个比较。我们相信,这种下降的可能性与4月7日一样大随着重要机构投资者的进入随着这一政策包的加强目前的政策水平可能已经确定这个信号应该继续加强。投资者可能需要密切关注ETF的净流入除了沪深300让我们来看看本轮有明显净流入的三只ETF,分别是A500、科创板和深交所创业板这是去年4月7日资金没有增加的EF品种。第二部分是流动性的底部。首先,我们讨论了一些流动性指标。让我们看一下一个星期这些指标适合哪里。也许每个人都更关心利润平衡过去三周,融资余额累计净流出超过3000亿元。杠杆区基本上接近尾声,如6月25日的高点所示这也与上周的预测一致。因为上周的同一天我们看到融资数据,净流出1400亿元。我这么说因为这笔1400亿元人民币没有计入周五的500亿元人民币区域。因此,到周日可能会有超过2000亿元人民币流出。因此,本周的流出量应该会放缓它接近尾声。我们可以看到,721和722的融资资金连续两天净流入。所以我们认为当前的杠杆区接近这一端。关于参与融资融券交易的投资者比例也有几项数据这是我们上周提出的指标。这些数据在过去两年的低点应该在4%左右。 然后是融资和保证金贷款的平均担保比率也有明显的下降。除了整体市场投资者可能仍然担心热门行业特别是技术。因为这实际上是技术方向的定向去杠杆化我们在上周的周报中讨论过这个问题这是2015年不同的技术领域,我们可能会查看TMTG的营业额数据数据对狂热的尝试持怀疑态度但至少大幅下降。让我们来看看数据6月份数据低于50%甚至接近55%但有下降的迹象。因为历史上,TMTG的营业额开始下降尤其是回到相对基础这基本上意味着市场是底部区域的指标。对于投资者而言,由于近年来科技公司的市值比率逐渐上升根据之前30%的中枢波动,这可能不客观。中心可能会逐渐上升到40%但至少我们认为数据已经下降解释是个好信号。如果你设置了一个中心位置我们认为未来可能在40到50之间波动。40可能是一个相对安全的地方50可能会过热。此外,ETF是与融资资金相反的逆周期产品。因为我们可以看到顶部何时开始回落融资资金将大幅减少。但相反,ETF基金应该有逆势的净流入这是两个完全相反的运动。让我们来看看这个ETF最近的变化。最近的是2024年9月至10月的政策点。4月有液体关税底部的特征这是ETF的大量净流入。所以。根据ETFs的净流入数据它基本上也是一个明确的底部信号。值得注意的是,这次低投资者新购买的三只ETF,即A500、科技创新和创业。因为924之后重要的机构投资者基本上只购买了沪深300、上证50和中证5001000的四个品种。新品种可能至少值得边际变化。我们相信,从流动性的角度来看目前有几个特点一个是杠杆区即将结束一个是交易的显著降温然后,我们添加ETF支持。如果历史经验是指南当前流动性的底部基本确定这是我们的最终总结数据也是这与上周的预测更为一致。所以我认为当市场下跌时没有必要恐慌让我们仔细看看历史数据因为历史数据必须有统计 法也许许多投资者说这次不一样但这次的最终结果是一样的。第三是海外方向近期海外方向的扰动相对较大特别是美国10年期国债收益率超过4.7%有几个主要原因主要受免疫冲突影响。然后是机会补贴的低驱动因素。美国最近爆发的冲突确实有所波动油价攀升甚至几个重要的喉咙也受到了美国流行病冲突的影响。我们可以看到一些高频数据通过的船舶总数一些外资银行甚至表示,油价可能超过120。这直接导致对年龄虚假兴趣的期望进一步增加。因此,市场目前认为7月份加息概率超过349月份的加息幅度超过70。但我们的整体预测最终,特朗普将提出一个观点。美国与伊朗的冲突我们认为这可能是短期的干扰特朗普的言论之后,油价可能会下跌美国10年期国债收益率下跌然后加息预期回落我们认为这更像是一种干扰。除了这个看看韩国和日本包括美国市场。因为我们之前讨论过这更多的是一个外部市场打倒一个市场。首先,一些机构计算出韩国市场目前的去杠杆化进展为75%这与我们以前所说的非常相似。因为我们认为韩国的股价何时会稳定下来并赶上什么时候结束可能有两家公司在雷达上。随着三星海力士在5月中旬发行了一批个股挂钩的ETF,有11或12只所以我认为这两家公司的股价必须在发行前回到E-day。如果你现在看看还剩下10%左右至少齿轮必须接近完成不是第一个。对于韩国市场来说我们相信市场可能在一到两周内逐渐稳定韩国有自己的政策。例如,杠杆O的保证金为3000万,高于3000万它早于731生效这可以抑制杠杆的增加。但我们必须小心这是整体的尾部风险。事实上,尾部风险仍然对市场产生重大影响尤其是星期五。周五韩国市场下跌可能是由一份大规模报告引起的。我自己研究的这份报告应为2022年它被拼接在一起。我想强调一点即使去杠杆化即将结束即使外国投资者定量计算了75%尾部规则25%仍将受到一些边际新闻的严重影响。所以我们认为可能需要一两个星期韩国应该完成去杠杆化。美国也是相对的行业端的信号相对积极。 特别是从7月22日的ALPHABET-CL-A财务报告中,我们可以看到尽管自由现金流被转换为市场担心的自由现金流恶化但至少他的资本支出已被上调。它也符合我们上周的验证节点看看海外科技巨头的第二季度财务报告。事实上,一些大型科技公司将在下周逐渐披露他们的财务报告这需要注意。第四是公共资金的技术配置。因为二级市场上有很多员工他研究了公共资金分配到这一相关部门。例如,你是43岁然后,整个TMT行业超过60%。我们可能会从利基或独特的角度谈论我们的研究。我们有三个关于技术方向的主要结论。首先,20%的公共基金对个股的配置最高这是历史新高。最高分配规模为2300这也是历史新高。随后,中旭未来上市486只股票平均分配比例接近7点。Yisheng超过374位母亲平均分配比例范围为7.3。让我们进入更多细节首先,让我们谈谈什么是顶级股票。因为公募基金的相关持有要求或合规限制持有一只股票可能只能达到10%。如果超过10%,可以逐渐销售。因此,我们的计算是,单一股票占公开发行净资产价值的9.5%以上只要超过9.5我们认为这是一个顶级配置。截至该基金第二季度报告4800只基金有近1000只顶级配置股票比例是20%这是历史新高。高点出现在9224之后当公开发行基础返回其位置时,之后会发生什么是规模有1万亿和13.9万在顶级配置股票的情况下这些数据占基金市值的27.8%这也是历史新高。第二个结论是,重仓股集中在科技行业。根据第二季度报告共有377股被三个公共基金分配超过9.5%这就是我们所说的顶级配置总规模是3000亿。其中包括新闻社,中信和学乐集团还有CTYC最高分配的规模是。最大的。然后,从个股最高配置数量来看这主要是由于192只公募基金和183只公募基金的最高分配远高于其他公司的配置。第三是顶级产业根据第二季度报告,聚焦TMT电子行业公募基金规模为912亿元。 二是沟通这符合你的感觉。第四,重仓股配置在相对较高的水平。我们将选择海外计算能力光模块中的两家领先公司。先来看看ZX INC486笔公共资金分配超过9%871个股票单位超过7%。如果按市值权重计算可以说,市场公募基金的平均持有率达到了6.79。新圣的情况相似374只基金,配置比例超过9%586配置超过7%。如果我们看市值新益生国际公募基金平均持仓比例高达7.3%以下是我们得到的一些数据。我们要求研究澄清只针对一些科技股目前公开发行黄金的配置可能已经达到顶峰这在历史上是看不到的。投资者可以参考我们的数据买卖时查看我们的数据查看更多购买。然后,对于集中后的公开发行持有趋势历史上有两种方式第一是消化第二是很大的调整。我倾向于认为当前的趋势应该通过振荡和消化来完成。因为本周持有之后事实上,市场震惊了因为项目比较乐观。当我在第二季度没有出来的时候我认为TMT的地位将达到45%或50%。但没想到一个行业会下跌近45%是43%。然后是历史上几个公开发行职位的高点。首先,2012年第一季度消费者持仓量创历史新高。当然,身高现在无法比较当时,最大比例为30%。然后,在其持仓的顶部之后你会发现,从第二季度到2012年底,白酒的总体指数趋势处于高波动性状态。然后高点出现在7月中旬,一两年。到2012年底,由于正式发布了八项法规整个酒类行业开始下滑消费行业开始下滑。另一个例子是消费者服务消费者服务的第二季度应是持有率的历史新高然后它在高位振荡。然后流行病开始上升2021年初指数创历史新