宏观与策略
美伊冲突与美联储会议：本周美伊冲突升级，霍尔木兹海峡和红海航运受阻，油价上涨压制市场风险偏好。下周美联储将召开会议，市场关注其加息预期和对美元的影响。国内七月政治局会议召开在即，市场关注经济定调和政策部署，预计政策重心在疏通存量和精准发力。
市场观点：维持美联储年内既加息也不降息的预期，但美联储鹰派顶点一致，从过度定价到均衡的修复需要时间。短期权益市场关注外部风险侧，建议等恐慌情绪释放完毕后逢低做多。中长期来看，科技板块盈利景气度支撑较强，可关注中期布局。
资产配置建议：中证500观察池，黄金重新放入观察池，铜和锡上调至一般关注，关注30年期国债、棕榈油、豆粕、菜粕的多头机会以及铁矿的空头机会。
能源与化工
能源板块：本周油价加速冲高，主要受霍尔木兹海峡和曼德海峡航运受阻影响。中国买家抢购俄罗斯原油，俄油贴水扩大。全球原油库存再次增加，但去库节奏仍在继续。短期油价继续关注美伊冲突进展，建议谨慎操作，观望为主。
化工品板块：本周化工品上涨幅度弱于原油，主要原因是沙特化工品出口受影响较小。成本端苯、乙烯、乙二醇等液体化工品价格表现最强。未来化工品市场关注冲突进展、成本端原油价格、库存及仓单、亚洲装置负荷。建议逢低做多油品和MA，其他液体化工品逢低做多。
有色板块
铜：基本面强劲，供应收缩，需求有韧性，库存降至低位。伦敦注销仓单持续攀升，预计后续对价格仍有驱动。短期受宏观压制，但后续行情看好。建议逢低配置，关注美联储会议影响。
锡：基本面偏紧，库存偏低，消费韧性足。但印尼锡精矿出口同比大幅下降，可能成为未来利空压制。建议逢低操作，关注印尼锡精矿出口情况。
黑色板块
整体：价格中心回落，市场对地产和基建政策托底的预期走强，但钢材供需再度转弱。淡季需求压制仍是主线逻辑。下周若政策不及预期，黑色链继续去负反馈概率较大。
焦煤：国内供应端安全监管趋严，复产速度偏慢。焦煤09合约交割博弈强，建议亲仓尝试九一反套策略。
铁矿：供应端罢工扰动风险下降，基本面去库边际转弱。短期受海运费影响反弹，但中期建议反弹高空。
农产品板块
豆粕：国内豆粕和美豆主力合约突破前期关键压力位，创两年新高。国际大豆上涨支撑豆粕价格。美豆上涨原因包括中国储备采购、产区降雨偏少、国际油价格上涨。建议踏空的投资者不建议追多，多单谨慎持有或阶段性止盈。
菜粕：国内菜粕中期预估直接加拿大菜籽进口较多，库存将逐渐累积。近期俄乌冲突升级，传闻乌克兰葵粕进口受阻，阶段性对菜粕利润不容忽视。建议短期谨慎追多。
棕榈油：盘面持续区间震荡，印尼生产利润好转，但出口受限。国际近端供需压力较大，七月马棕库存预计继续增加。若价格回落至前期区间，可考虑建中长期看涨底仓。
菜油：盘面持续偏强，国内菜油供需双增，但储备需求旺盛，库存没有明显回升。国际菜籽仍有天气炒作潜在题材。建议短期谨慎追多。
豆油：7-10月份为国内豆油季节性累库阶段，后期库存压力明显。厄尔尼诺背景下，美豆南美大豆可能丰产。综合供需预期来看，菜豆油差有波段性脉冲性做多的机会。
