铝基本面数据更新20260726

2026年1-6月电解铝市场总结

表需与产量情况

• 2026年1-6月国内电解铝表需增长-0.1%，1-7月预计扩大至1.3%。
• 1-6月国内电解铝累计产出2245万吨，同比增长2.2%（49万吨）。
• 原铝净进口117万吨，同比减少1万吨。
• 考虑库存变动，国内原铝表需为2309万吨，同比下降2万吨（-0.1%），分项贡献：地产-2.7%、交运0.3%、电力-0.1%、出口1.7%、耐用品0.1%、包装0.4%、机械及其他0.2%。
• 累计消费由负转正，主要得益于铝材出口大幅提升，新能源车累计增速转正且增幅扩大。

成本与利润变化

• 成本微升叠加铝价下破24000，行业利润收缩。
• 7月23日铝价23180元/吨，自备电单吨含税利润7131元/吨，网电单吨含税6650元/吨。
• 成本端预焙阳极、氧化铝、煤炭价格均上涨，铝价重心下破24000。
• 2026年7月至今，自备电和网电含税平均利润分别为7090元/吨、6570元/吨，环比2026Q2下降1500元/吨、1200元/吨。

总结与展望

• 铝价反弹在延续。6月中东通航引发货物流出及远期海外新增投产担忧，导致铝价被沽空，跌破24000关口至22400止跌。
• 止跌支撑来自持续高强度的库存去化，年内全球120万吨缺口通过消化库存呈现。
• 该逻辑将继续演绎，预计国内库存下破80万吨时，铝价有望重回2.4-2.5万元区间。
• 目前仍将次轮行情视为反弹而非反转，除非远期过剩预期被证伪（如规划项目彻底终止）。