南华期货碳酸锂产业周报——弱预期逐步修复，旺现实驱动上行

——弱预期逐步修复，旺现实驱动上行 余维函交易咨询证号：Z0023762联系邮箱：yuwh@nawaa.com交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年07月26日 第一章 核心矛盾和走势研判 1.1 核心矛盾 本周碳酸锂期货加权合约维持宽幅震荡格局。展望后市，价格核心驱动将围绕三大维度展开：一是锂资源到港节奏，二是社会库存与交易所仓单的去化速度，三是对明年一季度的需求预期程度。 宏观层面，中东地缘冲突持续紧张，原油供应风险可能推升通胀预期，进而强化海外加息博弈。 基本面，供给端本周再现锂盐厂停产检修，行业开工率进一步下滑，据初步不完全统计8月或影响约9000吨碳酸锂供应。但需警惕的是，若后续检修节奏加快、复产提速，实际供给收缩幅度可能不及预期。此外，海外锂资源到港节奏仍是影响短期供应边际变化的关键变量，需持续跟踪船期与港口库存变动。库存方面，本周市场延续去库趋势，交易所仓单与社会库存同步回落，贸易商手中库存持续下降，整体去库边际有所提速，显示产业链库存压力正在逐步缓释。需求端基本面保持稳健：储能赛道维持高景气，零碳园区、AIDC等新兴应用场景订单持续增长，增量确定性较强；新能源汽车市场稳步修复，国内终端销量环比改善，出口数据持续超预期，叠加单车带电量稳步提升，为碳酸锂中长期需求提供坚实支撑。 技术指标层面，当前碳酸锂期货加权合约均线空头排列完整，MACD与布林带均处于弱势区域；但价格已逼近前期低点，继续追空的风险收益比显著下降，短期存在技术性反弹可能。从期限结构看，LC2609、LC2611及LC2701等合约分别定价今年三四季度及27年一季度供需，当前近月合约受现货去库与需求边际向好支撑，基差与月差维持强势。 综上所述，由于市场计价利空情绪逐渐达到顶点，预计后续市场逻辑将逐渐转为对旺季现实情况的博弈。因此，预计后续期货价格走势将逐渐变成宽幅震荡的上扬特征，技术面存在回踩14万元/吨附近的可能。建议下游企业根据订单情况逢低采货，把握超跌布局机会。 1.2 价格及价差的走势研判 *价格走势研判：预计下周LC2609、LC2701合约将逐渐走强，底部区间或在140000附近；*月差走势研判：预计LC2611-LC2701以及LC2609-2701合约后续将有走弱可能；*基差走势研判：预计后续碳酸锂基差将继续走强。 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 1. 7月20日，白宫发布公告称，美国将对加拿大部分产品额外加征50%的从价关税，以应对“加拿大在汽车及汽车零部件贸易方面对美国采取的歧视性措施”。据称，新关税将自美东时间8月19日凌晨00时01分起生效，并将在现有相关关税、税费及其他收费基础上叠加征收。 2. 7月21日，河南省人民政府新闻办公室举行新闻发布会，介绍河南省2026年上半年经济社会发展亮点和下半年重点举措，并回答记者提问。河南省商务厅党组成员、副厅长宋玉哲在答记者问中介绍，下半年，河南将持续实施消费品以旧换新。对汽车报废更新、置换更新的个人消费者，按比例分别最高给予2万元、1.5万元补贴；对购买补贴范围内的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电，最高1500元补贴；手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类数码智能产品，最高500元补贴，预计再惠及消费者超千万人次。 3. 7月21日，天赐材料在互动平台回答投资者提问时表示，产品价格的波动受原材料价格波动、供需格局以及市场预期等综合因素影响。目前公司电解液和六氟磷酸锂产能利用率接近满产水平。 4. 7月21日，美国国际贸易委员会（ITC）投票决定对特定用于电池电芯和电池的负极材料启动337调查（调查编码：337-TA-1513）。 5. 7月22日，韩国电池巨头LG新能源（LG Energy Solution）在美国向中国锂离子电池制造商亿纬锂能（EVE Energy）发起专利侵权诉讼，并向美国国际贸易委员会（ITC）提出进口排除申请。 6. 7月23日，商务部副部长鄢东在国新办新闻发布会上表示，近期商务部会同有关部门出台了铁旅融合、家政高质量发展、培育壮大汽车后市场等服务消费新增长点政策文件，商务部将抓好贯彻落实。同时，还将围绕交通、演出、赛事等细分领域，进一步创新支持举措，鼓励地方积极培育服务消费新增长点的有效路径。 7.近日，山东省潍坊市生态环境局发布了《潍坊创海新材料有限公司5万吨/年锂电材料资源化项目》环境影响评价文件受理公示。据悉，潍坊创海新材料有限公司5万吨/年锂电材料项目（一期）建设地点为山东潍坊昌邑龙池化工产业园，海能化学现有厂区内，该项目占地50亩，拆除现有五金仓库，新建生产车间、综合仓库、控制室、配电室等共计9000平方米。电池黑粉经过酸浸出、过滤除杂、合成磷酸铁、沉锂提纯、蒸发结晶等工艺，实现报废磷酸铁锂电池黑粉的综合利用。项目建成后实现年产产品碳酸锂8000吨、无水磷酸铁10,000吨、二水磷酸铁32,000吨。项目总投资估算为10.11亿元，环保投资100万元，占总投资的0.1%。项目建设期6个月。 第三章 期货与价格数据 3.1 价量及资金解读 *期货走势 本周碳酸锂期货价格呈现震荡偏弱格局。碳酸锂加权指数合约收盘价143176元/吨，周环比-4.41%；成交量约23.7万手，周环比-19.91%；持仓量约64.06万手，周环比+3.68万手。LC2609-LC2701月差呈现Back结构，周环比+1200元/吨；仓单数量39879手，周环比-466手。 均线与MACD（日线级别）：当前均线呈MA5 DIFF持续处于DEA下方，双线同步位于0轴以下，绿柱有所变短；需要注意的是，但DIFF与DEA的开口有所收敛，暗示下跌动能出现边际减弱迹象，短期或有技术性反弹情况，但尚未构成底背离。 布林通道（日线级别）：价格目前运行至下轨与中轨之间的弱势区域，中轨16万元是多空分水岭：在尚未站稳中轨之前，中期行情性质只能定义为"下跌通道内的超跌反弹"。 综合多周期技术指标分析，当前碳酸锂加权合约空头排列完整，MACD与布林带均显示弱势；但需要注意的是，当前价格已逼近前低，继续追空的风险收益比明显下降。 *期权走势 *资金动向 下图为碳酸锂重点盈利席位的累积盈亏数据及净持仓变动情况监测。本周净空头持仓转为净多头。 *月差结构 本周整体月间结构表现往Back结构变化，近月整体偏强。 source：同花顺,南华研究 *基差结构 【现货价格数据】 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 【碳酸锂-氢氧化锂】 【正极材料】 【电解液】 4.2 进出口利润 ... 第五章 基本面情况 5.1 锂矿供给 【国内矿山产量】 【海外矿山进口】 5.2 上游锂盐供给 【碳酸锂供给】 source：SMM,南华研究 【碳酸锂净出口】 【碳酸锂库存】 【氢氧化锂供给】 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 5.3 中游材料厂供给 【材料厂产量】 5.4 下游电芯供给 source：SMM,南华研究 【中国锂电池装机量】 5.5 新能源汽车 【新能源乘用车】 【新能源商用车】 【汽车库存】 5.6 储能