轩竹生物-B：安奈拉唑钠新适应症NDA获受理，商业化成绩值得期待

轩竹生物-B(2575.HK) 研报总结

核心观点

• 安奈拉唑钠作为新一代PPI抑制剂，具有非酶加多酶代谢、均衡肠肾双通道排泄等特点，尤其适用多重用药患者、肾功能不全人群。
• 安奈拉唑钠三大适应症（十二指肠溃疡、成人反流性食管炎、根除幽门螺杆菌）进展顺利，商业化前景优异。
• 公司商业化产品逐渐放量，在研管线丰富，首次覆盖给予“买入”评级。

关键数据

• 安奈拉唑钠适应症：成人反流性食管炎国内患者数约4000万，临床需求庞大。
• 安奈拉唑钠医保情况：已纳入医保。
• 安奈拉唑钠市场覆盖：已覆盖近3000家医疗终端。
• 肿瘤新药：
  • CDK2/4/6抑制剂吡洛西利：2025年5月国内获批上市，适应症为单药用于后线HR+/Her2-mBC及联合氟维司群用于ET经治HR+/Her2-mBC，2026年3月获批联合AI用于1LHR+/Her2-mBC，成为唯一全线覆盖药物。
  • 新型ALK抑制剂地罗阿克：2025年8月国内获批用于ALK阳性NSCLC，具备颅内疗效更佳、多个耐药位点活性优异及安全性优势。
• 盈利预测：
  • 2026/2027/2028年收入：1.8/4.0/6.5亿元，同比增长248%/122%/63%。
  • 2026/2027/2028年归母净利润：-2.0/-0.8/0.6亿元。

研究结论

• 公司商业化产品逐渐放量，在研管线丰富，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示：产品销售不及预期、新药临床进度及数据不及预期。

公司简介

• 中邮证券有限责任公司：中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元人民币。
• 业务范围：证券经纪、投资咨询、资产管理、融资融券等。
• 客户规模：服务经纪客户已超过260万人。