建筑材料行业报告（2026.07.20-2026.07.26）：消费建材性价比凸显，关注内需低位品种反弹机遇

建筑材料行业投资评级：强于大市 | 维持

投资要点

近期科技股回调，市场风格转向价值股，消费建材板块股价大幅回调，龙头企业估值处于历史低位。基本面显示，行业在2025-2026年价格已见底回暖，未来在地产预期好转和供给出清逻辑下进入复苏通道。龙头公司估值与预期均低估，建议关注防水、涂料等赛道龙头估值修复机会：东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝、科顺股份等。此外，关注中报超预期的海外水泥龙头：华新水泥。

水泥行业分析

• 需求恢复缓慢：水泥整体需求平淡，出库量同比去年同期仍有差距，基建需求因天气原因由稳转跌，房建需求持续疲弱。
• 中期展望：限制超产政策下产能持续下降，产能利用率提升带来利润弹性。
• 关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。

玻璃行业分析

• 需求持续承压：终端需求平淡，加工厂开工低位，价格表现偏弱。
• 关注：成本上升背景下可能导致的超预期减产情况。
• 关注：旗滨集团。

玻纤行业分析

• 粗砂需求尚可：结构性刚需支撑及成本上涨推动价格上涨。
• 电子纱细分领域景气：受AI产业链驱动，低介电产品量价齐升，行业需求随AI爆发式增长。
• 关注：中国巨石、中材科技。

消费建材行业分析

• 盈利触底：价格竞争无向下空间，反内卷政策推动提价和盈利改善。
• 提价行动：2025年防水、涂料、石膏板等多品类发布提价函。
• 盈利改善可期：2026年龙头企业盈利有望改善。
• 关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

申万建筑材料行业指数下跌7.12%，跑输主要指数。

风险提示

反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。