研报总结
运价表现
- 7/20日SCFIS欧线报3854.82点，环比+5.4%。
- 7/24日SCFI欧线报3215美金/TEU，环比-3.51%。
供需分析
- 现货：处于降价通道，MSK WK32上海-鹿特丹开舱价4600美金/FEU，环比降200美元/TEU；8/3日起MSK PSS调降500至500美元/FEUO。A联盟、PA联盟、MSC等船司报价均有所下调。
- 运力：上海-北欧5港7/8/9月周均运力分别为25.9/25.93/28.94万TEU，7月下半月受台风影响延误，8月预计回归正常。
- 地缘：美伊冲突激化，霍尔木兹海峡通行量低位，胡塞武装封锁沙特港口。沙特红海西岸吞吐量占其总吞吐量的6-7成，若全部绕航，全球集装箱TEU海里需求增加不足2%，但前期效率损失明显。周末美伊停火，地缘有所降温。
交易策略
- 单边：近月08预计震荡，关注现货下跌速率；远月合约预计跟随地缘回调。
- 套利：9-10正套，10-12反套滚动操作。
盘面回顾
- 地缘升级叠加现货降幅不及预期，EC盘面维持震荡上行。
霍尔木兹海峡通行情况
- 美伊停火谈判曲折反复。
- 胡塞对沙特进行海上封锁，中东地缘局势严峻。
影响点评
- 供需端：沙特红海港口绕航导致供需收紧，主要影响远东-中东红海和远东-地中海航线，但边际影响弱化。全球集装箱TEU海里需求增加不足2%。
- 成本端：胡塞封锁可能推高油价和油轮运费，绕航好望角增加燃油消耗和苏伊士运河费用，红海-苏伊士运河运输成本明显上涨。
现货运价
- 欧线：最新SCFI欧线3215美金/TEU，环比-3.51%。
- 波斯湾航线：最新SCFI波斯湾航线4584美金/TEU，环比+7.45%，受地缘风险支撑。
- 现货趋势：仍处下跌通道，关注船司调降速率。
现货运价指数
- 7/20日SCFIS欧线报3854.82点，环比+5.4%。
供给端
- 2026/7/20日，上海-北欧5港7/8/9月周均运力分别为25.9/25.93/28.94万TEU，整体运力部署变化不大，7月下半月受台风影响延误，8月预计回归正常。
需求端
- 中国出口：6月出口额同比+27%，环比大幅走强，对东盟、欧盟出口增速显著提升，机电产品、高新技术产品出口增长明显。
- 亚洲-欧洲/北美发运量：5月亚洲-欧洲集装箱发运量同比+3.1%，亚洲-北美同比+21.03%，亚洲-全球同比+7.48%。
- 旺季货量：5月集装箱发运延续强劲增长，中东、欧洲南美非洲等航线发运景气。
- 欧洲经济：6月制造业PMI回落但仍处荣枯线以上，服务业PMI创三个月新高，文旅及休闲行业需求复苏。德国经济短期面临下行压力，法国经济略有改善。
- 通胀：中东地缘局势缓和推动能源价格下行，欧洲通胀压力显著缓解，但企业前期防御性补库逐步消退，未来数月或拖累经济增长。
策略建议
- 近月关注现货下跌速率，远月跟随地缘回调。
- 套利操作：9-10正套，10-12反套滚动操作。
