多指数触及冰点，左侧布局窗口渐近

2026年07月26日多指数触及冰点，左侧布局窗口渐近 证券研究报告 本期要点：多指数触及冰点，左侧布局窗口渐近 杨勇分析师SAC执业证书编号：S1450518010002yangyong1@sdicsc.com.cn 上周A股市场呈现“单针探底后弱反弹”格局，但下半周再度承压，指数有回测周一低点的迹象。当前，绝大多数宽基指数的高频温度计已降至10以下，超跌信号显著，市场整体进入冰点区域。历史规律显示，此类极端状态往往预示两种路径：要么开启趋势性下行，要么意味着超跌反弹的性价比已大幅提升。 相关报告 超跌反弹或将出现，但持续性待察2026-07-20大盘筑底，双创分化，风格切换在预警2026-07-12收敛初现，结构转折在路上2026-07-05短期风险尚存，结构或有收敛诉求2026-06-28势在上，顺趋势等右侧2026-06-21 从量价结构看，本轮调整伴随明显缩量，全市场成交额已回落至2万亿下方，短期卖压或有所衰减。同时，多数指数在破位前呈双头形态，而本轮下跌已基本完成1:1的理论对称调整幅度，技术层面初步具备企稳条件。不过，由于指数刚跌破原有上升通道，短期仍需震荡筑底以消化上方压力。 展望未来一周，尽管左侧布局存在一定不确定性，但中性情景下市场有望探底回升。需重点关注两大变量：7月27日长鑫科技IPO对科技板块可能的资金虹吸效应，以及7月29日美联储议息会议对全球流动性的指引。 结构方面，当前缺乏明确的趋势性主线，资金呈现“两端防御”特征：一端是大市值防御型标的（上证50、沪深300ETF持续获得净申购），另一端是科技龙头（科创50相对抗跌，叠加回购潮支撑），二者构成当前市场的避险与进攻双线。 行业配置上，本期模型建议关注：通信、建材、化工、国防军工、环保、计算机。总体而言，市场处于左侧偏积极区域，恐慌情绪释放后，机会正在酝酿。 风险提示：历史经验及模型在宏观环境变化时可能存在失效风险。 内容目录 1.本期要点：多指数触及冰点，左侧布局窗口渐近.................................32.市场判断相关逻辑...........................................................4 图表目录 图1.上证综指-周期分析-2026.07.26............................................4图2.上证50-周期分析-2026.07.26..............................................4图3.泛行业指数-拥挤度分析-2026.07.26........................................4图4.行业分歧度跟踪-2026.07.26...............................................5图5.行业四轮驱动信号-2026.07.26.............................................5 1.本期要点：多指数触及冰点，左侧布局窗口渐近 上周A股市场呈现“单针探底后弱反弹”格局，但下半周再度承压，指数有回测周一低点的迹象。当前，绝大多数宽基指数的高频温度计已降至10以下，超跌信号显著，市场整体进入冰点区域。历史规律显示，此类极端状态往往预示两种路径：要么开启趋势性下行，要么意味着超跌反弹的性价比已大幅提升。 从量价结构看，本轮调整伴随明显缩量，全市场成交额已回落至2万亿下方，短期卖压或有所衰减。同时，多数指数在破位前呈双头形态，而本轮下跌已基本完成1:1的理论对称调整幅度，技术层面初步具备企稳条件。不过，由于指数刚跌破原有上升通道，短期仍需震荡筑底以消化上方压力。 展望未来一周，尽管左侧布局存在一定不确定性，但中性情景下市场有望探底回升。需重点关注两大变量：7月27日长鑫科技IPO对科技板块可能的资金虹吸效应，以及7月29日美联储议息会议对全球流动性的指引。 结构方面，当前缺乏明确的趋势性主线，资金呈现“两端防御”特征：一端是大市值防御型标的（上证50、沪深300ETF持续获得净申购），另一端是科技龙头（科创50相对抗跌，叠加回购潮支撑），二者构成当前市场的避险与进攻双线。 行业配置上，本期模型建议关注：通信、建材、化工、国防军工、环保、计算机。总体而言，市场处于左侧偏积极区域，恐慌情绪释放后，机会正在酝酿。 2.市场判断相关逻辑 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034